標題: 先探/希臘債務危機中 如何趨吉避凶
mary168
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先探/希臘債務危機中 如何趨吉避凶

2010/05/06 12:47
文.陳柏超;先探周刊授權刊載 受到標準普爾陸續調降希臘等南歐諸國的債務評等影響,歐洲股市出現大幅下滑,進一步波及美國及亞洲股市。雖然希臘同意大幅縮減赤字以換取貸款,但是希臘債務壓力沉重可說是冰凍三尺非一日之寒,即使目前短期危機藉由紓困而獲得控制,對長期的衝擊仍不可忽視。
紓困希臘不易解決問題 根據希臘政府於去年十二月表示,國家負債金額高達三千億歐元,可說是瀕臨破產邊緣,雖然財政部在今年一月尚能發售一一三億美元國債以度過難關,但應屬於杯水車薪,債務壓力也日趨沉重,導致政府被迫於四月二十七日正式向歐盟及IMF申請紓困。 協商後,希臘同意三年內縮減支出四00億美元以換取一一00億歐元左右的貸款,若能在七日經歐盟高峰會追認,紓困方案可望正式推動,預期五月十八日到期的八五億歐元債務應可如期償還。 但是歐盟及IMF的紓困僅屬借新還舊的籌資活動,無助於降低債務,況且希臘爆發債務危機後,未來籌資成本將進一步攀升,不利於償還債務,看來希臘財政要調整至正常階段,尚有一段漫長的路要走。 希臘債務問題只是冰山一角,南歐諸國的債務壓力也相當沉重,其中,希臘、西班牙及葡萄牙等國二00八年每人國際投資淨負部位高達二萬一千美元以上,去年第四季每人負擔的外債金額也超過一萬五千美元,加上加入歐元區後,出口貿易不易拓展,經常帳赤字持續攀升,預期資金將轉趨緊俏,經濟活動也會趨緩,以及各國需撙節開銷,預期經濟將因需求不足而轉差。 全球經濟面臨調整局面 由於南歐四國外債達二兆一千餘億美元,占GDP比率已超過五成,即使有歐盟及IMF在背後撐腰,但在西班牙及葡萄牙也遭調降信評的情況下,即使未來能順利發債,利率也會上升,對經濟前景不利。 在過去因債務惡化導致經濟不景氣的案例所在多有,如一九九八年巴西及俄羅斯因外債大增而爆發金融危機,兩國被迫讓匯率大幅貶值並進行一連串的改革,加上該國資源豐富,才能逐步走出陰霾,再次成為投資人追捧的焦點。反觀冰島因四大銀行外債超過一千億歐元而無力償還,導致國家瀕臨破產邊緣,即使目前匯率已大幅貶值,迄今經濟及股市回升的力道卻相當有限。 在當前經濟前景不甚明朗的情況下,或許擁有優質商辦大樓的REITs才是定存族較佳的投資保值標的。目前國內REITs的價格在七元至十一元之間,在房價大漲後,換算大樓的持有成本甚至只有市價的六至八成,等於現買現賺。因此,投資REITs除享有較一般房地產高的殖利率外,也可坐享房地產增值利益,況且REITs較無股票在不景氣中公司被掏空的疑慮,更適合逢低攤平投資。