大陸打山寨外資補一刀聯發科跌破1年新低價

2010-07-03 01:36 中國時報 王宗彤／台北報導

　　台股昨天逆勢亞股大漲，但外資還是站在賣方，但賣超金額縮小，單日賣超80億元，但對聯發科(2454)卻是愈砍愈多，昨日再賣超逾7812張，累計外資連賣聯發科9天有34466張，投信更是連14日賣超聯發科。

　聯發科昨股價下跌6.5元收在425.5元，股價破底來到近一年新低價。聯發科公告將在7月28日進行除權息交易，每股將配發26元現金股利及0.032元股票股利 。

　由於中國政府查緝山寨機廠逃漏稅，為聯發科第3季營運增添變數；在外資及投信持股鬆動下，聯發科近7日股價重挫新台幣73元，市值大幅縮水逾800億元。

　受中國政府查稅意外衝擊，聯發科指出，6月業績不好，不如預期，7月業績恐不樂觀；第2季合併營收能否達成目標311至333億元，仍待觀察。聯發科對第3季營運展望保守，預期旺季效應恐不如往年暢旺。但8月起會有中國十一長假前的拉貨帶動，營收有望止跌回穩。

　至於外資報告對聯發科沒好臉色，瑞信證券台股研究部主管艾藍迪指出，聯發科正面臨難跨越的數位高牆，給予評等為中立，將目標價從547元下調至475元，並下修獲利預估值。

　摩根大通證券則說，聯發科受需求與庫存影響，第3季營收可能僅較第2季持平、下半年毛利率也將走跌。因此將聯發科目標價調降至410元，是目前最悲觀的。

　外資分析師指出，聯發科第3季營收恐零成長，與過去成長25％的季節性效應顯然有段不小落差，造成聯發科第3季旺季不旺的主因有3項：中國需求疲弱、中國政府掃蕩手機非法軟體、印度與中東等新興市場庫存水位上升。

廖繼弘：量能不出 年線附近來回打底

2010-07-03 01:34 工商時報 記者曾萃芝／台北報導

　　台股昨（2）日雖盤中一度上漲近百點，但周線連2黑，本周下挫144點，周量4,295億元，僅較上周4,261億元略增，法人指出，量能仍不足，若無量就僅能在年線附近來回打底。

　技術分析專家林隆炫說，台股應會有一波短期反彈，反彈強弱由成交量決定，若無量就會在年線附近來回打底，因除權息高峰期來臨，停資券恐將讓量能持續不振，若日成交量無法逾1千億元以上，就只能在年線附近打底，若能至1,300億元以上，有望挑戰半年線7,700點附近。

　康和證券投資總監廖繼弘說，從歷史經驗來看，台股跌破年線進入整理，只要年線維持上揚趨勢，當指數下跌一段時間後，通常會往年線技術性拉回，此波從7,048點止跌反彈走勢也是如此，主因上檔季線和半年線呈死亡交叉，雙雙扣抵高指數走低形成空頭排列格局，大盤反彈不易突破季線和半年線約7,700點上下的壓力。

　推估台股可能需多次在年線以下來回震盪後才能築底向上，但前提是年線趨勢是往上助漲的，年線大約還有34個交易日扣抵7,153點至6,654點相對低指數區，只要大盤短期未有效跌破7,000點急速向下，年線可望持續緩步攀升趨勢，台股尚未有轉為空頭市場疑慮，並有在年線下築底機會。

　但是，美股道瓊指數、NASDAQ指數跌破52周（年線）支撐，周指標仍向下修正中，大陸上証指數短線跌破5月2,481低點後，短期頻創今年低點，其9周KD在20以下低檔弱勢鈍化達3周，走勢甚疲弱。看來台股要等美股周指標轉折向上，陸股周指標脫離低檔弱勢區向上，才會出現較強反彈行情，短中期仍需時間調整。

　預估下周收盤要收在7,330點以上，大盤9周KD值才會交叉向上，需收在7,500點以上，向上開口才會放大，且要配合成交量穩定放大，才具較強反轉意義，否則最好只是7,000點至年線7,570點間來回震盪格局，在中期指標未現較強買進訊號前，維持中低水位持股、區間操作即可，低檔7,000點已3次測試守穩，7,200點至7,000點間酌量低接，如往上回補7,423點缺口，成交量未放大，則逢高調節因應。

操盤心法－7千大關若跌破，恐將下探2年線6,560

2010-07-03 01:34 工商時報 本報訊

　　盤勢分析：台股在短暫性反彈至年線後，再度回至年線以下，尤其周二（6/29）在ECFA簽定後出現利多出盡現象，不僅拉出一根長黑棒，周三（6/30）再因美股重挫出現跳空缺口，雖然政府基金進場護盤拉抬權值股，但周四（7/1）在外資持續賣超下，以致部分政府基金護盤個股仍然出現下跌。

　目前市場資金依然集中航運、食品、及百貨類股，尤其航運股以量滾量方式將航運指數推升至新高，惟外資賣超貨櫃航運股，與投信明顯追進的態度明顯不同，呈現土洋對作。

　看盤重點：就國際動態而言，近期主要經濟體股市均出現弱勢格局，中國上證指數已回跌至2009年4月水準，目前月線反壓相當明顯；美國、日本、及歐元區除德國外，股市均創今年新低水準，隱含全球主要經濟體景氣成長已有趨緩現象，因此台股將無法置身事外，加權指數恐將再回測7,000點支撐力道，一旦有效跌破，則不排除下探2年線約6,560點位置。

　目前中國PMI指數及美國ISM製造業指數均出現高檔回落走勢，尤其中國6月份PMI組成細項顯示新訂單及生產指數下跌，但庫存指數上揚，顯然市場需求成長已有轉弱現象，加上中國上證指數今年跌幅已超過27％，政府又積極打壓房市，隱含財富效果大幅縮水，台股近期大幅炒作中國消費及內需相關個股，須留意相關公司獲利體質及評價是否有明顯偏高的現象。

　從資金動向來看，本周以來三大法人賣超台股542億元，惟台股短期似乎有止穩現象，乃因盤面仍有主流股如航運、食品、百貨及金融股等輪動，藉由拉抬個股可避免人氣退潮，尤其周五台股表現遠優於亞洲股市，因此背後資金動能是否來自外資，或是法人以外的特定主力，將決定目前行情的持久性。

　投資策略：短線投資人建議仍以盤面強勢股操作，保守型投資人可從現金殖利率角度選股，尤其以基本面穩定性相對較佳的電信股為主。建議長線投資人暫時觀望，因長線底部尚未確立前，貿然進場的風險仍大，而且歐元及國際股市表現尚不穩定，中國資產泡問題亦未獲得解決，長線進場時點仍待觀察。

　（作者為保德信金平衡基金經理人）

一日行情？法人：大漲不易，個股表現

2010-07-03 01:34 工商時報 記者吳昇輿／台北報導

　　台股昨（2）日無畏歐美股市持續探底，在金融類股大漲超過3.5％帶動下，盤中一度大漲百點，尾盤上漲1.06％收復7300點。昨日的大漲是一日行情？亦或是波段起漲？法人普遍保留認為，因歐美與陸股尚未回穩，台股要獨自大漲不易，個股則要回歸本周起將陸續公佈的6月營收強弱表現。

　台新主流基金經理人郭建成表示，台股成交量宜擴大至1,200億以上才利正式轉強，就技術面來看，則不宜跌破前波低點7,032點，一旦跌破，恐將進一步向下測試6,600點至6,800點支撐，預期7月中旬前台股以區間震盪格局為主，待半年報干擾因素鈍化及企業公佈7月份營收成長格局確立，台股較易有表現空間。

　就目前看來，第3季電子業旺季效應仍在，建議投資人以逢低買進為原則，留意跌深績優成長股。就總經角度來看，郭建成指出，台灣5月份零售銷售額受到汽車與綜合銷售上揚的帶動，年增率達6.9％；5月份失業人數為56.7萬人，較上月減少2.6萬人，失業率為5.14％，較上月下降0.25個百分點；5月外銷接單337.3億美元，較去年同期大幅成長34.03％，值得留意的是，來自歐洲的接單月增4.9％。整體來看，台灣經濟表現穩健，今年企業整體獲利可較去年成長。

　在操作策略方面，郭建成表示，在短線整理格局下，主要以個股表現為主，建議電子族群可擇優佈局Apple產品供應鏈業者。傳產股則持續追蹤中國內需產業，操作上則要開始留意半年報對行情的影響，應選擇第2季獲利持續成長的個股。

　元大投顧則認為，在基本面景氣明朗之前，台股基本上最好為盤整格局。因為科技股疑慮仍在，因此不易趨勢性回升；而國際股市走向也偏負面，短線預估區間為7,000點至7,600點或7,700點之間。

　此外，由於科技股疑慮仍在，原物料股獲利逐季下降。金融股便成少數較無利空族群，然ECFA對金融股仍無法短時間出現貢獻，中短線仍以題材性視之。在操作方面，元大投顧建議盡量降低持股水位，或盡量短線操作，因為短時間內，回升可能性不高，但回跌機會卻仍存在。

周線連２黑杜金龍：8月多空將攤牌表態

2010-07-03 01:34 工商時報 記者楊穆郁／台北報導

　　在總統馬英九與副總統蕭萬長周四舉行記者會，勾勒後ECFA的經濟發展策略，加上主管單位持續開放銀行登陸的利多下，台股昨（2）日終於看到一點ECFA效應，加權指數開高走高，最後以7,330點作收，上漲76點，惟周線下跌143點，連2周收黑。投資專家表示，ECFA利多支撐台股周五獨強，惟目前大盤還處於下降楔型整理格局中，還是需要國際盤轉強支撐，後市才比較有機會續強。

　大華投顧董事長杜金龍表示，國際股市仍在弱勢整理中，但台股在簽ECFA連跌幾天後，昨日終於擺脫國際股市續跌的干擾，出現價漲量增的表現，其中又以金融股最強。惟台股目前仍落在下降楔型整理的格局，底部雖然有墊高的跡象，由7,032點到7,048點，到周四的低點升高到7,251點，從時間上推估，預計要到8月時，線型上多空終將表態，而在表態決定方向之前，仍得視國際盤的走勢表現，以決定短線走勢；上證指數在跌破2,400之後，昨日尾盤出現反彈，後市若能持續彈升，也將有助台股走強。

　永豐金證券副總經理柯孟聰表示，雖然昨日台股上漲76點，惟收盤指數7,330點，仍落在各短中長期均線之下，上檔壓力沈重，尤其是年線、半年線、季線在7,570至7,710點之間糾結，7,500點之上壓力不輕，後市若能放量上攻，才能突破層層反壓，在突破之間的反彈，空間可能都不大。

　匯豐中華投信台股小組召集人黃世洽指出，昨日台股雖然出現反彈，惟短線仍宜以中性看待台股，不要過度樂觀。若歐、美有不錯的經濟數據傳出，較有利外資回頭，支撐台股回穩。

　針對周五扮演領軍上漲角色的金融股，黃世洽表示，在題材面，央行升息半碼，金融與壽險在利差擴大效益支撐下，成為主要受惠類股。

　其次，在ECFA簽署後金融股也受到矚目，讓金融股題材利多不斷。籌碼面上，金融股自從MOU簽署後，股價沉寂好一段時間，籌碼相對穩定。

　此外，金融類股的殖利率達5％以上，具備高殖利率的題材，因此昨日金融股表現相對強勢。不過，金融股登陸後的獲利不會明顯或快速的成長，需要時間慢慢發酵。因此，操作上不宜追高。證券股則因未能全資全照，應保守以對。

除權息行情 龍頭股帶頭衝

【經濟日報╱記者呂淑美、王皓正／台北報導】 2010.07.03 04:22 am

台股除權息重頭戲下周登場。包括台積電、台灣大、聯電、國泰金、台化及台塑化等重量級權值股，共有50家上市公司密集展開除權息，發放現金股息總額約1,800億元，若能回流市場，可望挹注台股新一波上漲動能。 多家大廠下周除權，加權指數將因而「蒸發」74點。分析師建議，中概內需股到明年仍是成長動能最強的族群，是參與除權息的首選。其次，傳產金融藍籌股也值得參與除權息。至於部分欠缺成長動能的電子股，法人則提醒投資人小心「賺了股息、賠了價差」。 法人表示，今年台股除權息期間的能見度低，並遭逢國際股市重挫，相對降低投資人參與除權息的意願，棄權買壓也相對加重，多空勢必再度上演激戰戲碼。但若1,800億元的現金股息能夠回流市場，則將帶動台股另一波上漲動能。 若依照發放的現金股息、現階段收盤價與加權指數、及市值比重來推算，占大盤指數權值最大的台積電，今年配息3元，下周二（6日）除息當天，大盤指數將減少約29.86點，影響程度位居所有上市個股之冠。 在電子股部分，下周預計40家上市櫃公司進行除權息，其中不乏如台灣大、聯電、力成、致茂、世界先進、義隆等重量級權值股，預計將造成加權指數蒸發42.85點、店頭指數也將蒸發0.18點。 元大投顧副總鄭宗祺及統一證券研究部副總黎方國都認為，第三季台股行情仍脫盤局，此時投資人參與除權息，要有可能被短套的心理準備。 富邦投顧總經理蕭乾祥認為，重量級權值股下周除息，預料不至於帶動太大的行情，但目前是長線第二波段修正波整理期，未來應有機會填權息。從以往經驗來看，除權息前漲，除權息後不一定會漲；除權息前跌，除權息後一定會再跌。 若就籌碼面而言，雖然融資持續降低，但台股短期震盪難免，除權息前後仍可能面臨增資籌碼釋出，形成市場潛在賣壓，所以今年除權息行情不宜期待過高。 圖／經濟日報提供 【2010/07/03 經濟日報】

台股表現 亞股資優生

【經濟日報╱記者蕭志忠／台北報導】 2010.07.03 04:22 am

  
全球經濟今年上半年受歐債惡化疑慮等影響，國際股市普遍表現不佳，台股則相對亞股抗跌，優於東證所、上海、深圳等股市，台股可望成後ECFA時代，外資在亞股的首選。

證交所表示，今年上半年全球經濟受歐債惡化疑慮、美國失業率居高不下與經濟復甦遲緩的影響，全球各主要證券交易市場表現普遍衰退。

證交所昨（2）日統計，台股指數今年上半年跌幅約為10%，與美國那斯達克及道瓊、S&P 500、等指數的6%到10%跌幅相當；但明顯優於亞洲其他主要證券市場的表現。

證交所指出，例如東京日經225指數今年上半年跌幅達11%，上海上綜指數、深圳成份股指數跌幅更分別達27%及21%。此外，自去年以來，台股TDR（台灣存託憑證）上市形成風潮，14檔新上市TDR的表現甚為亮眼。

證交所統計，14檔新TDR今年上半年底收盤價平均較其上市承銷價上漲18%，上半年平均跌幅僅1%，整體表現相對較國內大盤抗跌；顯示在全球股市普遍不景氣下，TDR仍相當受國內投資人青睞，證交所近年來積極推動優質企業來台發行TDR的成效逐漸顯現。

證交所表示，國內股市在兩岸經濟合作架構協議（ECFA）完成簽署後，預期未來將可吸引更多外國優質企業來台投資、籌資，證交所將審慎篩選優質標的作為提供國內投資人投資，並建立更健全的交易平台，使台灣成為於亞洲證券市場的首選。

【2010/07/03 經濟日報】

挖角風擴大 外資強力固樁

【經濟日報╱記者魏興中／台北報導】 2010.07.03 04:22 am

  
摩根士丹利台灣區研究部主管王嘉樞將轉戰野村證券，這是近來外資分析師或高階主管的第四起異動。由於外資圈向來是「一個蘿蔔一個坑」，隨著人事大搬風的野火由野村向外延燒，預期後續還將有其他重量級分析師將琵琶別抱；各家外資近來展開「強力固樁」，以免自家的王牌成為別人覬覦的對象。

這波外資圈的人事大地震，震央是從巴克萊向野村挖角素有「外資鐵三角」之稱的楊應超、陸行之以及陳衛斌開始擴散。

巴克萊是老牌的英國投資銀行，金融海嘯後，全球經濟穩步復甦，加上兩岸未來的發展關係日益緊密，在看好台灣經紀業務市場的發展前景下，巴克萊積極挺進法人業務領域，因此建立投研團隊，成為其優先目標，外資鐵三角便成了首要挖角對象，也因此讓野村出現人事空缺。

野村只好繼續向同業挖角，牽動系外資機構高層人事。高盛證券因近年研究團隊人員大量流失，在今年的機構投資人雜誌（Institutional Investor）票選中得獎項數下降，加速香港總部補齊空缺的決心。第一個動作，就是向摩根大通挖角負責面板產業的林良俊。

近日，巴克萊再度重金挖角有「台灣產業併購推手」的摩根士丹利台灣區總裁郭冠群，並邀請其擔任大中華區業務的最高主管。巴克萊經過兩次「向外開挖」後，在大中華地區的布局已架好骨幹，並對其他外資機構形成一定的威脅。

【2010/07/03 經濟日報】

大摩王嘉樞 跳槽野村證

【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】 2010.07.03 04:22 am

  

摩根士丹利證券台股策略分析師王嘉樞驚傳異動；王嘉樞是重量級台股分析師，2007年曾成功預測台股有接近萬點行情，最近並以驚喜形容ECFA洽簽進度，預估外資買盤將重新聚焦台股。

摩根士丹利證券再傳重量級人士異動，驚傳台股策略分析師王嘉樞跳槽野村證券，替近期人事異動頻傳的外資圈，再添一樁話題。摩根士丹利接連遭挖角兩員大將，昨（2）日緊急開會，討論如何因應。

摩根士丹利證券昨天已在公司內部公布王嘉樞人事異動的人事令，這個消息立刻傳遍整個外資圈，摩根士丹利員工甚至以「我們被鎖定了」，形容內部人心浮動的程度。至截稿為止，王嘉樞本人手機無法接通。

摩根士丹利台灣區總裁郭冠群上月底才宣告轉戰巴克萊證券，緊接著又傳出王嘉樞出走消息。摩根士丹利等於在短短兩周之內，一口氣少掉投資銀行、研究部門兩大戰將，摩根士丹利的金字招牌備受考驗。

郭冠群遺留下的空缺，由業務部門主管柯之琛（Wallace Ko）代理；王嘉樞的空缺，到底是要向外徵才、內部升任或是暫代，目前還沒有定案。

王嘉樞約有十年外資經歷，最早從荷蘭銀行金融分析師崛起，後來轉戰法國巴黎證券台股研究部主管。他在法銀證券期間，成功預言2007年將有萬點行情，結果當年台股大漲至9,859點，一戰成名。前年，王嘉樞風光轉戰摩根士丹利台股策略分析師。

不過，摩根士丹利若要繼續維持外資強棒的形象，勢必要展開挖角補強，屆時又將掀起外資圈一陣大風吹。

研究部門不願具名的分析師說，摩根士丹利近年習慣打「團體戰」，與高盛的「精兵制」策略截然不同，但美系大型券商的研究部門總經費相去不遠。換言之，摩根士丹利薪水較低，卻又有嚴謹的研究品質，自然成為被鎖定的挖角對象。

以最近動作頻頻的巴克萊來說，企圖在台灣重新打造全新團隊，硬是把才剛到野村任職不滿三個月的「鐵三角」產業分析師，包括陳衛斌、楊應超與陸行之全部挖走。野村則在翁明正帶領下，再加上日本總公司的全力支援，荷包深度也不容小覷。巴克萊與野村，成為這波外資大異動的兩大軸心。

上月中旬，王嘉樞針對ECFA的洽簽進度，以驚喜（surprise）來形容，並預估將帶動外資買盤重新聚焦台股，成為王嘉樞在摩根士丹利最後一篇研究部告。

【2010/07/03 經濟日報】

三網融合受惠股 光芒四射

【經濟日報╱記者呂淑美／台北報導】 2010.07.03 04:22 am

  
大陸近日宣布，將大力推動電信網、廣播電視網和網際網路三網融合，大陸有12個城市入列為試點，市場預估將帶來約新台幣3.3兆元的商機，目前正處於起步階段，預料相關網路股等個股將受惠。法人建議，正文、聯傑及誠致等股值得留意。

富邦投顧總經理蕭乾祥指出，三網融合是未來的趨勢，未來商機可期，而近期電子股整理，表現較弱，預期大型電子權值股未表態上攻，成交量能出不來，台股將是個別表現行情，三網融合受惠概念股將是未來主軸，雲端概念股與三網融合概念股相關，與雲端概念股相關個股也值得留意。

法人表示，大陸所謂的三網融合，就是台灣目前所說的數位匯流，這將是未來重要趨勢，三網融合也是結合近期大陸大力推動的智慧電網、物聯網等概念，未來可以運用手機進行購物，預料商機成長空間大。

第一金投顧副總陳奕光表示，所謂的三網融合指的就是未來電視、智慧型手機以及電信網路三網合一，這將是未來發展重要趨勢。至於物聯網則是利用網路連到白色家電產品（除電視之外），未來相關個股成長空間大，值得投資人注意。

他並說，這些相關發展與雲端結合，雲指的是網路，端指的是電視及手機，大陸主要受惠的廠商是一般基礎建設相關的個股或族群，而台灣受惠的廠商將是在硬體網路電視上。

法人指出，三網融合受惠股包括有合勤、正文、聯傑、明泰、聯鈞、誠致、前鼎、中磊、普萊德、仲琦、九暘電等，這些相關個股主要分布在網通股相關，今年以來整體營收表現不錯，未來隨著題材漸發酵，將成法人著墨標的。

【2010/07/03 經濟日報】