巴西股市 貝萊德看漲
| | 2009/10/23 | 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】  | 貝萊德全球與國際基金研究團隊副總裁馬齊思（Keith Martin）。
記者張瀞文／攝影 |
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貝萊德全球與國際基金研究團隊副總裁馬齊思（Keith Martin）昨（22）日指出，巴西享近20年連貫穩定的政策，經濟持續改善，明年大選不致中斷趨勢。 馬齊思說，原物料行情仍將是巴西等拉丁美洲國家的長期題材。巴西發現新油源，未來十年可望成為全球重要產油國。不過，內需的重要性持續提升，已改變拉丁美洲的經濟體質。 以巴西為例，馬齊思分析，巴西有15%的人口變成中產階級，這2,500萬人的需求，將推動巴西經濟成長。四年來，巴西上市的營建公司從零變20家，巴西的金融服務滲透率仍有很大的成長空間，各種貸款占國內生產毛額（GDP）的比重仍低。 馬齊思說，巴西股市目前的本益比約12.3倍，拉丁美洲的本益比平均也有12.9倍，都高於歷史平均。在只靠原物料的時代，巴西的本益比較低。不過，巴西的經濟已經脫胎換骨，可望享有較高的本益比。 由於看好巴西的中長期故事，貝萊德拉丁美洲基金持續加碼巴西，目前巴西持股占基金的比重達72%。最近巴西政府宣布，外資購買巴西股債要課徵2%的預付稅，馬齊思指出，這不影響貝萊德在拉丁美洲的投資策略。 馬齊思指出，貝萊德拉丁美洲基金中有七成是美國存託憑證（ADR），只有三成是直接在當地的股市布局。對新的外資課稅，讓ADR顯得更便宜。如果基金經理團隊看好任何當地的中小型個股，也會考慮稅率的因素，直接在當地股市買進。 馬齊思表示，巴西的退休金制度仍在發展階段，原本基金經理人的資產配置以債券為主，由於利率持續下跌，預期未來資金將從債券轉往股票，未來五年轉向股市的資金預估達300-400億美元，可望形成支撐巴西股市的重要力量。 貝萊德拉丁美洲基金對墨西哥則是減碼，相關持股只占基金的18%。馬齊思說，墨西哥與美國的關係很緊密，到美國的出口中有很多是汽車業相關產品。許多墨西哥人到美國工作，從事營建與農業等工作，但也因為景氣不佳而減少匯回墨西哥的金錢。 馬齊思指出，相較巴西政局穩定，墨西哥明年國會選舉，但反對黨勢力大，總統很難持續推動經濟政策。 貝萊德拉丁美洲基金在阿根廷也有約1.2%的持股，但買的是在盧森堡上市的阿根廷石油服務公司。馬齊思說，這是因為前進阿根廷的外資必須先鎖住一年，不利外資操作。 拉丁美洲前景看好，但動盪不免，馬齊思建議如果相信拉丁美洲的長期故事，可以依據自己的風險承受度配置適當比重的資金。
【2009/10/23 經濟日報】
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