轉機題材浮現！法人搶進國揚

    * 2010-01-31
    * 【時報-台北電】

    國揚（2505）新推大案、營收獲利認列高峰，都落在2010年起之後2到3年，因此轉機題材浮現、籌碼逐漸集中，單周大漲逾5％、明顯優於營建類股下跌5.76％，收在24.15元，上攻2年來高點，累計1月以來三大法人買超張數5,600多張。

　去年營收以餘屋銷售為主，自結2009年虧損3億多、每股稅後純虧約0.78元，不過2009年是黎明前的黑暗期，國揚一邊「養地」、一邊籌備新案，2010年完工入帳個案激增，加上手中「養地」多年的指標大案集中在2010到2012年推出，因此營收和獲利反映在市場的能見度會漸趨明朗。國揚迄今已手握630億元新案，農曆年前將陸續登場。其中總銷100多億元的「國硯」潛銷就狂賣30幾億元；4月將推出汐止案，11月推出大南港案。今年可認列個案，吉林路「天吉吉」只剩1戶，9月將依全部完工法入帳，為主要營收獲利貢獻來源，法人估約獲利2億元；20天賣光的「國揚天母」則將在第2季起依完工比例法入帳，今年將轉虧為盈。鑑於大南港案土地成本僅26億餘元，潛在獲利可期，建議可在拉回時作中長線布局。

南港新單挹注，大陸產能滿載

    * 2010-01-31
    * 【時報-台北電】

    南港（2101）因吸引上海國際集團（SIG）旗下的香港滬光資產管理公司與中銀國際參與CB投資，加上輪胎、不動產開發推進，營運動能活絡；上周五以44.8元收紅，成交張數放大衝高達52,541張，比前一交易日增加76％之多。

　景氣復甦、大雪風暴使歐美雪胎訂單提前釋出，南港受惠歐洲、日本與米其林等大胎新單挹注，大陸廠操作率將由70％拉升達100％。由於低價原料約已備妥至 9月底，今年毛利率可望維持去年第4季25％水準，支援營運穩健推進15％至20％。此外，南港大陸版圖加速推進，期望今年銷量及據點規模能展現一倍提振，帶動整體營收比重從5％提高達10％。
　南港廠開發案預計3月底取得建照，9月底將優先動工高級住宅，原規劃飯店確定不蓋，改擴大商場比重。目前規劃初期採預售方式銷售，即可支應總工程成本需求160億元。以會計原則來看，明年即有可能發揮認列貢獻。

寒假帶動！劍湖山Q1獲利可期

    * 2010-01-31
    * 【時報-台北電】

    劍湖山（5701）今年因為史上最長32天寒假及9天春節連假，加上陸客春節來台觀光人數激增、預估高達2萬人，劍湖山寒假期間入園數目標上看30萬人，在種種利多帶動下，上周五尾盤雖有獲利了結的賣壓，但表現相對抗跌，股價仍力守在13元頸線位置，第1 季獲利表現令人期待。

　今年寒假期間，劍湖山不只針對高中至研究所的學生推出優惠價，甚至破天荒、首度祭出寒假期間「12歲以下小朋友免費入園」優惠，勢必提高家長帶著12歲以下小朋友出遊的意願，預估寒假及春節檔期間，入園人數可望突破30萬人大關。
　劍湖山2009年不僅受到景氣低迷影響，就連暑假旅遊旺季，也遭逢八八風災、新流感疫情等不利因素衝擊，導致營收表現不如預期，2009年營收19.56億元，較2008年大幅衰退了11.92％。
　法人表示，隨劍湖山入股楷捷國際，今年將進軍越南開發主題樂園與經營管理飯店，成一大利多，加上劍湖山陸續收掉虧錢的子公司，經過去年的體質調整，展望2010年，劍湖山應可擺脫去年陰霾。

友達報佳音！面板一族有後市

    * 2010-01-31
    * 【時報-台北電】

    上週重量級法說，面板產業由友達（2409）法說揭開序幕，雖然受到業外提列反托拉斯的訴訟費用與罰金，導致友達去年第四季虧損78.5億元，但友達法說會中釋出，今年第1季市場需求暢旺，看好全年面板產業後市，市場也對股本較小的面板零組件投以關注眼光，認為短線動能優於面板大廠。
　其中背光模組廠營運將漸入佳境，過去由於國內面板廠持續強化背光模組集團內自製的做法，使得零組件供應商不得不往外頭想辦法，在韓系客戶的市占率持續攀升之下，背光模組產業反而出現意外受惠的現象。

　如背光模組大廠瑞儀（6176），去年在金融風暴下逆勢出現年營收新台幣366.01億元、年成長率7.66％的成績。由於瑞儀的LED NB背光模組出貨滲透率接近100％，並持續與南韓面板廠強化合作（包括與三星合作跨入面板後段模組代工業務），法人預估，瑞儀今年EPS更有挑戰3.5 至4元的實力。
　另外在面板相關的連接器部分，如禾昌（6158）、瀚荃（8103）等，陸續都傳出今年第1季接單超旺的消息，法人預估兩家公司今年1月營收都會超過去年12月的4.68億元、1.57億元，另外兩家公司今年積極布局NB連接器，今年也將替營運增添爆發力。
　其中去年12月合併營收成長161％的瀚荃，第一季可望持續看好，法人預估，由於打入LVDS等新產品，瀚荃今年將從1月就開始創新高。
　在更上游的面板設備部分，廣運董事長謝清福在尾牙時表示，TFT產業回溫，中國自動化設備需求強勁，自動化設備可望走出去年低潮，今年業績表現可望回到 2008年的水準。新能源事業以及電子事業群，今年營業額可望雙雙突破60億元，廣運集團今年營收上看200億元，較去年成長近4倍。
　今年成長動能最為強勁的當屬電子事業群，受到金融風暴影響，電子事業群去年營收僅約23億元，法人預估在TFT控制板、觸控面板貼合、以及視訊電話（video phone）、藍光光碟機等新產品的帶動之下，今年業績可望暴增至80億元。
　今年TFT控制板需求強勁，估計控制板等EMS全年業績可望衝上47億元。去年佈局的觸控面板水膠貼合業務方面，也通過了觸控面板和NB大廠認證，今年業績估計可達9億元。

電子書領域，台達電後發先至

    * 2010-01-31
    * 【時報-台北電】

    台達電（2308）在電子書領域後發先至，最快在第2季就可推出自家產品，而且兼具觸控功能，加上是彩色機種，規格一舉攀上最頂級，也帶動該股上周在大盤重挫聲中，逆勢上漲2.4元、漲幅2.5％，收在97元，站回5、10日均線之上。
　台達電去年12月合併營收124億元，竟比前月成長2％，表現與以往截然不同，外資更是給予正面評價，其中高盛欽點6檔科技股，台達電就與鴻海、仁寶、緯創、力成和宏達電並列；摩根大通則以台達電具備雲端概念，搭配營運回升和現金充足等原因，將目標價由92元調高到110元。

　台達電的電子書，主要是以該公司的電源管理核心技術、語音辨識、連續塗佈製程能力、色彩及影像處理技術、以及無線傳輸整合優勢，結合普利司通（Bridgestone）的材料技術，相較於Kindle更勝一籌。此外，台達電也切入3D領域，目前已經完成可裸視（不戴眼鏡）的3D電視，全力搶攻下一世代的視聽市場。在汽車電子領域，台達電更結合大陸車廠推出整車的電力系統，預計1年半後正式量產，3年內目標貢獻100億元營收，更是為下階段的成長打下基礎。

原料行情增溫！台橡營運大補

    * 2010-01-31
    * 【時報-台北電】

    台橡（2103）因今年塑化、橡膠原料行情一路攀高，加上下游輪胎需求隨車市升溫，增添營收、獲利推進利基；上周五以38.25元收盤，成交張數2,771張。
　台橡去年前3季獲利16.9億元，EPS2.6元。為反應BD的價格上揚，維持毛利空間，台橡擬提高合成膠第4季報價50％，單季合併營收維持20億元水準，期望毛利率重回25％以上。

　今年橡膠原料一路走高，產業獲利處「上肥下瘦」。高盛證券最新報告指出，考量橡膠上游原料廠利差空間放大，下游輪胎廠成本壓力連動升高，強力推薦買進台橡。
　高盛認為，台橡去年獲利豐收，殖利率誘人，加上今年營運展望升溫，首度納入「亞太焦點買進名單」，給予「強力買進」投資評等，目標價調升為50元。
　台橡上半年因SBR報價已順利調漲，BD漲價態勢趨緩，在原料、產品報價利差擴大下，可望明顯改善合併毛利率表現。高盛推估，台橡今年營收年增58％之多，獲利成30％，EPS更上層樓達4.9元。

台南企業靠兩大品牌，力推營收

    * 2010-01-31
    * 【時報-台北電】

    台南企業（1473）頂著轉投資開曼公司，擁有行銷大陸17年的男裝「湯尼威爾」（TONY WEAR）與女裝「EMELY」、計畫明年初返台上市掛牌大利多，在股市大盤下挫之際，上周五逆勢抗跌，成交763張，股價上揚0.6元，每股32.3元收盤。

　成衣界績優生台南企業，金融海嘯來襲，每年獲利4元至5元，98年延續海嘯效益，上半年代工業務重挫，然而第4季營業水準逐漸復甦，自結去年全年度每股稅後達1.91元，其中約三分之一來自TONY WEAR與EMELY兩大品牌。
　台南企業99年內部努力目標，成衣OEM版圖，年營收期望比98年成長20％以上，TONY WEAR與EMELY兩大成衣品牌，年營收再增加40％左右。
　如果依去年台南企業每股不到兩元稅後盈餘來說，目前每股32.3元的股價已屬滿足點，但若反觀金融海嘯前，台南企業過去長久以來的表現，再加上其在大陸市場亮麗成績單，以及潛在的開曼控股公司返台上市的大利多，其股價上漲仍有相當大的空間。

華航：今年大好，獲利上看50億

    * 2010-01-31
    * 【時報-台北電】

    國產實業(2501)集團總裁林孝信日昨在集團尾牙上指出，因為兩岸大三通，加上上海世博與台北花博，他估集團內的復興航空今年獲利上看5億。華航(2610)高階聞訊後表示，旗下華信航空估計也有近5億的獲利，公司內部估今年獲利有機會上看50億。
　華航去年第4季轉虧為盈，獲利近30億元，未料纏訟11年的租機租金官司在年初判決，華航須支付給民航局約18.28億元的租金與利息，使得華航去年全年虧損估計約提高到近38億元，每股損失約0.95元。不過，這些都不影響華航今年一片大好的前景。

　航運業者表示，景氣復甦航空貨運最快感受。去年第4季與今年第1季航空貨運貨載年增率都是倍數增加，加上運價回升，收入是120％的增長。聖誕與新年假期過後一般情況市場會轉淡，但是隨著國際大廠新型筆記型電腦、手機等問世，市場熱度遲遲不散，估計到農曆年前都可維持好貨量。
　據悉，華航已召回3架封存的全貨機，裝載率仍可維持75％，比起去年同期的57％裝載率，可見市場復甦力道。
　此外，客運方面也是價、量齊升。寒假與農曆春節大旺季時段均落在每年1、2月。今年1、2月出售的機票淨票價已比去年低檔拉高三成以上，其中美國線票價升幅最高，有近七成增長，今年1、2月平均載客率已超過八成，高於去年同期74％水準。

矽品接單續強勁，首季不看淡

    * 2010-01-31
    * 【時報-台北電】

    矽品精密（2325）去年12月營收達53.43億元，較上個月略減2.5％，第4季營收達 168.14億元，季增率約0.5％，符合市場預期，而矽品2009年全年營收達568.86億元，年減率僅6％，整體表現優於產業平均數字。由於晶圓代工廠對今年上半年景氣十分看好，因台積電產能全線滿載，法人推估矽品第1季表現將淡季不淡。

　矽品第1季工作天數雖然減少，但在NAND快閃記憶體、LCD驅動IC、DRAM封裝、繪圖晶片等接單上仍然維持強勁，其中記憶體及LCD驅動IC訂單還明顯轉強，因此市場法人推估，矽品第1季營收季減率約在5％上下，表現已優於過去首季均衰退逾1成的歷史經驗。
　由於今年晶圓代工廠擴產積極，矽品今年資本支出可望重回100億元，近來除了陸續在竹科、台中購買廠房，也大舉添購封裝打線機，而對於銅導線封裝上，矽品也正積極布建產能當中，預計今年上半年占封裝打線產能比重可提升到10％至15％，下半年比重則會提升到20％以上，有機會爭取到聯發科等大客戶下單。

中菲行航空貨運量復甦明顯

    * 2010-01-31
    * 【時報-台北電】

    中菲行（5609）去年第4季合併營收與前年相較逐月拉升，10、11、12月合併營收從-9.35％到-7.36％到11.89％的正成長，股價上周五收在33.05元，由於今年航空貨運市場明顯復甦，營收與獲利估計都將再提升，後市相當看好。
　去年第4季航空貨運市場明顯好轉，貨運量與前年相較有近倍數的增長，市場逐漸恢復到金融海嘯前的正常數，今年開春以來多種新型筆記型電腦、手機上市，讓航空貨運市場熱度不減，估計在農曆年前都會維持暢旺的局面，全年市場發展也是看好。

　中菲行副總裁林天送指出，整體市場一定是比去年好，不過也不能期待有太高的成長，主要是因全球還有不少飛機封存在沙漠，航空貨運市場好轉，貨機就會一架一架的回到市場營運，運價難免有波動震盪。
　中菲行是營運績效相當好的公司，去年即使面臨金融海嘯，該公司透過重新調整客戶，緊縮付款信用期限，並透過IT系統增值專案，加強對客戶服務，去年前3季合併稅前純益1.85億元，較前年略微成長，稅後純益1.8億元，每股稅後盈餘1.48元。