蔡明彰：獲利了結骨牌效應排山倒海 台股陷中期整理
鉅亨網記者葉小慧 台北
2009 / 10 / 30 星期五 06:32
周四台股一度重挫 300點，萬寶投顧總經理蔡明彰表示，全球股市在寬鬆貨幣政策下，今年同步大漲特漲，然而金融海嘯後周年後的10月底，股市最低基期已過，各國央行也開始有退場機制，全球投資人為確保戰果，紛紛獲利了結落袋為安，台股未來 2個月進入中期整理，指數預估回測6800點。
去年雷曼破產引爆金融海嘯，全球央行大舉注入資金，使股市開始跌深反彈，今年漲幅相當驚人，台股年度最大漲幅達 70%，在國際股市卻只是中等成績，巴西、俄羅斯、祕魯、印尼等國股市都漲逾100%。
但是，因果循環關係，現在開始麻煩了。蔡明彰指出，雷曼破產在去年9月15日，國際股市一路跌到10月底，是最慘烈的一段，也是股市的最低基期。隨著各國央行採取寬鬆貨幣政策救市，利率來到歷史最低甚至零利率，股票跌深反彈漲多之後，第一個要面對的就是非低基期。
再者，各國央行開始有退場機制，澳洲央行開了第一槍後，印度央行也在本周宣布調高法定流動比率，挪威宣布升息 1碼；乃至於兩岸三地，香港、中國都對近期飆漲的房地產開始有管制動作；台灣方面，雖然央行總裁彭淮南否認擔心高房價的談話，但市場上對不放款給投機客的訊息仍敏感。
蔡明彰表示，各國央行退場的手法不太一樣，澳洲、挪威採取直接升息，其他如貨幣緊縮、管制房地產，都代表央行的退場機制。對全球投資人來說，最低基期已過，而貨幣寬鬆政策不可能持續下去，就產生獲利了結落袋為安的心理，以求確保今年來的戰果。
獲利了結心態使然，引發了股市全球性的大跌，指標性如美國費城半導體指數、Nasdaq都跌破了季線，而這還是發生在Windows 7 上市後；亞洲市場指標如南韓，今年外資買超最高，周四出現今年單日最大賣超，南韓股市應聲跌破季線；台股是今年外資在亞股買超第三大的市場，周四出現今年單日第 3大賣超金額 220億元，雖然年度買超仍有3600億元，但10月外資已轉為淨賣超。
蔡明彰說，全球投資人都警覺到，雖然今年賺沒超過大盤表現，但也好過放在銀行定存30年，今年難得有的好報酬，自然要降低持股，賣股票確保戰果，形成全球排山倒海式的獲利了結賣壓。
今天台股回測季線7280點，並成功守住。蔡明彰指出，今年自4164點起漲以來，連同這次回測已有 3次，前 2次破了季線後就成為底部，分別出現在7084點後回測6100，及因八八水災而在 8月下旬出現的6629點。
但是「事不過三」，蔡明彰表示，目前已處於第 4季，10月公布第 3季財報，月線收黑，等於利多出盡，「最大利空就是漲太多」。蔡明彰指出，台股短線守住季線將進行反彈，但7500點月線位置過不了，將再殺一波摜破季線，因此未來反彈時，高持股投資人首要課題，不是賺更多錢，而是確保今年戰果。
蔡明彰還指出，目前國內股票型基金持股水位約 89%，部位相當高，會無法因應投資人贖回，而這波全球性減碼心態的出現，將使贖回壓力在年底爆發，加上散戶指標的融資餘額，10月以來增加 179億元，外資卻轉為淨賣超，等於散戶買的比外資起勁，接下來就殺散戶買的股票，大家一起賣，先賣先贏，後賣倒楣，就形成骨牌效應。
蔡明彰預估，台股進入中期整理格局，恐怕將持續 2個月，直到12月選舉選過後，而中間可能會有一次右肩反彈，預估回到7500-7600點；至於這波跌到哪？若以今年 6月出現的最大跌幅 14%，抓這次高點7800點比照計算，「6800點跑不掉」。