今 周 刊 重 點 摘 要
八千點以上選股難度增加
八千點以上的選股，有兩個方向值得參考，一是財報較優的
公司。事實上，股價的最大支撐就是業績，這是永遠不變的
規則。四月以後，主要企業都會陸續舉辦法說會，向投資大
眾報告去年全年財報和第一季的經營成果，以及對未來一季
的景氣預測，這些大老闆的一言一行，對短期股價都有一定
的影響。 在財報公告的當下，過去一向穩健經營的豐泰是可
觀察的一檔標的。豐泰為NIKE運動鞋代工大廠，生產基地遍
布中國、印度、印尼以及越南，由於合併營收裡超過九○％
來自NIKE，客戶集中度過高是其股價評價偏低的主要原因。
不過也因與NIKE關係密切，在金融風暴後，豐泰受惠的程度
大幅增加。 尤其金融風暴期間，中國珠三角一些代工小廠紛
紛退出市場，讓豐泰、寶成等大廠順勢接收這些小廠丟棄出
來的市場份額；後金融海嘯，由於企業主驚魂未定，像NIKE
這樣的品牌商為降低通路庫存風險，過去的急單模式已成為
現在供應鏈的常態，導致訂單交期縮短，進一步成為小廠難
以跨越的競爭門檻。由於勞動力市場的改變，以及公司整頓
海外廠的效益顯現，豐泰的獲利能力不僅回復過去的水準之
上，去年稅後純益十五．一億元更創公司成立以來的新高紀
錄，每股稅後ＥＰＳ達三．○八元。受到業績轉佳的影響，
股價也默默上漲，大盤雖然尚未攻克前波高點八三九五點，
但豐泰已經領先一步創下高點。而主要的訂單來源NIKE，近
來股價同樣表現亮眼，顯然運動鞋市場銷售已經回溫。加上
其對海外投資的主要控股公司，估計今年營收可望成長一成
，全年獲利挑戰十八億元，以除權息後的股本計算，稅後
ＥＰＳ上看三．四六元。
平板電腦大爆發
搶進潛力受惠股 台股站上8000點大關，多頭部隊除中概內需
外，大概應屬蘋果(Apple)iPad概念股了。iPad從產品發表、線
上預購，到在實體零售通路銷售，似乎都能牽動個股的表現
，接著，全球吸睛焦點應該是其第1波的銷售成績，好與壞其
背後隱藏著台廠可能引爆的大商機，更是投資人第2季布局重
要參考指標。解析iPad零組件供應鏈，可以了解面板與DRAM
、固態硬碟等是由韓廠三星電子負責，而中央處理器(CPU)晶
片模組是採ARM架構，蘋果自行研發的A4產品，其他大致都
是由台廠負責，因此未來全球10大品牌也都投入平板電腦，那
麼台廠的面板廠、固態硬碟廠以及IC設計廠都有機會受惠。
蘋果iPad委託台廠代工，鴻海家族囊括大部分訂單，也就是說
，iPad若銷售奏效，對應台股供應鏈相關個股範圍有限，但未
來10大品牌大舉投入平板電腦後，單量就有可能擴及大範圍供
應鏈。尤其鴻海旗下群創(3481)合併奇美電後，產業掀起一股
防鴻潮，以品牌大廠宏碁(2353)與華碩(2357)為例，各有其供應
鏈架構，因此平板電腦市況一旦起來，2大雙A品牌在全球通路
量，可以密切注意訂單落誰家，預期個股在營收與獲利表現上
也有一定成績。從消費端角度看iPad大賣，相對取代了原先市
場上的產品，不管是電子書也好，或是小筆電(Netbook)也罷，
台廠相關的整個供應鏈都會受到衝擊，尤其是小筆電，宏碁與
華碩全球市占相當高，一旦市況受到平板電腦影響，那麼就必
須觀察程度的深淺，絕對會牽動其股價表現。目前全球10大品
牌廠大都整裝待發，平板電腦產品都已就緒，就待iPad第1波銷
售實績出爐，一旦如預期大賣，那麼馬上會進行投單，台廠
供應鏈為了因應可能的大商機，也紛紛備料應戰，以免屆時
發生有單卻無貨可出的窘境。當然做生意難免有壓寶的心態
，賭其贏則有大獲利，賭其輸則有可能造成虧損，第2季應該
就能見真章。
萬 寶 週 報 重 點 摘 要 (858期)
電腦展＆節能概念誰最夯？
電腦展最夯的產品當然非NB莫屬，但主流可是每年都在變。
2008年最熱門的小筆電，在2009年已見降溫，今年10吋小筆電
的舊款機種價格更跌破萬元；而2009年引領風騷的CULV輕薄
筆電，今年雖然仍是焦點，但在廠商推出新機種下，也面臨
庫存出清壓力，部分機種不到2萬元就能帶回家。那麼，今年
的主角是誰呢？受到三星力推LED TV激勵，以及NB的LED滲
透率迅速拉高，推動中、大尺寸面板LED背光源的需求陡升，
Display Search預估今年LED TV出貨將暴衝到3500萬台，比去
年大成長9倍，也使LED供應鏈從上游的基板、磊晶到中下游
的封裝等，成為這兩年業績成長最大的族群。 近期瑞銀證券
(UBS)分析師Ahmar Zaman將LED晶粒大廠Cree的投資評等由
「中立」調高至「買進」，目標價則由60美元上修至92美元，
也讓Cree的股價在4/5創下77.86美元的波段新高，從低點以來更
大漲5.2倍。國內LED業者3月營收也相當亮眼，包括億光(2393)
、華興(6164)、東貝(2499)、璨圓(3061)都創歷史新高，
在MOCVD機台陸續就位後，晶粒產能將跟上腳步，有助於整
體LED產業再度起舞。 節能概念的另一大主軸太陽能，也因
油價飆到86美元的新高價而重振士氣。去年台灣太陽能廠受
到高價料源及終端產品大幅跌價影響，獲利不但「三級退」，
甚至出現虧損窘境，如益通(3452)因轉投資認列投資損失，
全年每股大虧12.63元，和2008年的大賺一個股本如天壤之別。
今年在德國延後補助政策，及大陸跟進推出補助下，太陽能
安裝需求也隨之回升，根據DisplaySearch研究指出，今年太
陽能產業平均獲利率將上看20％的水準，也將帶動台灣太陽
能族群獲利回到成長軌道上，加上基期低的優勢，將是Q1財
報的黑馬，股價爆發力不可小覷。
冠軍
受惠建材下鄉的中概飆股 大陸於2009年分別提出家電下鄉及
汽車下鄉政策，使當時相關股大漲，如建大大漲339％、
東陽大漲562％、群創大漲285％，繼之大陸於2010年1月31日
公布「建材下鄉」鼓勵農民建設自用住房；未來這2個措施將
隨景氣過熱而畫上休止符，但建材下鄉是因大陸城市房價大
漲及城鄉所得差距拉大，造成貪富不均引發民怨，官方為解決
這些問題而鼓勵農民建設自用住房的「建材下鄉」，屬長期措
施，且其潛在的效益較家電下鄉及汽車下鄉更大。未來推動
農村「建材下鄉」發展的效益，不只是農民自發性的住房新
建或改造，更大效益是大陸農業地帶「城鎮化」所帶來的
「農民住房公寓化」潮流。「城鎮化」是大陸農村經濟必然
發展結果，因沿海都市的飽和，及人工成本上升，當地工商
業會到草根地帶去找新經營地區，如鴻海由沿海往內地設廠
，將造成「工商業下鄉」，這不但使農村地區有「造新鎮」
動能，進一步，則是放棄傳統農舍，搬進集鎮範圍的集合式
公寓，以方便新的行當，將使房地產業在鄉下找到廣大新天
地，帶動建材龐大需求。換言之，農民住居型態的變遷，
才是「建材下鄉」商機的主流所在。
建材下鄉一定會帶動水泥、鋼材、玻陶、衛浴需求，也會衍
生出對家具、家電、燈具需求，台灣有到大陸設廠且具規模
者為水泥的台泥、亞泥；玻陶的冠軍、中釉、台玻；衛浴的
和成、櫻花。冠軍本業於大陸開花結果，且有處分昆山廠挹
注1個股本利多，今年EPS將逾9元，在完成10年大底下，主升
段行情開始啟動：冠軍於大陸各地遍設銷售據點，且是大陸
第3大品牌，尤其具品質及價格優勢，於大陸獲利已開花結果
，建材下鄉對冠軍獲利挹注更大，加上處分昆山廠獲利約1個
股本，公司將於2009年入帳2元，今年入帳8元，推估去年EPS
約2.5∼3元，今年約8∼9元，而只有22.1元超低估，且圖中A已
有效站穩10年大底頸線，為主升段行情起點，建議可積極加
重布局。
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