『9/28適用』盤後~各券商投顧分析~期貨

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tungta (白虎堂主)

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寶來曼氏期貨台股期指~區間整理觀察月線是否有效跌破

※盤勢分析

　　區間整理，觀察月線是否有效跌破

　　台指期週一向下跳空59  點開出，在回補缺口時創下週一高點7327，隨後快
速的向下修正了100  餘點，更新了自高檔回檔以來新的低點7215，但7200 附近
的支撐力道仍是強勁，尾盤區間整理微幅拉高，終場10  月台指期下跌55  點，
0.75%收在7280。現貨部分周一收盤跌破月線，成交量急縮至753  億，顯示在支
撐價格區間市場上觀望氣氛濃厚，同時近幾個交易日以來外資在現貨的買盤力道
明顯減弱，而自營商則是持盈保泰，在相對高點持續調節現貨部位，使得自營商
連續幾個交易日的賣超明顯，但在波段的趨勢上仍為多方掌控，後勢較有可能為
區間整理，應觀察月線是否為有效跌破，作為後市的方向參考。

　　在短線價格行為的部份，目前的交易區間在7400~7200 中震盪，以近幾個交
易日來看，高點持續下降，而低點則是持續更新，在短線部份略微有利空方，而
目前台指期在整理區間的下緣，7200的支撐區被跌破則有機會急殺一段，但若無
法跌破則較有可能順區間向上整理探測壓力，建議短線來回操作為佳。

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華南台指選擇權~短線持續回測的可能性仍高

※選擇權評析

　　選擇權方面，選擇權10月合約P/C Ratio下降為0.96。週一10月買權未平倉
口數主要增加區下移至7400~8000點之區間，上檔壓力看7500點；賣權未平倉口
數增加區仍為6800~7000點之間，下檔支撐仍看7100點。10月價平Call & Put 的
隱含波動率週一為25.71%及26.34%，呈現同步上升且賣權大於買權的狀態，顯示
市場預期短線盤勢持續回測的可能性仍高。

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華南台股期指~短線偏弱唯量能急縮或有反彈契機

※期貨市場分析

　　週一盤前受日韓股市普遍走弱影響，早盤即以平低盤開出，之後在量能退潮
與買盤縮手下，指數反彈無力轉呈震盪走跌之姿，中場過後則維持於低檔橫向走
勢，最後大盤以7284點作收，下跌60點，成交量萎縮至近期新低753億。外資持
續小幅賣超10億，三大法人合計同步賣超22億。電子指數開平走低下跌1.2%，成
交量上升至70.6%，日線跌落至週月均線之下，短線價格面偏弱，唯量能急縮或
有止跌反彈契機。金融指數收跌0.81%，當日走勢相對電子股抗跌，日線持續高
檔震盪型態，而仍走揚的月均線應具下檔支撐力道。

　　整體盤勢，週一台股震盪收低以黑體紡槌線作收，收盤則為九月初起漲以來
首次跌破月均線之下，價格面雖落入有利空方的短線位置，不過成交量能急速萎
縮亦顯示市場追空賣壓並不沉重，多方仍有反彈契機。再就技術面來看，當日收
盤指數已回到前波高檔震盪底部區，接下來幾日走勢能否持續量縮止跌將十分影
響短期盤勢，倘若再有明顯跌幅出現，則將確認此波漲升行情暫時終止，未來盤
勢有回測季線的可能，原先偏多部位則須適度調整，反之則尚無須過度反應。(
週一外資成交金額為251億，三大法人合計成交金額為321億。)

　　期貨市場方面，週一四大期指以跳低盤開出，之後雖一度往上彈升翻紅，不
過在空方氣勢仍較為強勁下，盤勢呈現快速大幅走低，終場台指期跌幅0.75%；
電子期跌幅1.14%；金融期跌幅0.92%；摩台期跌幅0.97%。台指期週一開低震盪
以十字K作收，收盤逆價差幅度縮至4點。技術面來看，週一收盤已暫跌破月均線
支撐，短線趨勢持續有利空方。目前日線正處多空關鍵位置，若再度出現連續性
下跌穿破先前7200附近高檔整理底部區，則持續回測季線的可能性大增，而若盤
勢能於此止跌橫盤整理，在中期結構仍持續走多背景下，預期短線則仍有往上續
彈的可能。法人大戶動態，前十大交易人台指期10月份合約為淨多單5,335口，
較前日增加1087口；特定法人10月份合約為淨多單4,516口，較前日減少507口。

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金鼎台指選擇權~整體選擇權隱含波動率較前一個交易日上升0.82%

※走勢分析與操作建議

　◎選擇權成交量與未平倉量分析

　　週一(28  日) 選擇權契約的總成交量149286 口比前一交易日減少21894 口
，其中Call  的成交量73089 口，較前一個交易日減少10657 口，主要成交區間
散佈在7800  點—7200 點序列，其中最大成交量位於7500 點序列的Call，成交
量為10668 口，權利金則較前一個交易日下跌18.25%。而Put 成交量76197 口，
較前一個交易日減少11237 口，主要成交區間散佈在7400 點--6800 序點列，其
中最大成交量位於6200 點序列的Put，成交量為12581 口，權利金則較前一個交
易日下跌18%。Call  未平倉量增加9194 口，累積OI 達到191610 口；而Put 未
平倉量增加6265  口，累積OI 達到183719 口。Call 的累積最多OI 序列維持在
7800 點買權合約，Put 的累積最多OI 序列維持在7000 點賣權合約。

  ◎選擇權隱含波動率分析

　　週一(28 日) 整體選擇權的隱含波動率較前一個交易日上升0.82%，約為27%
，選擇權買權隱含波動率較前一個交易日上升1.34%，約為25.57%，而賣權隱含
波動率較前一個交易日上升0.31%，約為28.38%。

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台証台指選擇權~買賣權進場追價意願增加

※選擇權分析

　　選擇權市場部分，台指開低走低，10月選擇權交易量縮小到16.01萬口的水
準，P/C比率上升到1.10，顯示買權進場動作明顯減少，賣權進場動作明顯增加
。10月買權成交量最大履約價為7500，成交量來到1.07萬口；10月賣權成交量最
大履約價為6200，成交量來到1.26萬口最高。最大未平倉量分布為7000～7500之
間。隱含波動率方面，買賣權雙雙增加，買權增加到22.44%，而賣權增加到
25.65%，顯示買賣權進場追價意願增加。

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台証台股期指~拉回尋找放空機會

※現貨與期貨市場訊息

　　本日台股受到亞洲股市全面下跌的影響，使得大盤在開盤後不久即跌破7300
點心理關卡，各類股全面下殺，且成交值萎縮至七百多億元，量縮的情況十分明
顯，顯示投資人觀望的心態十分濃厚，所幸中場過後大型權值股買盤進場支撐盤
面，使大盤跌幅縮小。終場加權指數下跌60.61點，收在7284.61點，成交量減少
211億來到754億元。三大法人方面，外資賣超、自營商賣超而投信則賣超，三大
法人同步賣超，總計賣超22.15億元。

　　期貨市場部份，期貨跌幅較小表現相對強勢，使得逆價差縮小到5點。10月
期貨合約成交量增加0.21萬口，而未平倉合約減少857口，顯示期貨多空雙方均
有退場觀望的心態。

　　觀盤重點與操作建議：本日台指期由於受到亞洲股市全面下跌及投資人觀望
心態濃厚退場觀望的影響下，使得台指期終場以下跌55點做收。今日三大法人持
續同步賣超，之前報告提過，如果三大法人買賣超連續出現三日以上賣超，就表
示推動大盤的動能不足，如此一來台股就有出現盤跌的可能，目前的盤勢確驗證
這個看法的正確性。從台指期30分鐘線圖來看，短線仍然呈現空頭結構，因此短
線操作仍應以拉回尋找放空機會為主，如果7250無法守住應還有下跌一波的可能。

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元富台股期指~多方保守應對為宜

※期貨市場分析

　　週一(28日)終場加權指數以7284.61點收盤，下跌60.61點，市場成交量為
753.66億，另外，在集中市場三大法人的買賣超方面，週一(28日)盤後，外資賣
超10.28億，投信賣超9.19億，自營商賣超2.68億，三大法人合計賣超台股22.15
億元。

　　台指期上週在上檔賣壓無法順利化解下，開平走低，共下跌132點，形成高
檔震盪走勢，所幸觸及五週線後帶來支撐，緩解續跌的危機，但本週一開盤直接
跳空開低，跌破五週線，雖週均線仍維持上揚，但多方攻擊氣勢已大不如前，在
高檔賣壓難以消化的情況下，上攻步調恐將告一段落，而以日均線來看，台指期
上週是盤跌走勢，連跌四天後，所幸最後一天反彈收紅，否則跌幅將擴大，而本
週一開盤，盤中多空拉扯劇烈，形成十字K棒，但月線失守，如以MACD指標觀察
，DIF值跌破MACD值，中線多方轉弱，另外日均線方面，五日線跌破十日線形成
死亡交叉，短線對多方不利，而現貨方面，也出現量能逐漸縮小的情況，所以盤
勢方面不排除有持續盤跌的可能，在台指期的操作上多方還是保守應對為宜。另
外，若以前十大交易人的台指期10月份未平倉量觀察，特定法人持有的台指期淨
多單部位變化不大，大約在4~5千口，雖淨多單部位看來法人是持續偏多，但相
較9月份的留倉部位卻是相對保守許多。

　　在電子期、金融期及摩台期方面，電子期上週雖然一度較為抗跌，但國際股
市漲多進入修正期，週三(23日)終於不敵趨勢拉出一根中黑棒跌破短均及300點
大關，另外，重量級電子股台積電(2330)及鴻海(2317)在連續多日走跌後5日線
亦由上向下穿破月線，未來電子股若無新族群出線強攻，電子期在外資出脫權值
股疑慮下恐有隨大盤回測的疑慮，操作上建議不妨保守觀望，至於在摩台指方面
，上週走勢與電子期走勢頗為雷同，由於外資現貨市場轉為賣超，在多檔大摩成
分股表現弱勢影響下短期均線同樣由多翻空，未來美股若陷入回檔整理，預料摩
台指將維持在月線附近整理一段時間，另外，金融期上週在MOU相關題材支撐下
逆勢拉出下引線力守10日均線，但金融股在現貨市場的成交量也逐日縮小，加上
技術面上短中期均線週一(28日)在850附近呈現糾結，預料多空雙方即將表態，
操作上建議先行等待，待方向明確後在隨勝出一方進出。

　　以選擇權的方面來看，10月買權未平倉量大量區仍維持在7500點以上，而賣
權未平倉量大量區則在7000點以下，顯示區間震盪的可能性仍大，而以選擇權的
PUT/ CALL RATIO來看，10月份選擇權PUT/ CALL RATIO從換月時的1，下降至目
前的0.96，顯示上方賣壓逐漸增強，而下方支撐慢慢減弱，所以以選擇權PUT/
CALL RATIO來判斷，此數值也並無大幅度下降，推估可能維持區間震盪的盤勢。

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