摩根大通證券：予航空類股「加碼」評等

    * 2010-07-31
    * 【時報-駐美記者胡文豐報導】

    摩根大通證券：對航空類股發表樂觀評論，將類股評等定為加碼，理由是該類股的風險回報率具吸引力，股價仍有顯著的上漲空間，包括AirTran、AMR、達美航空、西南航空和US Airways 。

20檔十年出運股，吸金

    * 2010-07-31
    * 【時報-各報要聞】

    受惠ECFA效應及中國市場崛起，台股的結構及資金流向出現蹺蹺板效應，以往被市場低估的非科技指標股，股價在蟄伏多年後竟然紛紛創新高。包括台榮、佳格、宏亞、永大、冠軍、東隆、唐鋒、信昌電等20檔，股價均在本周創下近10年新高或掛牌來歷史新高，表現超級強勢。由於其周KD、月KD指標仍交叉向上，稱得上是走10年出運的個股，股價仍有新高可期。

　此20檔包括：泰山 (1218)、台榮(1220)、佳格(1227)、聯華食(1231)、宏亞(1236)、永裕(1323)、聚隆(1466)、永大(1507)、伸興(1558)、美時(1795)、冠軍(1806)、正新(2105)、恆義(4205)、東隆(4401)、利勤(4426)、唐鋒(4609)、寶島科(5312)、信昌電(6173)、巨大(9921)、新海(9926)。
萬寶投顧總經理蔡明彰指出，因大盤逼近7800點以上套牢區，近期指數發揮空間不大，但可發現，個股之間強弱勢表現卻相當分明。其中，在近期科技大廠普遍對Q3業績展望轉弱，使得電子股股價備受壓抑之際，卻有愈來愈多非科技的指標股，股價創新高，這背後凸顯，台股的結構已經出現轉變。過去市場以電子股當道的投資理念，開始轉往發掘愈來愈多價值被低估的傳產等非科技股，尤其在ECFA效應逐漸發酵，愈來愈多非科技股因大陸市場崛起，業績成長動力轉強，更令市場投資人眼睛為之一亮。
　因此，在目前台股仍是個股強者恆強的格局之下，蔡明彰建議，可找尋股價近一周創下10年新高或掛牌以來歷史新高者的強勢領漲股，將是台股後市的領漲急先鋒。此外，更輔以股價中長線技術指標周KD及月KD值都仍維持交叉向上者。
　蔡明彰強調，以此條件選出的個股後市仍看好，不過買進的佈局買點相當重要，不建議過度追高，而是伺機待個股出現拉回整理、股價略為降溫時再介入佈局。

《商情》記憶體一周商情綜述

    * 2010-07-31
    * 【時報-記者高子惠綜合報導】

    記憶體一周商情綜述(2010726~20100730)：
◎DRAM市場
　本周 DRAM現貨市場買方購貨意願仍舊低迷，儘管供應商主動降價求售，除了DDR1因現貨供給不充裕，價格因此小幅上漲，其餘價格則持續緩跌，整體交易量仍不易；縱觀一周來走勢，DDR3 1Gb 1333MHz跌幅較大，一周來下跌2.42%，周四收市價為2.42美元，為去年10月底以來新低，DDR2 1Gb eTT也下跌1.87%，周四收市價為2.1美元，也為近兩個月來低位。

　集邦科技表示，從全球DRAM廠自有品牌記憶體營收排名來分析，韓系廠商三星營收仍居全球之冠，與首季相比成長19.1%，市占率達33.9%，由於三星在製程轉換順利，46nm與56nm製程皆已進入量產且良率穩定，預計下半年產出成長強勁。
◎NAND Flash市場
　 NAND Flash現貨方面，供貨量持續緊縮的影響下，16G MLC需求力道強勁目標價格不斷攀升，也帶動32G MLC 部份顆粒同步上揚，一周來各分別上漲了2.12%及3.95%，其餘顆粒價格則因動能不足，價格緩跌，其中SLC規格除16Gb SLC小漲0.08%，其餘皆呈下滑走勢，低容量的1Gb SLC及2Gb SLC一周來分別下跌1.62%及1.56%。
　合約價方面，集邦公布7月下旬最新合約價中顯示，除16Gb MLC上漲1.99%外，其餘價格皆普遍下滑，32Gb MLC及16Gb SLC分別下跌2.13%及0.33%，而128Gb TLC及64Gb TLC也分別下跌了3.03%及1.89%。市場人士表示，第二季NAND Flash市場表現震盪，主要受歐洲經濟動盪，進而影響整體價格走勢。(新聞來源：商品行情網www.info-cip.com)

《商情》國內外紡織市場一周綜述

    * 2010-07-31
    * 【時報-記者徐相宜綜合報導】

    國內外紡織市場一周綜述(20100726-20100730)：
◎CPL：
價格觸底反彈，推升亞洲CPL價格上漲；據「CIP商品行情網」資料顯示，國內CPL現貨價格已漲至每噸約2430美元；而己內醯胺(CPL)遠東區 CFR報價更直逼每公噸2500美元；國內業者表示，6月市場交易清淡，但隨著現貨價格止跌帶動，下游訂單明顯回溫，在此同時，第四季為傳統旺季，亦可望提振CPL價格後勢；業者指出，台塑六輕大火，影響國內芳烴產量重挫，預期需2-3周反映缺料所帶來的影響，若原料供應缺口浮現，亦可望推升CPL價格進一步上漲。

◎PTA：
市場需求湧現，支撐PTA價格回穩；業者表示，PTA下游需求穩定，加上對二甲苯PX價格回升，因而推動PTA價格持穩於每噸840美元上方；據了解PX 台灣CFR報價回穩至878美元，較七月中旬每噸850美元相比，累計半個月漲幅逾3%，而國內7月PTA合約價格則站穩每噸850美元。
◎尼龍粒：
因上游原料走跌，拖累尼龍粒行情同步下滑；據了解，由於6月CPL現貨價格直跌，致尼龍粒市場觀望氣氛濃厚，買盤縮手，市場交易清淡，打壓尼龍粒報價約來到每公噸2700美元，但隨著CPL庫存逐漸消化，加上CPL現貨價格止跌反彈，帶動下游廠商庫存回補，買盤湧現，預期可望推升尼龍粒後市回溫。
(新聞來源：商品行情網www.info-cip.com)

《美股研究報告》凱萬資產管理公司：美股後市仍有下跌風險

    * 2010-07-31
    * 【時報-駐美記者胡文豐報導】

    凱萬資產管理公司（Oppen-heimer Fund）：美股本波行情與1929-1930年行情十分相似，如果多頭要想避免1930年的崩盤行情重演，則需要將道指推高至10600點上方（即不讓道指日線圖中的頭肩頂形態成立）。但不幸的是，多頭最近幾天遭遇空頭反撲，未能攻克上述關鍵點位。因此從理論上來說，後市仍有跌破頭肩頂形態頸線進而「跌入萬丈深淵」的風險。

《外資》大摩：面板、晶圓代工價格仍滑落

    * 2010-07-31
    * 【時報-各報要聞】

    電子業陸續公布上半年獲利數字後，摩根士丹利證券出具最新電子股研究報告指出，面板、晶圓代工目前仍處於價格下滑階段，新產能也需要很長的時間才能開出，這些類股預計明年第一季才會率先落底，個股首選台積電、友達。
　　摩根士丹利證券指出，雖然電子業需求循環大致相似，但產能、價格循環各有不同，預測DRAM的平均單位售價(ASP)，會有一段時間走高，新產能也將開出。
　　相對的，面板、晶圓代工仍處於價格下滑階段，新產能也需要很長的時間才能開出，預計面板及晶圓代工在明年第一季，才會率先落底。

　　由於半導體預期有潛在上修機會及部分存貨回補，晶圓代工及IC封測類股，將是最被看好的成長族群，未來三個月內，兩大族群股價將會充分反映成長期待，並在明年第一季落底，台積電、力成分別為晶圓代工與IC封測的首選。
　　大摩的看法與台積電董事長張忠謀29日在法說會上的說法吻合，張忠謀說，今年全球半導體市場規模年增率調升到30％，晶圓代工市場年增率則調升至40％。下半年半導體市場景氣仍向上復甦，中間雖然會有一些暫時性的轉弱，但並不會影響到整個半導體市場的持續成長。
　　摩根大通證券也認為，儘管外界關切台積電資本支出進一步擴大，但台積電應該是為了因應IDM廠委外的新需求及提高市占率，才會將資本支出擴增至59億美元。
　　由於台積電預估今年底前，存貨只會提升到接近季節性水位，顯示目前並沒有存貨風險，台積電的說法，也確認晶圓代工類股仍持多頭的走勢。

Q3報憂，聯發科變衰退股

    * 2010-07-31
    * 【時報-各報要聞】

    聯發科(2454)昨（30）日所釋出的第3季營運展望，如外資圈預期般「爛」，瑞銀證券亞太區半導體首席分析師程正樺甚至更語重心長指出，6253的產品規劃錯誤，讓聯發科付出極為慘痛的代價，從成長股票變成衰退股票，由於新產品空窗期將延至2011 年，股價還有一波修正。
　　針對聯發科所釋出的第3季營運展望內容「營收衰退8％至15％左右，毛利率約在51.5％至53.5％之間」，程正樺預期，將牽動外資圈sell side另一波財務預估值的調降，「今年每股獲利與目標價分別降到32至33元與370至380元應該是基本動作。

　　據了解，28日盤中外資圈sell side傳出聯發科第3季營收將衰退逾10％的消息後，還有部分長線國際機構投資人不相信，程正樺認為，經過昨天法說會的「實證」後，恐怕會觸動這些認栽的長線資金另一波賣壓湧現。
　　程正樺指出，聯發科第3季營業利率下滑幅度比毛利率還要大的原因，在於原本該放在上半年的部份營業費用，遞延至具有營收成長題材的下半年，沒想到下半年營收表現欠佳，導致這些營業費用反倒成為甩不掉的負擔。
　　程正樺指出，外界都認為，聯發科6253晶片組問題已解決，但實際情況是聯發科到底花了多少代價，以目前6253單月出貨勉強站上1,000萬套、比起 6225的2,000萬套明顯仍有段差距，更遑論6253的單價3.7至3.8美元、比6225的4.5美元還低，也就是說，與6225相比，6253出貨量少、單價也比較低，最後反應在營收衰退上，產品規劃錯誤，最後讓聯發科付出慘痛代價。
　　由於聯發科短期內已無超額利潤可享，加上第4季營收預估頂多與第3季持平、2011年仍舊處於新產品空窗期等，程正樺認為，聯發科投資價值走跌（de-rating）趨勢恐繼續下去。
　　不過，趕在法說會前將聯發科投資評等與目標價分別調降至「中立」與400元的麥格理資本證券倒是認為，不要過度悲觀聯發科在新興市場的爆發力，目前聯發科在中國以外新興市場市佔率從25％至40％不等，若以中國50％的天花板市佔率作為依據，未來還是有成長的空間。

銅線製程優勢擴大，日月光上半年賺進80億元

    * 2010-07-31
    * 【時報-各報要聞】

    封測大廠日月光(2311)半導體昨（30）日舉行法說會，上半年共賺進80億元，遠高於去年全年67 億元獲利數字，今年上半年每股淨利達1.34元，亦優於封測廠資優生矽品。日月光財務長董宏思表示，第2季毛利率提升，就是受惠於新製程的效應發酵，銅線封裝製程的競爭優勢持續擴大當中，第3季雖然成長趨緩，但預計營收仍有成長7％左右空間。

　　日月光第2季封測事業營收達316.97億元，季增率達16％，遠優於市場預期，毛利率高達26.2％，亦明顯高於第1季的23.5％；至於加入環電的第2季合併營收達464.16億元，季增率達 24％，毛利率上升至21.4％，稅後淨利達46.13億元，較第1季大幅增加36％，每股淨利達0.76元。
　　日月光累計上半年封測事業營收達591.2億元，較去年同期大幅成長72.5％，合併營收達839.71億元，較去年同期成長145％，主要受惠於合併環電效益，上半年稅後淨利達80.08億元，每股淨利達1.34元。
　　日月光上半年財報亮麗，主要受惠於銅線封裝製程大幅領先同業。董宏思表示，日月光第2季毛利率提升，就是受惠於新製程的效應發酵，銅線封裝製程的競爭優勢持續擴大當中，預計到了第3季，來自於銅線封裝製程的營收將可達1.1億美元新高，較第2季7,200萬美元大幅增加50％。
　　董宏思表示，至今年7月份為止，已有高達100家客戶進入量產，認證中的客戶高達88家，由於轉換到銅線封裝不是容易的事，不是買了新機台就可以很快出現效應，需要經過長時間的測試才能達到穩定良率。所以，日月光第2季在銅線封裝市場領先同業很多，並不是如外傳與競爭對手差距正在縮小當中。

京城、大眾、遠銀，引資爆大漲

    * 2010-07-31
    * 【時報-各報要聞】

    特定人士發動籌碼戰！儘管金管會對金融機構引進私募資金有諸多疑慮，但具有引資題材的京城銀 (2809)、遠銀(2845)、大眾銀(2847)昨（30）日仍爆量飆漲，京城銀開盤不久即漲停鎖死，遠銀、大眾銀也有半根漲停的表現，法人指出，3 家引外資、陸資接近成熟階段，因此小兵立大功，高欣投顧總經理林宗霈更預估，昨日的逆勢飆漲只是序幕，波段行情值得期待，至少有1∼3成的漲幅可期。

　　漲幅最凶悍的京城銀，前高盛集團亞洲區副董事長宋學仁參股資金5億元，資金本週已經到位，下週二也將舉行法說會，大演引資成功、法說雙行情。發言人林坤瑲指出，京城銀6月獲利大爆發，稅前獲利每股飆上0.2元，上半年累計稅前盈餘8.66億元，EPS 0.77元，下半年也可望維持此穩定獲利趨勢。
　　遠銀去年由集團董事長徐旭東出面，與重慶銀簽訂戰略合作意向書後，今年股東會又通過100億元私募案空間，遠銀高層透露，此私募空間為留給日後策略性投資人之用，而6月底由總經理洪信德率隊前往重慶銀談妥業務合作規劃後，市場對遠銀結盟陸資的期待更深，近日股價因此看回不回。
　　大眾銀則是傳出溫州團已經備妥50億元人民幣銀彈參股，且山東日照銀行董事長費洪軍將於下週抵台，同樣參訪大眾銀，在頻頻與陸銀「相親」利多之下，不少特定買盤也鎖定大眾銀，大量搜進大眾銀籌碼。
　　銀行投資部門主管指出，昨日買盤集中小型銀行股的另一原因，是大型金控股籌碼多集中外資手上，因此內資買盤集中火力的對象，放在外資不著墨的小型股上，「選舉因素考量下，政府進場點火，帶動金融股表現的可能性不低。」

《外資》產能下滑，美林降台積電目標價至63元

    * 2010-07-31
    * 【時報-台北電】

    美銀美林證券亞太區半導體首席分析師何浩銘（Dan Heyler）昨（30）日指出，由於台積電今年產能利用率高點確定落在第2季的106％，第3季與第4季將分別下滑至102％與90％，下滑速度有加快跡象，因此將目標價下修至63元。
　　這是昨天外資圈sell side在台積電法說會後財務預估值調整幅度較大者，相較於宏達電股價上漲18元，台積電股價小跌0.6元收在62.4元，國際資金昨日賣超台積電1.5萬張，反映出台積電股價要再漲，仍需要成長題材的加持。

　　瑞銀證券亞太區半導體首席分析師程正樺表示，台積電第2季業績跟第1季一樣好，但對市場而言，第3季狀況如何已經不是重點，而是第4季會掉下來多少，從29日台積電所釋出的看法來看，其實已透漏一些訊息。
　　程正樺指出，如台積電說第2季與第3季沒庫存問題，第4季才會回到水準，但第3季營收成長率卻僅有3.8％至4.8％、低於外資圈sellside平均預估值5％至10％，較合理的解釋是，台積電把部分業績留到第4季。
　　程正樺認為，儘管台積電法說會內容並無特殊之處，所牽動的外資圈sell side財務預估值調整幅度也不會太大，但考量到目前主要科技權值股都有各自的問題，基於防禦需要，台積電最後還是會成為國際資金「避險」的標的。