標題: 塑化族群還有榮化第二?
mary168
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發表於 2010-9-2 20:01 
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先探/ 塑化族群還有榮化第二?

2010/09/02 15:32
【文.黃逸仁;先探周刊授權刊載】
塑化及化工類股,上半年獲利出色的奇兵不少,近期股價反應也相當正面,其中切入汽車內裝黏著劑市場的和益,上半年獲利出現躍增,在積極擴增產能下,未來營運將具成長動能。 塑化及化工類股上半年財報公告後,有多家公司的獲利表現超過市場預期,這些個股包含台聚、亞聚、中石化、亞化、東鹼、和益、勝一及信昌化等,在財報公告後,部分個股股價有正面的反應,在盤局中表現相對出色,後續股價走勢值得觀察。 台聚集團獲利表現佳 台聚集團的台聚及亞聚,第二季雖然受到塑化產品價格下跌的影響,但因主力產品EVA利差擴大,讓台聚第二季單季EPS達○.五九元,與首季相當;亞聚第二季單季達○.九八元,較首季成長二四%,獲利表現優於市場預期,相當出色。而第三季在塑化產品價格因六輕工安事件影響出現反彈走揚下,預期對台聚及亞聚獲利將有正面幫助,財訊預估今年台聚EPS可望挑戰二.五三元,亞聚可望挑戰三.二八元,以目前股價計算,本益比約八倍,中長線有機會震盪盤堅。 另外,身為台聚集團控股公司的台聚,因持有眾多轉投資,潛在投資價值可觀,是短中多題材,其中直接及間接持有三九.六%的越峰,今年受惠藍寶石基板缺貨,股價出現飆漲,以目前股價計算,持有價值約四一.二億元;持有三三.三五%亞聚,價值達二八.五五億元;持有三六.六七%台達化,價值達一一.六四億元;直接及間接持有二七.五三%華夏,價值達一三億元,這些轉投資的價值合計達九四.三九億元,相當每股一○.九元,這對台聚股價具支撐效應。 亞化上半年受惠PVC膠帶供不應求,毛利率走揚,加上業外有去年提列購買屏東土地的獲利回沖一.七億元,轉投資生產3D眼鏡材料的緯達光電獲利貢獻近六千萬,讓亞化上半年稅前盈餘達四.七一億元,優於市場預期,以期末股本計算EPS為一.五八元,近日股價持續盤堅創新高。東鹼受惠鉀肥漲價,毛利率持續攀升下,第二季單季EPS達○.九五元,獲利表現出色,但先前股價已提前反應,財報公告後,股價進入整理。 和益搶攻汽車市場 和益主要的產品為清潔劑原料烷基苯,占營收逾七成,做為界面活性劑的壬酚占營收約一成,氫化樹脂占營收約一成,是國內清潔劑原料大廠。烷基苯的年產能約一一.五萬噸,是清潔劑用表面活性劑原料之一,生產方式是將原料正烷烴脫氫後,再加上苯經由氫氟酸作為催化劑之烷化反應製造而成,其中正烷烴占原料成本達六成以上,主要是由母公司和桐供應,苯占原料成本約三五∼四○%,主要供貨廠商為中油。主要客戶為花王等,國內因需求相對穩定,因此七成以上是外銷出口。 過去汽車塑件黏著所用的溶劑,讓消費者在購買新車後還要忍受溶劑所產生的惡臭,氫化樹脂所產生的熱溶膠因無味無色,讓車商考慮導入,未來前景看俏,算是切入新的藍海市場,因此公司決定擴增一倍的產能達二.一萬噸,預計明年底可開出,長線將成為和益新的成長動能。 具農金概念題材 過去幾年和益未見配股,今年則改採配發一元股票股利,主要投入氫化樹脂的擴產,顯示強烈企圖心。 轉投資獲利持續成長,對和益上半年獲利也有正面助益,上半年認列轉投資收益達九三五六萬元,較去年同期的七一三一萬元,成長三一%,其中主要的獲利來源為持股一○○%的和協工程,持股五○.四七%的聯超實業,及持股九四.九五%的大勝化學。 和協工程上半年對和益獲利貢獻達四一一○萬元,較去年同期的八三八萬元,大增近四倍,表現相當突出,和協原本業務是液態瓦斯的分裝零售,但因競爭激烈,因而新增化學品分餾加工業務,主要從事母公司和益所生產出的聯產品加工,在和益的加持下,獲利出現好轉。 聯超從事C9石油樹脂的生產,是和益氫化樹脂原料提供者,今年上半年對和益獲利貢獻為一七八四萬元,但較去年同期三三六一萬元衰退,但在和益擴增氫化樹脂產能下,對長線營運應有幫助。 大勝主要從事農藥生產,今年上半年對和益獲利貢獻達三二一二萬元,較去年同期成長三七%,在今年糧食價格大漲下,大勝讓和益搭上農金概念股列車,使得先前股價出現相對強勁的走勢,在糧食需求增加下,對大勝今年營運相對有利,預期可望繳出較為亮麗的成績。 展望下半年,因受惠全球景氣回升,和益上半年營運已回復至金融海嘯前水準,因此預期下半年營運可望維持一定水準,有利獲利維持在高檔,財訊預估今年EPS可達一.四一元,創下多年來新高,若苯等原料價格未見大波動,應可順利達成。