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操盤心法－盤整期至少一季，長線靜待修正後再進場
2010-05-08 工商時報 【本報訊】
盤勢分析：近期市場因擔憂歐洲五國（希臘、西班牙、葡萄牙、義大利、及愛爾蘭）財政危機，及中國再次提高存款準備以打壓房市的動作導致全球股市紛紛大幅回檔，周四（6日）美股盤中因寶鹼（P&G）錯誤交易導致道瓊指數一度最大跌幅達9.2％，收盤仍跌破半年線（10,567點），但跌幅縮小至3.2％。台股周五（7日）開盤即因恐慌心理一舉跌破年線（7,436點），盤中在政府基金進場護盤權值股下，終場指數收復年線，跌幅亦縮小至0.16％。
由於目前大盤型態與2004年3~4月及2007年7~10月相近，指數挑戰第2個頭部後隨即出現快速下跌，然而，2004、2007年後續走勢是在年線附近出現反彈，但之後進入區間盤整後即再破年線。此波台股是否走向前2次型態仍需觀察，惟台股一旦有效跌破年線，預期大盤進入盤整期的時間恐將至少一季以上。
看盤重點：政府近日表示石化、紡織、汽車及工具機恐無法全面列入早收清單，隱含ECFA能否如預期簽訂仍有變數，此乃因若主要產品無法列入，則簽訂ECFA的實質貢獻恐有限，金融股在MOU簽完後即成為台股最弱勢類股，因此一旦ECFA有變數，則需留意相關類股是否有重蹈金融股覆轍。
再者，此波股市回檔表面因素乃歸諸於希臘債信等問題，但實質仍須注意資產泡沫的嚴重性，尤其近期大陸股市表現相對弱勢，上證指數不僅跌破年線（3,046點），與年線乖離率已達10％以上，由於中國打壓房市政策力道加重，雖然透過調高存款準備率收縮資金，惟其消費高度成長仍不脫離股市及房市景氣所創造的財富效果，因此，目前房價及股市均下滑的情況恐將其未來消費力道。
近期外資大舉承接來自國安基金的釋出的股票，由於外資對台股策略仍以美股走勢為依歸，因此美股若未止穩，外資賣超台股動作將不止。另外融資餘額自4月29日高點至5月6日僅減少1.7％，同期間加權指數跌幅超過6％ ，顯然短期籌碼面較為不利。
投資策略：近期台股操作難度升高，建議短期投資人仍以盤面強勢股，惟需注意法人減碼但融資上升的個股，其籌碼穩定性較差，保守型投資人可從現金殖利率角度選股，尤其以基本面穩定性相對較佳的電信股為主，其次尋找第二季獲利佳、第三季展望優異，但評價相對低的個股，否則會出現賺股利但賠價差的現象，長線投資人則不妨等候台股中期修正後再分批建立持股等待長多行情。
（作者為保德信金平衡基金經理人）
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