專家看盤－震盪 大漲大跌不易

2010-06-29 01:16 中國時報 黃媺芸

　　近期台股除持續受國際盤影響外， ECFA以及上周四央行突如其來的升息半碼也是市場關注焦點，ECFA可望於本周簽訂，但因相關利多已經持續發酵一段時日，因此對市場的震撼力不如央行突然的升息動作。

　現階段股市仍舊處於區間震盪期，短期間指數大漲大跌可能性不大，第三季整體而言仍在6800-7800點之間作大的區間整理，7500點以上壓力重重，但因明年景氣展望趨於正面，大盤終究會反映未來趨於正面的景氣利多，因此可趁指數來到相對低檔時分批布局，持續累積部位。

　央行升息對於股市來說，在短期內確實會造成震盪，但長期來看，升息其實是對於景氣成長有相當程度的把握，由於股市的長期表現是以反映景氣面為主，因此升息雖然對股市短線較為不利，但仍應以正面角度看待此一趨勢。

　至於本周即將簽訂的ECFA，由於談判結果的項目均相當明確，加上此一議題反應在股市上已有相當長的時間，簽訂本身對股市的影響應屬短期，而近期相關類股如金融股等，已經受到ECFA效應的影響而上揚，股價亦已反映了此一利多；但是大盤是否會出現利多出盡而拉回？我們認為不會，主要原因在於先前大盤並未特別反應ECFA利多，此外，早收清單的簽定只是第一步，後續仍將持續透過開放的項目，使兩岸經貿合作更為密切。（作者為ING投信投資長）

登陸題材 金融領漲

2010-06-29 01:16 中國時報 劉宗志／台北報導

　　銀行業登陸，對岸對台六項承諾超越市場預期，帶動股市資金從電子股，轉進金融與中概股，土銀、合庫、一銀、彰銀等獲准登陸設分行的業者，股價尤為強勢，加上央行升息有利壽險族群，金融類股無疑成為大盤最亮亮點。

　在ECFA早收清單中，金融股登陸之條件優於預期，加上央行上周無預警升息半碼，以及金管會宣布彰銀等4家銀行的大陸辦事核准升格分行，金融股利多題材匯集，近期持續強勢表現。

　在彰銀漲停帶動下，包括台企銀（2834）、高雄銀（2836）、旺旺保（2816）、中壽、第一保（2852）、寶來證（2854）、台新金（2887）、新光金（2888）、第一金（2892）、合庫、金鼎證（6012）等，漲幅皆在3%以上。

　美林證券指出，央行啟動升息循環，對金融產業為正面效應，預估對利率最敏感的壽險業者將受惠，而對銀行而言也有助於淨利差回升。

　美林表示，台灣壽險業對利率敏感，而第3季是現金股利除息旺季，也會讓壽險業者進入獲利高峰期，預估壽險業者將受惠於年底前以及延續到明年的升息措施。

缺櫃嚴重 航運3雄賺很大

2010-06-29 01:16 中國時報 黃琮淵／台北報導

　　景氣強勁復甦，航運界大鬧缺櫃荒！受金融海嘯影響，去年全球生產貨櫃，僅約往年的一成，未料景氣強彈，近期貨載滿艙，缺櫃問題浮上檯面。航運業者表示，近期華南大水題材，加上第三季本是旺季，缺櫃現象將更惡化，恐到9月都難以解決。

　貨櫃缺很大，運價水漲船高，運輸類股搭上順風車，昨日再創波段新高。陽明帶頭領漲，早盤攻上漲停。 法人認為，在陽明今年第一季，領先國內貨櫃船運同業，率先轉虧為盈後，前兩季有機會拚EPS1元外，長榮、萬海，全年也可同步轉盈。

　航運業者表示，受金融海嘯影響，原本航運界預估，市場至少要兩到三年才能恢復，船公司盡量減租貨櫃，也沒有人造新櫃，而大量閒置貨櫃，也讓租櫃公司相當棘手，為了處理空櫃，不少預定要10年才淘汰的貨櫃，被迫在八、九年時提前除役，造成整體市場，貨櫃供給量嚴重下滑。

　未料景氣復甦，出口力道強勁，去年貨櫃剩太多的景況，今年反倒釀缺櫃荒。究竟市場上缺櫃情況有多嚴重？貨櫃業者表示，除美國東岸外，其他地區都調不到櫃，建造中的貨櫃更是被預定一空，搶櫃成為市場運動，運價更因此水漲船高。

　國內貨櫃三雄部分，陽明一年用櫃70萬個，自有佔半數，應能應付；長榮因年初就預作準備，目前貨櫃調度順利；萬海則要求各站不得先放櫃，必須掌握空櫃調回時間，也怕缺櫃。目前缺最兇的，以中國大陸、印度等出口大國為主。

　航運業者指出，運能釋出迅速，全球貨櫃閒置比例僅3.5%，較去年大幅下滑。而多數航線運價也都提升，歐洲線雖有歐債危機，但目前情況看來，回程載貨率持續上升，估計應能旺到9月底；美國線可旺到11月底，第三季獲利超乎預期。

　根據泛太平洋航線穩定協定統計，今年5月，亞洲運往美國西岸的貨載年增率24％，運往美東貨載年增率30％，均呈強勁復甦。航運業者說，去年貨櫃生產量僅約35萬個小櫃，是往年的11.6%，供需明顯失調情況下，預料缺櫃問題短期難解。

操盤心法－貨櫃航運進可攻、退可守，逢回介入

2010-06-29 01:14 工商時報 本報訊

　　盤勢分析：周一在江陳會即將登場簽署ECFA激勵下，台股以紅盤開出，不過上周歐美股市驚魂未定，市場充滿觀望氣氛，交投清淡，惟獨金融股受惠ECFA放寬對於銀行業登陸限制，以及金管會核准首批國銀大陸辦事處升格分行名單，成為市場焦點，撐起指數漲勢，大盤於7,500點上下狹幅震盪，直至終場，收盤指數小漲26點，以7,500點作收，成交量僅737億，主流股易手，後市待觀察。

　大盤上周五受到國內外利空打擊，跳空下跌，使得上周四天高檔交易成為孤立無援的孤島，短期形成難以踰越的障礙，年線得而復失，空方勢力掌控，勢必要繼續拉回整理。

　不過，7,400點下方是五月下旬以來形成的W底，頸線7,373點是多方重要支撐區，加上月線也在7,383點的位置，故7,400點附近是多空雙方真正較勁的關鍵。

　其次由類股消長來看，周一機電類股成交比重陡降，僅及54％，金融股扮演吸金角色，成交比重大增到近20％，而其他如航運等，也是盤面重點，吸引大量資金進駐。此等消長，與台股各產業角色的輕重並不相稱，似乎意味電子產業景氣面臨考驗，而產業龍頭如聯發科、立錡等高價股重挫，兆頭並不吉利，恐怕預告法人的偏好轉向。

　選股策略：近期貨櫃航運迅速爆紅，股價雖稍有強弱區別，但是上周放量攻擊後出現量縮，顯示籌碼面已獲得初步肅清，該產業低迷已久，股價整理多時，又距離淨值不遠，顯然進可攻，退有守，似乎長短皆宜，逢回可介入。

　金融股是周一台股的MVP，周一價量俱揚，展現難得攻擊氣勢，然而股價上揚憑藉的是訊息面的利多，攻勢最強的是過去乏人問津的官股銀行，這些強勢股成為第一波升格分行後，利多開花結果恐怕還需時日，故僅能短線應對，也許未來持穩後量縮，才是第二波逢低介入的機會。

　後市觀察重點：歐美股市上周大幅拉回，道瓊又到萬點關前，美國股市能否守穩萬點關卡，扮演穩定軍心的角色，值得觀察。而歐洲則只有德國強勢，但是德國政府卻要撙節開支，市場究竟如何解讀歐洲各國壓縮赤字的宣示，無疑為歐洲需求投下變數，悲觀機率居多。

　台股方面，高價股走勢分歧，IC設計族群在聯發科破500元大關後，出現令人不安的局面，六月盤點庫存勢必營收減少，但是僅是短期季節變動？還是預告下半年有變數？聯發科要打破下跌趨勢，可能需要公司拿出強心針吧！（作者為金鼎投顧協理）

誰有除權行情?大摩欽點10檔

2010-06-29 01:14 工商時報
• 記者張志榮／台北報導

10檔高現金殖利率股

　　股東會熱季即將結束、除權息旺季才要開始，摩根士丹利證券台股策略分析師王嘉樞昨（28）日欽點遠雄（5522）、台灣大（3045）、美律（2439）、矽品（2325）、遠傳（4904）、華固（2548）、創見（2451）、美利達（9914）、台泥（1101）、中華電（2412）等10檔「高現金收益率」概念股。

　這10檔個股的現金收益率，分別為遠雄（9.5％）、台灣大（7.8％）、美律（7.2％）、矽品（7.2％）、遠傳（7％）、華固（7％）、創見（6.9％）、美利達（6.5％）、台泥（6.5％）、中華電（6.4％）。根據王嘉樞評估，今年台股平均現金收益率約3.9％、遠高於10年期政府公債無風險殖利率的1.5％，台股特別顯得具吸引力。

　自央行逆勢升息、欲遏止房地產飆風後，國際資金已連續兩個大舉賣超台股、累計金額逾145億元，外資交易室主管指出，擔心ECFA簽訂後獲利了結賣壓將出籠而預先落跑者是其一，被央行升息動作嚇到而先調整資金部位是其二。

　瑞銀證券台灣區研究部主管董成康昨天仍不厭其煩地指出，ECFA利多題材已反應在目前股價中，下半年台股將面臨經濟成長趨緩與終端需求不確定的挑戰，佈局策略仍宜謹慎為要。

　王嘉樞則認為，除了ECFA外，時序進入7月的台股，正是完成股東會召開、即將發放現金股利的時刻，過去散戶基於稅賦考量，喜歡提前敲進高現金收益率族群，「除權息行情」總是能順利展開，但他覺得，每年除權息行情之所以能發生，多少還是夾雜著基本面因素。

　事實上，根據王嘉樞的統計，今年平均現金收益率最高的5大族群與今年以來的平均股價表現，分別為：營建（8.7％、-6.4％）、電信（6.8％、-0.9％）、塑化（5.1％、-4％）、觀光（5％、4.6％）、半導體（4.7％、-6.2％）、IC設計（4.7％、-14％），也就是說，除了觀光族群外，高現金收益率在今年台股顛簸走勢中所發揮的效應，顯然不是很大。

　若觀察平均現金收益率最低的3大族群與今年以來平均股價表現，分別為：運輸（0％、26.3％）、DRAM（1％、-16.4％）、面板（1.1％、1％），可發現除了DRAM族群股價表現稍弱外，運輸與面板族群均出現正報酬率。

金融股上漲 非一日行情

【聯合報╱記者孫中英／台北報導】 2010.06.29 04:43 am

  
兩岸今天將簽署兩岸經濟協議（ECFA），加上中央銀行日前升息，引爆金融股新一波漲幅，外資已連續兩個交易日買盤幾乎全集中在金融股，昨天金融類股上漲2.2%，漲幅居各類股之冠。

法人認為，這波金融股上漲「非一日行情」，投資人可優先考慮布局股價淨值比較低個股。

外資買盤狂掃金融股，相關個股昨天一早帶頭上攻，計有彰銀、高雄銀、第一保等三檔亮燈漲停。主要金控股雖多未漲停，卻是外資買盤重點，外資昨天繼續買超國泰金、玉山金、台新金、新光金、台企銀等個股；台新金、新光金及台企銀等股價，單日漲幅都超過3%。

由於兩岸簽署ECFA後，大型金控被視為直接受惠，各金控也密集展開布局。台新金控總經理林克孝昨天表示，台新金將雙管齊下，除繼續申請設立南京辦事處外，台新也不排除與大陸銀行以「業務合作」方式先行搶進登陸商機。

林克孝說，進軍中國最好「準備好」再進場，雖然台新金之前認為大陸當地銀行「開價太高」，但ECFA簽署後，大陸銀行的「選擇」會變多，只要合作對象的價值夠，價格就可以再談。

【2010/06/29 聯合報】

杜金龍：電子將領軍上攻

【經濟日報╱記者何佩儒／台北報導】 2010.06.29 04:29 am

  

大華投顧董事長杜金龍認為，台股已整理五個月，8月可能是拐點，電子股仍是領軍上攻的主流。

大華投顧董事長杜金龍昨（28）日表示，目前資金從電子股轉至金融及傳產股，在久無表現的水泥及鋼鐵都輪漲後，仍將由電子股領軍上攻至台股的主升段。

杜金龍昨天在大華證券舉辦的座談會中，以「台股趨勢分析與投資策略—2010年股市展望」為題發表演講。

由於台股昨天電子股退燒，資金轉入金融股，杜金龍認為，高價電子股或本益比偏高的電子股，此波將會進行修正，加上下周不少大型電子股進行除息，也會影響電子股占大盤的比重。

昨天金融股占台股比重達到兩成左右，除了股價強勢的彰銀（2801），不少法人點名的第一金（2892）、合庫（5854）也都出現價量齊揚的狀況。

杜金龍分析，以5月的數字來看，投信持有金融股比重僅3.1%；外資9.4%，自營商14.9%，持股都偏低，預測短線上金融股將會有所表現。

至於台股的後市，杜金龍認為，台股的整理即將進入第六個月，一般預測台股在上漲了13個月後，約要盤整五到八個月，目前看來應該會達八個月，台股在5月25日跌至7,032點後，預料8月將是另一個轉折點，值得投資人注意。

雖然電子股昨天占台股比重降至五成左右，但杜金龍認為，利率調升是主升段即將來臨的重要指標，雖然此次只調半碼，但若後續利率再調，主升段將可確認，屆時仍要由電子股領軍。

不過杜金龍也提醒，台股第四季雖有五都選舉題材，政策將會偏多，但目前眾多法人認為歐債事件，導致來自歐洲市場的訂單遞延，對業者的第四季衝擊較大，目前對第四季的看法都較為保守。

【記者洪凱音／台北報導】金融股在登陸題材帶動下，指數一路攀高，類股指數盤中突破半年線824.8點，創近兩個月來新高，成為大盤吸金機；彰銀昨（28）日以15元創近五個月來新高，並爆出10萬3,660張的交易量，而同樣大陸辦事處通過核准設立分行的第一金（2892）、合庫（5854）表現都很搶眼。

彰銀連續兩個交易日爆大量，除了昆山辦事處升格分行外，手中的新燕土地債權擔保品也訂於7月7日公開標售。

【2010/06/29 經濟日報】

三名師：台股近期盤整

【經濟日報╱記者溫建勳、呂郁青／台北報導】 2010.06.29 04:29 am

  
台股收復半年線，但成交量仍然僅有739億元，三大股市專家胡立陽、陳忠瑞與賴憲政都預測，大盤在未來一個月都難脫盤整格局。

有「亞洲股市教父」之稱的胡立陽認為，台股未來一個月難脫整理格局，指數區間位置在7,300點至7,600點之間整理。

胡立陽以自創的「二分之一平均法」計算，自前波8,146起跌，最低來到7,032，兩者相加除以2，所得出的7,600點即為壓力區所在。台股近期未能站上7,600點，大盤將繼續整理，直到多頭與空方願意表態為止。

瑞展產經董事長陳忠瑞更是在日前就神準預測第二季景氣燈號將降溫至黃紅燈，陳忠瑞說，景氣打底，股市也反映基本面進入打底期。

股市專家賴憲政表示，台股正在「等待」，等待第三季電子旺季，是否能夠拿出具體的營收成績，等待的時間約一個月左右。

【2010/06/29 經濟日報】

就市論勢／資產營建 布局中長線

【經濟日報╱諶言（富蘭克林華美投信第一富基金經理人）】 2010.06.29 04:29 am

  
大盤分析

兩岸經濟合作架構協議（ECFA）即將簽定，金融股類股昨日單日勁揚2.20%，居各類股之冠，傳產類股亦有漲勢，惟電子類股受到資金排擠效應影響表現相對疲弱，半導體、光電與電腦周邊設備類股均為收黑，抑制大盤漲幅。

台股在人民幣升值概念升溫及ECFA題材激勵，短線反彈後暫時將面臨消化上檔壓力與資金動能不足問題，且ECFA簽署後的實質顯現效果漫長，相關議題可能降溫。

第三季傳統電子旺季效應可望逐漸浮現，在觀察指標和投資建議上，短期可留意第二季財報表現與返校需求的表現。

投資建議

隨著蘋果相關新機種的上市和熱賣現況，蘋果股價創波段新高，以及下半年微軟新種遊戲機的上市，均顯示新機種的市場需求升溫，有利相關概念股的表現。

LED上游原料缺貨，LED TV晶粒吃緊至年底，目前藍寶石基板與MO氣體呈現供不應求，將影響二線LED廠商營運，預估年底產能陸續開出。另預期面板第三季在中國面板庫存下降下，需求可望暢旺，有利相關族群表現。

此外，營建資產股短期雖受信心面影響，不過中長期則在大台北地區房市實質需求存有供給缺口支撐下，仍具投資價值；另外受惠台北松山機場與上海虹橋機場直飛航班增加，可望帶動商用不動產需求。

【2010/06/29 經濟日報】

景氣復甦力道趨緩 5月轉黃紅燈

【聯合報╱記者許玉君／台北報導】 2010.06.29 02:50 am

  
景氣復甦力道趨緩。經建會昨天公布，5月景氣燈號亮出代表景氣轉向、「有過熱之虞」的黃紅燈，結束過去連續四個月紅燈的「過熱」格局。經建會官員表示，由於去年下半年基期開始墊高，未來綜合分數將逐月降低，不排除很快回到代表「景氣平穩」的綠燈。

經建會公布5月景氣對策信號分數，由4月的39分減為37分，剛好跨過變燈門檻，燈號由連續四個月紅燈轉為黃紅燈。領先指標6個月平滑化年變動率，也連續四個月下滑，代表國內經濟成長動能趨緩。

經建會指出，5月景氣變燈的原因是，在景氣燈號的九大構成指標中，由於貨幣總計數M1B及股價指數年變動率，雙雙由紅燈轉為黃紅燈，使得分數一共減少2分。

同時，在象徵未來半年景氣走勢的領先指標6個月平滑化年變動率方面，5月較4月繼續下滑2.4個百分點，出現連續四個月的下滑趨勢。官員分析，這表示國內景氣擴張幅度減緩，成長力道不像復甦初期那麼強勁。

不過，經建會也列出國內、外各研究機構對台灣今年全年的經濟預測，不僅清一色紛紛樂觀調升；經濟學人6月初的預測，還調高至全年8.5%的超高水準，官員強調，這表示國內景氣擴張力道雖然趨緩，但仍維持溫和成長的穩定局面。

經建會副主委胡仲英說，展望下半年，成長動能主要還是來自民間投資，由於兩岸經濟協議（ECFA）今天就要簽署，未來可望增強廠商信心，進一步帶動投資成長。

他強調，光是今年1到5月，投資台灣超過100億元的民間投資案就有17 件，總投資金額高達4,470億元，還不含6月各大集團股東會中所宣示的其他投資案，如友達、正新輪胎、遠東集團等。

胡仲英表示，只要民間投資能夠持續成長，就能有效增加就業人口，改善民間消費；再加上國內營所稅已降至17%，是亞洲國家中最低者，搭配產創條例的創新研發抵減，相信下半年國內經濟成長力道可望維持。

也有一些不確定變數可能影響下半年景氣，包括南歐國家債信危機、美國就業情勢依舊嚴峻、人民幣可能升值，及美國金改法案等。

【2010/06/29 聯合報】