標題: 旺旺創新高 TDR行情增溫?
mary168
護印
Rank: 8Rank: 8Rank: 8Rank: 8

積分 10954
帖子 15366
黃金 71507 兩
股票 0 張
貢獻值 0 次
股技值 0 段
股神財符 0 枚
註冊 2009-8-20
用戶註冊天數 5334
股字輩 
發表於 2010-6-18 20:02 
118.233.180.173
分享  私人訊息  頂部
先探/旺旺創新高 TDR行情增溫?

2010/06/18 14:20
文.宋佩璇;先探周刊授權刊載
去年以來氣勢如虹的TDR,近來因蜜月期縮短以及大盤大幅修正,被認為有退燒現象。但是隨著近期中港股市開始打底,中概股有領先止穩的味道,TDR或將跟著表態。 受到中國嚴厲調控房地產市場以抑制過熱的經濟體,加上南歐債務危機逐漸擴散,全球股市受到負面因素衝擊連續性的暴跌,台灣存託憑證TDR也難以倖免。 當初信心十足回台風光掛牌的TDR,受到市場高度關注,市場吹捧的熱錢不斷湧入,而平均每檔至少都超額認購五倍以上,如今,被全球股災澆了一桶冷水。 中國調控房市衝擊股市 事實上,TDR與母股的連動性是相當緊密的,其母股的財務面加上所在大環境的變化,都將牽動股價的走勢。那麼,隨著中國政府開始進行經濟結構的調整,也意味著經濟面將進入調整期,TDR一樣會受到大環境的影響。 對於股市的重跌,市場認為是由於國內外經濟環境的不確定性所使然,如歐洲債信問題持續擴散,美國華爾街股市的劇烈震盪,中國房地產宏觀調控政策的出台等;尤其中國滬深A股開放程度低,受到中國國內房地產宏觀調控的政策過於嚴厲,從而導致實體經濟結構的全面調控,市場預料將大幅影響上市公司的業績的表現,以致股市以重挫來反應經濟大環境的不確定性。 TDR相繼破新低價 中國食品業龍頭康師傅,在各界引領期盼下,在去年十二月返台上市TDR,所創造的話題與紀錄是所有TDR之冠,包括總募集資金達一七一億元,創下TDR募資最大規模,而申購期間凍結資金高達一三○○億元,更創下台灣證券史上初次上市股票的空前紀錄。 整體來看,從去年到今年三月發行的一二檔連結中國市場的新股IPO中,截至六月十一日為止,包括康師傅、大成糖業、僑威、真明麗在內的四檔TDR,皆跌破承銷價,是讓投資人套牢的股票。 內需產業前景看好 從股價的表現來看,TDR在去年投資人瘋狂追逐之下,造就TDR吸金熱潮,如今,其股價表現每況愈下,讓人不禁質疑「中國熱」不再。但是,比照業績的表現,其股價表現最差的康師傅,其二○○九年營收年增率一八.九四%達五○.八一億美元,為連續第五年表現雙位數成長。儘管受原物料價格飆漲的影響,今年第一季毛利率大跌五%至三○.三五%,不過受惠於營收規模維持成長與生產效益提升,其稅後純益成長一四.二七%,高達一.四一億美元,每股稅後純益達一.八三美分,創同期歷史新高。 中長線投資價值浮現 由此來看,TDR母公司業績皆呈現持續增長之際,中港股市受到內外因素夾擊,中國內部有房地產市場的調控政策,外部有南歐國家主權債信問題,短線股市大幅受壓,TDR也無可倖免,其股價也跟著連續走跌,股價反應的投資價值迅速下降。 不過,以康師傅為例,由於位居中國食品產業龍頭地位,以及在中國通路布局到位,將胃納中國龐大的內需市場,儘管目前股價和業績背道而馳,但是,單從中長線業績的角度來看,其股價「破發行價﹂或許是不錯的布局點。而中國旺旺的股價在中國加薪潮的影響之下,也有領先止跌回穩的跡象,更創下今年以來新高價。 在歐美市場依舊不景氣之下,中國市場依然是今年最熱門的議題,這可由近期中概股相對其他類股表現更為強勢可知。 由於台灣過去沒有純正的中國概念股,因此旺旺和康師傅等台商企業回台掛牌後,大家趨之若鶩,但是漲多回拋加上中港股市開始回調之後,TDR股價從絢爛歸於平淡。隨著中國經濟結構調整,TDR股價回歸基本面行情,有業績加持的企業,才是中長線的投資價值所在。