先探／業績股大反撲
| | 2010/07/08 15:29 | 文．陳弘；先探周刊授權刊載 台股由於有ＥＣＦＡ讓利護身，成為此波反彈的領頭羊，列入ＥＣＦＡ早收清單股，人流、物流、金流三流暢通股，中國內需消費、通路股等，是重要多頭主軸。 第三季優於第四季 時序進入第三季的第一、二周，六月營收創新高以及上半年財報亮麗的個股，有機會成為輪漲的第三股勢力。本期先探從營收與季報著手，挑選出下半年的黑馬股，以供忠實讀者布局時參考。 美國製造業ＩＳＭ指數從五月的五九．七下降到六月的五六．二（原估五九），服務業ＩＳＭ也從五五．四下降到五三．八（原估五五），歐盟區的ＰＭＩ指數從五五．八下降到五五．六，中國的ＰＭＩ指數也從五月的五三．九下降到六月的五二．一（原估五三．二），美、歐、中三個主要經濟體的採購經理人指數都出現連續二個月下降，意味著這一波景氣擴張的高點已過，第三季與第四季的經濟數據年增率上應該是持續向下。 若再將第三季與第四季分開來看，第三季的訊息還是比第四季稍優。例如中國的十一長假前補貨效應，就要比十二月的歐美聖誕節消費需求更值得期待，而第二季的企業季報表現，也將優於第三季。勞退以及退撫等政府基金積極釋出委外操作，也將在第三季進場。 國際股市醞釀反彈契機 再看短線上的反彈契機，主要是跌深，日ＫＤ重回低檔交叉向上。美國第二季企業獲利預估將成長三成，不過S&P500指數在第二季當中，從一二九一高點跌回到一０一一點，跌幅達一七％，股價先回檔之後，應有利於美股正面反應財報的利多。最大的對沖基金的知名操盤人畢格斯表示，因為擔心景氣的回軟，所以已經減碼二分之一，大家終於知道了過去二個月的賣壓從何而來，這也意味著最大賣壓已經過去。 不過在ＧＤＰ保八％才能穩定社會的最高指導原則之下，公共建設以及提升內需消費的重要性勢必提高，因此打房政策將在未來某個微妙的均衡點喊卡，市場已經在期待新一輪的經濟振興措施何時正式推出。 ＥＣＦＡ後台股宜漲不宜跌 台股的短線反彈契機主要來自於政府作多，以及ＥＣＦＡ的實質利多啟動。之前本欄以政治經濟學的角度來看，台股在ＥＣＦＡ簽訂之前不宜漲，在ＥＣＦＡ簽訂之後不宜跌，才是最符合執政黨利益的走法，四、五、六月台股果然進行壓縮，估計七月分之後，台股宜漲不宜跌，否則ＥＣＦＡ再來一個利多出盡，今年底的選舉大概就不用選了。 航空股題材波連波 ＥＣＦＡ後的金流暢通，加上央行升息半碼挹注，金融股已經度過最壞的谷底，未來只是成長的速度快慢與幅度大小的問題，金融股是目前少數月線ＫＤ指標交叉向上的族群，有利於穩健盤堅，量縮守穩二０均線，又是技術面的好切入點。 人流的部分，繼華航上半年賺逾五０億，全年將超過百億元的佳績之後，長榮航也公布六月營收九四．四一億元，再創歷史新高，上半年營收突破五００億元，也創下歷史新高，上海世博會已經從五月一日開始，七、八月又是暑假旺季，十一月台北花博會將登場，明年一月分又將開放陸客自由行，農曆年旺季也接著來臨，如此看來，航空股的成長動能有機會延續到明年第一季。 再看物流的部分，貨櫃輪是景氣最落後的指標，以德國漢堡船舶貨櫃運價指數來看，該指數在二００九年第二季觸底，一直打底到今年第一季才脫離底部，從二三七低點到近期的五四九，漲幅約一三一．六％，目前全球各國多項經濟數據都已經回到０八年金融風暴之前的高點，不過該貨櫃輪指數距離０八年第一季的一０二二高點，仍有八六％的空間。之前我們從景氣復甦的時間落差，搜尋出設備股以及工具機、縫紉機等潛力族群，以貨櫃輪反彈的時間與幅度來看，今年下半年仍值得期待。因此如陽明、長榮、萬海均值得持續追蹤。 掌握貨櫃海運股景氣時間差 貨櫃輪業者表示，缺櫃是此波景氣的最大因素，據統計，二００六、０七、０八這三年，全球貨櫃集裝箱的製造量分別是三一０萬ＴＥＵＳ、四二五萬ＴＥＵＳ以及三二五萬ＴＥＵＳ，受金融風暴影響，０九年的製造量劇降到五０萬ＴＥＵＳ，大減八成五。一０年景氣復甦，這一些貨櫃根本不夠用，預估一０年的貨櫃製造量九二．八萬ＴＥＵＳ，也不過是０六、０七、０八這三年平均值的三成供給而已，如此看來，貨櫃生產商未來的景氣勢必比貨櫃輪還要熱。 業績股大反撲 農民曆上剛過小暑，氣溫卻標上三八度Ｃ，中國北京還熱到四三．八度Ｃ，柏油路都可以煎荷包蛋了，這年頭沒有冷氣大概很難活得下去，東元、瑞智等是典型酷夏受惠股，冷飲的用量也將大增，例如味全、泰山、黑松、大西洋飲料等也將受惠。
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