標題: 先探/被動元件材料成長四小兵
mary168
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發表於 2010-5-13 19:43 
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先探/被動元件材料成長四小兵

2010/05/13 14:06
文.徐玉君;先探周刊授權刊載
被動元件自去年下半年開始,因日本部分廠商受金融風暴衝擊而陸續關廠,導致缺貨聲浪此起彼落,如今缺貨浪潮蔓延至上游材料端,包括設備及鋁箔等,加上被動元件廠持續看好產業的發展趨勢來看,材料端個股的成長力道才剛開始。 腐蝕箔、化成箔需求旺 上游的鋁箔廠立敦就因為市場的需求暢旺,第一季交出漂亮的成績單,單季稅後淨利二四六五萬元,較去年同期的虧損七八七萬元呈現大幅成長榮景,EPS○.二六元。 不過展成今年則有相對較大的成長潛力,今年因為全面結束長年虧損的展成無錫廠,並於今年第一季處分該廠資產,獲利約一三五九萬人民幣,在結束長年虧損包袱後,展成的腐蝕箔業績,開始受惠電容器市場需求強勁的激勵,四月營收一舉攀升至四一三三萬元,不僅較上月成長六成,亦較去年同期成長一八五%。 當然設備端的萬潤,及包裝材料與設備的雷科,自去年下半年開始,就受惠被動元件產業的供不應求,而出現不錯的獲利表現,雷科由於首季獲利突破億元關卡,達一.一三億元,股價來到此波最高點的四四.五元,但是細看其獲利內容,就會發現有六○一八萬元來自所得稅的迴轉,扣除該部分,首季本業獲利實際為五二九五萬元,EPS為○.七四元。 不過可以持續留意大陸各廠的表現,今年第一季擺脫虧損陰霾,採權益認列法認列了四○八五萬元的獲利,將成為雷科未來的獲利關鍵。 2H進入擴產旺季 設備夯 相較於萬潤,目前萬潤在被動元件設備的接單幾乎是被客戶追著跑,萬潤主要客戶之一的奇力新,在法說會中明白表示,大陸包括白牌手機、機上盒等是相對強勁的市場,目前訂單已看到七月,六月雖預期有季底盤點因素,但整體第二季淡季不淡,業績可望優於第一季,而公司也規劃六月開始將擴產,對萬潤的被動元件晶片設備機台需求再加分。 從萬潤的財報來分析,第一季萬潤營收一.八億元,較上季二.四億元衰退二五%,但稅後盈餘四二四九萬元,僅較上季的四五三四萬元減少六.二八%,此外,萬潤今年由於稅制的變更,從過去有所得稅利益的部分,轉成今年都要繳稅,扣稅後,EPS由稅前的○.八六元降至○.六九元,這一消一漲間,首季獲利減幅才六%,顯示萬潤毛利率是大幅攀升。 但是,今年第一季後,無論被動元件廠、半導體廠、TFT LCD面板廠等開始啟動新一波的設備添購產能擴充動作,才讓整體設備市場出現落後的熱絡效應,除奇力新,包括國巨、鈞寶、台慶、及封測大廠Amkor、日月光、矽品等,近來都大幅搶購設備,造成設備市場供不應求的榮景。