標題: 第三季最耀眼的新股-宸鴻
mary168
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發表於 2010-6-18 20:00 
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先探/第三季最耀眼的新股-宸鴻

2010/06/18 14:22
文.許美玉;先探周刊授權刊載
到底誰供應蘋果手機的觸控面板?二○○七年第一代iPhone上市後熱賣,台股觸控模組廠商沒有人吃到,第二代上市後依然如此,現在這神秘供應商已經現身,且即將於第三季以第一上市在台灣掛牌,雖非台灣業者卻也是貨真價實的台資企業,這個吃蘋果長大的公司-宸鴻,被市場認定是○九年上市後飆漲的洋華第二,且法人圈投以的關愛眼光更勝洋華。 蘋果加持 宸鴻響亮 使用過蘋果的iPhone與iPad後,被流暢的操控性完全寵壞,在十吋以內面板,螢幕觸控取代按鍵已經成為單行道,不可能再回頭,全球最大的投射式電容模組廠商宸鴻董事長江朝瑞說「觸控是無聲的革命」恰足以說明。 將回台以第一上市掛牌的宸鴻光電(TPK,上市後代號3673),六月十五日已經獲的證交所董事會通過掛牌,接下將進行後續事宜,公司預計最快二個月後才能掛牌,所以掛牌時間應該是在九月份,至於掛牌價格,法人預估將在一八○∼二○○元間。 宸鴻受到大家的矚目是因為蘋果,目前握有五成股權的董事長江朝瑞早期是經營博奕機台起家,二○○三年由宸鴻與生產手機機殼的德商Balda合資成立「宸鴻光電科技」成立,○四年落腳中國大陸廈門,成立了「宸鴻科技(廈門)」,○五年十二月被蘋果選為合夥伴,○七年正式量產觸控面板產品。 要不斷茁壯自然不能度仰賴蘋果訂單,但是成就今天的宸鴻確實全靠蘋果,在蘋果的磨練下,取得投射式電容觸控模組達八成以上的良率,業界第一。江朝瑞回憶,「為蘋果投產的第一天二○○七年六月一日良率只有七%,在一個月內提高至七成、八成,試產量也由初期一百多件拉高至八百件,而當初的保護外蓋是塑膠,也在蘋果的督軍之下,改用玻璃,貼合難度再拉高」,這一切都磨練出今天宸鴻的品質與快速交貨能力。 踏入宸鴻廈門總公司,有台資企業的親切感,董事長江誠瑞說「員工就像自己的家人,他沒有任何直系血親在公司任職,本著以人為本,共同為公司打拼精神成就今天的宸鴻」。 股本十八億的宸鴻,二○○九年營收一八七億元,預估今年三○○億元,年成長率六成,而且根據法人預估明年營收至少可達四○○億元,年成長三成,在公司規模不斷下,愈具備直整合的條件。 而宸鴻的目前的主要業務,包括觸控感應器Touch Sensor與保護外蓋、軟板的貼合,觸控模組與液晶面板LCD的貼合,以及觸控螢幕與手機上蓋貼合等,由於價格較高,以及投射式電容應用的特性(二十二吋以內式最佳表現),江朝瑞說宸鴻不可能通吃整個市場,「目前產品以中小尺寸為主,包括七吋以下的手機、可攜式多媒體播放器PMP、導航系統PND等,七吋以上之中大尺寸產品則有電子書閱讀器、平板電腦、數位相框等應用」。 由於該公司位居產業龍頭廠商,掛牌後法人勢必建立基本部位,因此法人認為股價有超過洋華上市後最高點五一八元。 投射式電容產業正要起步 投射式電容觸控面板的製程步驟繁瑣,單是ITO層製程就好幾道,形成良率的關鍵,而後段觸控面板模組的生產良率關鍵則在於玻璃對玻璃的貼合,過去電阻式的貼合難度在於ITO導電膜與玻璃的貼合,關鍵在於不能產生氣泡,但是玻璃對玻璃的貼合難度更甚於軟膜對玻璃,且尺寸愈大愈難貼。 雖然目前投射式電容由於ITO層的生產難度相當高,容易造成良率不佳,此外控制IC的演算較複雜,並被不少專利所限制,導致成本較高,但是電容式觸控面板擁有九七%透光率、高反應速度、耐用性、具備多點觸控等優點,遠勝過電阻式觸控面板,逐步成為中小尺寸觸控的主流,是不爭的事實。 目前全球觸控面板以電阻式為主,占約六成左右,電容式觸控面板約二成多,看好成長趨勢,除宸鴻外,目前以接到蘋果iPad訂單的勝華也不斷增強,雖然良率偏低,但是跨入投射式電容模組生產的決心強烈,目前已經有三分之一以上的營收來自蘋果。 趨勢已形成,產業正在成長可以搭上這一波成長的公司必然可以帶來豐收,由於目前領導廠商宸鴻的毛利率不到三成,如果良率不到七成的廠商幾乎很難賺到錢,低於六成是鐵定要賠錢,因此廠商追求量之外提升良率才是獲利的關鍵。