標題: 電子材料臥虎藏龍
mary168
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發表於 2010-8-5 19:32 
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先探/電子材料臥虎藏龍

2010/08/05 16:15
文.林柏均;先探周刊授權刊載 台灣已經漸漸的在產業供應鏈當中串起該有的整合效應,尤其是高成長的如LED TV與觸控面板產業,不少電子材料廠商雖然市占不高,但卻具有極大的成長潛力與爆發力,值得期待。
盈正之於漢唐,碩禾之於國碩,都是先從產業供應鏈的變化當中,發掘具有營運爆發力的興櫃個股,再牽出母公司的投資價值,如果以同樣的選股思維,友輝與新纖,或許將會是下一組值得期待的標的。 產品進入引爆點 這當中的關鍵就在於友輝是不是能有足夠的發展利基與成長力道?公司主要產品增亮膜,其實對於全球的光學膜來說並不是新產品,就如同PV Inverter一樣,應用已是行之有年,但這樣的產品要再帶來不一樣的勢,就得要有個引爆點。 PV Inverter的引爆點在於市場過度低估今年太陽能裝置量的發展性,使得這個關鍵零組件在需求一下子冒出來時,在三月就喊出供需緊俏,這段時間國外廠商紛紛來台採購下單,台灣PV Inverter廠商如科風、盈正出貨大增,整個效應在第二季底大爆發,相關類股股價直線加溫。 增亮膜需求大增 LED TV要能普及的最大誘因在於價格要降得夠快,對廠商而言也就是背光模組的成本要能壓低,以四○吋TV為例,用 LED背光模組平均價位目前為一一六美元,與CCFL型有約四○美元的價差,若再降個二∼三成,那LED背光源應用就能成為主流。 過去,在CCFL背光模組當中,由於燈管便宜,包括導光板與增亮膜這些元件,都不一定要使用,但走到LED TV,廠商為了減少LED的使用顆數,從直下式走到上下左右共六根、再到上下四根現在演進到左右各一的LED light bar側光式設計,三星甚至已經醞釀未來將發展僅用一根light bar的單側入光背光新機種,預估LED使用顆數減幅會達到五∼七成,如此一來,用來補強亮度的增亮膜就成為不可或缺的元件,而且扮演的角色將越顯吃重。 友輝第二季營收六.九億元,季增二一%,一至六月營收年增率高達七三%,比盈正的六四.二%還要高,在獲利方面,首季的稅後淨利約七九○○萬元,EPS二.二八元,雖然第二季因為認列四○○○多萬的員工分紅加上興櫃費用,導致EPS僅一.四元,但如果回推回去,其實光是上半年實際上應已經達到四.七元,較之盈正也不遑多讓。 新纖股價有想像空間 第三季,友輝將再新增三條生產線,屆時月產能將由一八○萬平方米增加至三○○萬平方米,預估將帶動下半年營收達到二三億元,比上半年的一二.五八億元成長八二%,今年有機會賺上九元(股本以三.五億元算)。 明年的LED TV出貨量肯定驚人,受惠的增亮膜廠不止友輝,還有迎輝、嘉威以及切裁廠宏森與華宏,但友輝的優勢在於高良率以及新纖帶領的整個集團資源都在積極的發展增亮膜材料,光學級PET聚酯粒與聚酯薄膜技術,未來將讓友輝能串聯上下游,展現出與市占第一的LGE相抗衡的實力。友輝現階段全球市占率僅有五%,只要市占再向上拉升,明年有機會又是五∼八成的營收成長。 如果友輝是下一個盈正,那漢唐之前一個月飆漲五成的走勢範例,也會讓新纖的股價具有想像空間。新纖持有友輝約七九%,預估今年可認列二.五億元,若是友輝要在年底掛牌,新纖至少持股要降至七成,也就是釋股要達三二○○張,以友輝的成長性,股價也應該有二○○元的實力,等於是釋股利益可達五.七六億元,加上本業,新纖今年EPS起碼一元起跳。 台廠首度打入國際手機品牌 所謂結晶態ITO Film的優點在於高穿透率以及耐磨耐用,且耐候性更好,可在高溫高濕等環境正常使用,日商結晶度多可做到九○%,卓韋目前達到七○%,已可適用於使用高溫製程的觸控面板業者,雖然耐磨耐用的效能與日廠還有一段距離,不過,在成本差異高達五成之下,已經獲得三星採用並小量出貨,成為首間打入國際手機品牌的台灣廠商。