旭曜3545

1.旭曜的投資評等由買進調降至中立，雖然旭曜長期能受惠於智慧型手機往高解析
度邁進的趨勢，不過4Q12毛利率與3Q12差異不大，又1Q13推估應仍有淡季效
應，加上股價近日高點43.3元已穿越日盛目標價42元，建議可先獲利了結。

2.12/2012中國移動公佈招標480萬部3G手機，招標規格是高階智能手機招標3
款，規格為4.5吋、多核心(2款雙核/1款四核心)、普及型智能手機招標4款，
規格為2款3.5吋、2款4吋與雙核心。由於3.5吋~4.5吋手機多已是WVGA或
QHD，解析度提升對相關驅動IC供應商有益。而由09/2012中國聯通發佈13
款新搭配中國聯通方案的3G智慧型手機，共同點是大螢幕、雙核心處理器、
面板解析度WVGA或QHD，以及後照鏡頭500萬與800萬畫素，對驅動IC供
應廠商的影響，也是在主流規格由HVGA升級至WVGA(或甚至QHD)。

3.由近期中國本土推出的四核手機，解析度更往HD720邁進，而售價約3,000
人民幣的高階手機如OPPO的5吋手機Find5 (採用高通四核晶片、後端鏡頭
1,300萬畫素)，甚至更採用Full-HD規格。旭曜因早已著墨WVGA以上規格，
Full-HD也在規劃之中，故長期能受惠於智慧型手機往高解析度邁進的趨勢。

4.不過，旭曜4Q12雖因平板電腦與智慧型手機驅動IC出貨佳，使得營收季增
跳升，不過毛利率與3Q12差異不大，又1Q13推估應仍有淡季效應，加上股
價近日高點43.3元已穿越日盛目標價42元，建議可先獲利了結。預
估旭曜2012年稅後EPS 0.95元，並預估2013年稅後EPS 2.86元，將旭曜
評等由買進調降至中立，未來將再酌機作推薦。