海水退潮，看出誰有穿褲子！ 強勢股形成的奧秘
股神巴菲特最喜歡掛在嘴上的一句話：「海水退潮，就可看到誰沒穿褲子」，這句話很適合用到目前台股的時空環境。
國際情勢目前仍陰晴未定，儘管歐盟高峰論壇即將召開，但是解決歐元區危機被視為最具關鍵的歐元區債券，德國總理梅克爾並不認帳，歐盟的問題只有一個拖字訣。比較樂觀的是美國有一些好消息，最重要的是美國房地產景氣連三個月翻揚，房價反轉上揚，可望帶動消費信心，也讓美元、美股顯得較有活力。
台股從六八五七．三五反彈到七三三四．八三，沒有碰到季線就回檔，技術面顯得十分弱勢。另外就是量能縮到五百多億，所謂水淺養不了大魚，台股量縮盤整格局是確定的，尤其是財政部已把證所稅開徵列為最重要政策，台股走過淡淡六月天，進入七月，還得面對證所稅的變數，台股只要能「盤穩」就已經很不錯了。
台股缺乏大格局，但也沒有立即斃命的崩跌危機，只適合逢低介入，守株待兔。從技術面來看，台股各條均線都下彎，多頭面臨沈重挑戰，尤其是年線正好扣抵去年高價區，可能要等到八、九月，月線壓力才會解除；加上證所稅的風風雨雨釐清後，台股可能才會出現較大的格局，此時只有觀察個股的脈動，套上巴菲特的話：「海水退潮，才知誰沒有穿褲子」。在低量盤旋中，只有基本面超強的個股，才有機會逆勢突圍而出。
例如，上周我們提及轉型生技的葡萄王（1707），今年從三四．一五漲到五六．一元，葡萄王在六月二十八日的高點已到達去年九二二○時的五六．五元高價，是一檔重返九千點的個股。看看葡萄王的基本面，今年現金配三元，比去年的二．五元更上一層樓，股息殖利率仍有五．三％；另外，葡萄王營收仍逐月走高，第二季將創歷史單季新高，以今年葡眾在直銷的威力，樂觀的話，葡萄王的ＥＰＳ可挑戰四．五元；雖然股價創新高，但是Ｐ／Ｅ仍停留在一二．四倍，這是以「三電」的角度，很多聰明錢投資的好標的。
與葡萄王對照的是導光板技術取勝，切入蘋果供應鏈的瑞儀（6176）。瑞儀在今年大盤表現不佳中，股價從七一．一元默默漲到一五八．五元，不斷寫下歷史新天價。二○一一年以前，瑞儀股價很少漲到五○元以上，但去年瑞儀繳出賺一個股本的佳績，今年首季ＥＰＳ二．七五元，今年還有機會更上一層樓，股價創歷史新高，有高度代表性。
瑞儀是眾多吃蘋果供應鏈爆發的代表作，其他代表性的有軟板供應鏈的台郡（6269）一度寫下一四三元新高價，比起嘉聯益（6152）、台虹（8039）更具威力；電池模組的新普（6121）、順達科（3211）也站在高檔，這兩檔電池模組股都很高價，可留意去年合併不成，今年慢慢走出新格局的加百裕（3323）。目前加百裕基本面已逐漸好轉，等待月線翻多，攻勢可能展開，加百裕在與順達談合併前，ＥＰＳ最高達六．七五元，是績優公司，去年合併不成，變成ＥＰＳ是負的○．九五元，首季轉虧為盈，ＥＰＳ○．三元，今年轉機力道值得期待。
相機鏡頭模組的大立光（3008）首季ＥＰＳ只有六．五八元，衰退二六．一％，玉晶光（3406）ＥＰＳ二．八一元，表現可圈可點，不過這兩檔股價並不便宜。其他相關股以今國光（6209），聯一光（3441）較值得注意，尤其是以玻璃毛胚為主的聯一光。
機殼股的可成（2474）、鴻準（2354）今年表現不會太差，下半年要看iPhone 5的爆發力。最近在香港掛牌的巨騰（03336）捲土重來，股價先從○．八七港元漲到二．五九港元，回檔到一．五二港元再攻向二．二五港元，有再創新高的機會。台灣的神基（3005），今年在高玻纖機殼的機會也值得注意。仔細看兩家公司股價走勢幾乎完全一樣，神基從一二．五元漲到二八．八五元，回檔到二○元，最近又攻向二四．九五元，看起來有強勢向上的味道。
ＰＣ與ＮＢ在台灣是大產業，從股價來看，代工的廣達（3382）比起緯創（3231）、仁寶（2324）都強，品牌的華碩（2357）也比宏（2353）好很多。宏在蘭奇出走後受到重創，股價從一○五．五元到二七．三元，後來反彈到四六．一五元，又跌到二八．八五元，目前在三○元左右盤旋，尚未見到獲利出現強勁成長的訊號。
反觀中國最大的ＰＣ廠聯想（00992），去年拉出一波從三．九港元大漲到七．七一的漲一倍行情，目前回檔到六．五港元；聯想獲利愈來愈突出，小心台灣的ＰＣ廠遭到聯想反噬。手機代工的華寶（8078）最近從七二．六元跌到三○．三元，股價一下子腰斬，讓投資人傷透了心；原因是華寶以代工NOKIA為主，NOKIA式微之後，手機代工產業也日薄西山，在香港掛牌的比亞迪電子（00285）與富士康（02038）也慘遭重創。
比亞迪電子是比亞迪（01211）專司代工的子公司，今年從三．二九港元像溜滑梯一般，一下子跌到一．五六港元。與比亞迪電子對打的富士康，則從六港元跌到二．八一港元，快要回探一．七元的○八年新低價，意味了手機代工產業恐怕險象環生。最近巴菲特承認看錯的比亞迪，從二八．四五港元跌到一四．二三港元，看起來有再破底危險。
ＰＣ產業中，主機板已逐漸被人淡忘，不過在大家忽略中，今年技嘉（2377）、微星（2377），甚至二線的友通（2397）、映泰（2399）也有不錯的表現。像映泰去年ＥＰＳ一．七二元，目前股價一五元，Ｐ／Ｅ不到一○倍；友通去年ＥＰＳ一．八三元，現金配一．五元，息率六．六％；技嘉ＥＰＳ二．四六元，配現金二元；微星也配現金一元，都慢慢符合高股息殖利率的投資原則。今年以來，技嘉從一九．五五元漲到二八．九五元，微星從一○．六元漲到一六．四元，回檔到一二．四五元，再漲到一五．九元，乍看不起眼，卻有相當的漲幅。
通常在大盤陷入壓縮盤整，最容易看出個股實力，像目前大盤指數呈現空頭排列，不過不見得全部個股都會同步出現空頭排列。稍為更改一下巴菲特的詞，海水退潮，那些多頭排列的個股就是有穿褲子的個股，也代表公司基本面、大股東心態偏多的代表。像食品股多數個股，股價都在年線下，但統一（1216）就呈現多頭排列，統一股價一度來到四八．二元，幾乎回到去年九二二○的四九．三元高價，顯然統一在整合大中華食品產業威力漸奏效。
今年是統一集團十分爭氣的一年，除了統一股價表現神勇外，在香港掛牌的統一中國控股，今年從四．一港元大漲到七．四港元，如今仍在七港元左右，表現蓋過康師傅（00322）直逼旺旺中國（00151）。除了在香港爭光，這兩年統一超商（2912）一直都是可圈可點，甚至在食品股的大統益（1232）也很出色。統一的好表現，給了即將接班的羅智先很好的機會。瓶蓋的統一實（9907）打底訊號明朗，長線有可為。
相對統一的強勢，今年台塑集團顯得十分弱勢，台塑四寶連番破底，在基本面與技術面都是弱勢。王文淵對未來的不看好，從股價就看出來了。另外最近發言很多的徐旭東，最近出席遠東銀行股東會，表示旗下股票一股都不賣，其實除了遠傳（4904）因三電出現強勢外，亞東集團旗下沒有一檔股價是站在年線之上，就連遠傳最大股東遠東新（1402）也寫下二八．一元的最低價紀錄，連六六○九的低點都守不住，從股價來看，徐旭東是不及格的。
從塑化、化纖股來看，塑化股只有再生（1337）、亞化（1715）、炎洲（4306）是多頭，紡織股的廣豐（1416）、嘉裕（1417）、宏遠（1460）、強盛（1463）、利勤（4426）、儒鴻（1476）與聚陽（1477）是多頭。儒鴻與聚陽是成衣代工廠最出類拔萃的代表，利勤今年在針織布崛起，宏遠有轉機題材，廣豐、強盛與都更有關。嘉裕長線看好，但一○元面額是個關卡，嘉裕每次過面額股價都大大拉回，然後又捲土重來；以嘉裕西服今年營收顯著成長，每股淨值一一．七元，今年ＥＰＳ約在○．八元左右，面額附近投資嘉裕西服風險並不大。
此外有資產題材的個股，在行情低迷中，成交量幾乎都不見了，像達新（1315）、黑松（1234）、新紡（1419）、士紙（1903），除了黑松外，股價成交量都只有幾十張，代表了籌碼流通已不多，這類個股下檔有限，但要等到資產處置有著落，股價才有撥雲見日的機會。
傳產股這些年來炒作力道減弱，股價多數落後基本面，基本面改變是支撐股價上漲最大的力道，像成衣的儒鴻，過去ＥＰＳ始終都是一元多一些，但是這兩年業績大好，二○一○年ＥＰＳ三．八三元，去年五．六元，今年在六元以上，Ｐ／Ｅ目前約一一倍左右，仍深具投資價值。這種業績默默成長的像化工股的永記（1726）、中宇（1535）、廣隆（1537）、五鼎（1733）、鑫永銓（2114）、上緯（4733）都具代表性。車燈的帝寶（6605）擺脫了業外虧損，今年重新回到六元以上的ＥＰＳ，股價也開始強勢表態，今年汽車股以和泰車（2207）與裕日車（2227）威力最可觀。
生技股經過了宇昌案的風風雨雨，今年仍走得穩健，整體表現比大盤強很多，像是五鼎、神隆（1789）、盛弘（8403）、基亞（3176），邦特（4107）、濟生（4111）、天良（4127）、中天（4128），聯合骨科（4129）、泰博（4736）、訊聯（1784）、南光（1752）都保持多頭排列。隱形眼鏡通路的金可（8406）表現可圈可點，連寶利徠（1813）也表現高姿態。濟生在先探推薦下，股價從一二．五元大漲到二九．五元，大漲一倍以上，生產電子血壓計的合世，最近出現投機式的飆漲，股價從一一．○五元大漲到二四．七五元，表現十分搶眼。
ＯＴＣ的小型股，最近表現最搶眼的有瑞穎（8083）、新麥（1580）、江興（4528）、皇田（9951）、毅金（1566）、友信（8349）、明安（8938）、森鉅（8942）都具代表性。新麥攻上一二四元，今年有賺一個股本的實力，瑞穎今年狀況很好，旅行箱的滑軌今年有看頭，股價從三三元急衝到六四．七元後，形成平台整理，有再攻一波的實力。
最近表現十分強勢的東凌（2924）與寶雅（5904）都在業績上有出色表現，寶雅今年配三．二八元現金，○．一元股票，這家小型百貨公司業績十分亮眼，去年第四季單季ＥＰＳ一．七二元，首季一．四三元，今年有挑戰四元的實力。東凌以賣童裝為主，去年每股賺五．二六元，配出二．八元現金，股價展現強勢。
從這些逆勢崛起的個股來看，基本面的強度要夠，其次籌碼也要夠集中，也就是說在證所稅、投機大戶退場下，有人願意長期持有，籌碼穩定度高，加上基本面夠好，股價易漲難跌。在目前外在情勢風聲鶴唳中，投資人不宜隨便出手，但要出手必須精準，尤其是大盤量縮，大量進出不容易，此時不宜卯足全力。
未來這一周，歐盟峰會是焦點，但梅克爾不讓步，歐元區不易見到曙光，觀察歐元的強弱勢，就可看出美元的方向，美元從八三．五四二回檔到八一．八元又走強，代表全球股市上檔有限。目前從股價來看，拉丁美洲的墨西哥，亞洲的馬來西亞、泰國、菲律賓是超強市場，金磚四國十分弱勢，深滬股市再度面臨破底壓，對台股有一定的壓制力。
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