『9/22適用』盤後~各券商投顧分析~期貨

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tungta (白虎堂主)

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金鼎台指選擇權~整體選擇權隱含波動率較前一個交易日下降0.04%

※走勢分析與操作建議

　◎選擇權成交量與未平倉量分析

　　週一(21日)選擇權契約的總成交量153510口比前一交易日增加56387口，其
中Call的成交量81801口，較前一個交易日增加32002口，主要成交區間散佈在
8000--7400序列，其中最大成交量位於7800點序列的Call，成交量為16233口，
權利金則較前一個交易日下跌8.85%。而Put成交量71709口，較前一個交易日增
加24385口，主要成交區間散佈在7400--6800序列，其中最大成交量位於7400點
序列的Put，成交量為8788口，權利金則較前一個交易日下跌3.35%。Call未平倉
量增加15609口，累積OI達到136156口；而Put未平倉量增加11215口，累積OI達
到136253口。Call的累積最多OI序列維持在7800點買權合約，Put的累積最多OI
序列維持在6800點賣權合約。

◎選擇權隱含波動率分析

　　週一(21日)整體選擇權的隱含波動率較前一個交易日下降0.04%，約為
27.61%，選擇權買權隱含波動率較前一個交易日上升0.17%，約為26.19%，而賣
權隱含波動率較前一個交易日下降0.13%，約為29.23%。

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台証台指選擇權~買權進場動作明顯增加

※選擇權分析

　　選擇權市場部分，台指開高走低，10月選擇權交易量擴大到15.99萬口的水
準，P/C比率下降到0.90，顯示買權進場動作明顯增加，賣權進場動作明顯減少
。10月買權成交量最大履約價為7500，成交量來到1.01萬口；10月賣權成交量最
大履約價為7400，成交量來到0.88萬口最高。最大未平倉量分布為6800～7500之
間。隱含波動率方面，買賣權一減一增，買權減少到22.70%，而賣權增加到
24.63%，顯示賣權追價意願相對買權增加。

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統一台股期指~如無把握暫時先離場觀望為宜

※期指分析

　　台股八風吹不動，空頭徒呼負負

　　美國股市周五收漲,因券商的利好評論推動寶潔(寶鹼,Procter & Gamble)和
主要住宅建築商股上揚，且投資者押注經濟復甦的勢頭將足夠強勁使公司能持續
獲利，道瓊工業指數觸及11個月新高，錄得兩個月來表現最佳的一周,花旗集團
表示，寶潔勢將透過積極定價贏得市場份額，寶潔股價上揚3.2%，報57.32美元,
標準普爾消費必需品類股指數收高1.1%，為表現最好的類股之一。

　　在期指部分，台指期收至跌1點，逆價差36.46點，k線以黑色紡錘線作收。
電子期上漲0.6點，逆價差1.52點，k線以紅色紡錘線作收。而金融期終場下跌8
點，逆價差0.94點，k線以中黑作收，週一，台股於平盤附近狹福震盪，台指期
連續兩日收至平盤附近，台股短線續攻力道似乎稍作停滯，而三大期指仍站在5
日線之上，短線上可多留意五日均線是否有跌破轉空跡象。

　　在台指期貨籌碼面三大法人淨部位部分，其中自營商多單增加134口，投信
多單減少215口，外資多單增加388口，三大法人皆以保守進出，無太大變動，而
現貨方面，外資僅小幅調節台股22.98億元，目前籌碼面仍以多頭解讀，於判斷
後勢時，需密切注意外資於期貨上避險空單是否有增加。

　　週一，台股震盪小跌坐收，台指期逆價差收斂至36.46點，雖技術面及籌碼
面仍為偏多格局，但是由於短線上台股呈現震盪整理走勢，多頭攻勢有停滯跡象
，故暫時先以中性看待大盤，操作建議上，由於目前台指期呈現箱型走勢，操作
難度較高，建議投資人如無時足把握，暫時先離場觀望為宜，最後提醒投資人注
意風險嚴設停損。

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統一台指選擇權~可採買方策略

※選擇權分析

　　在操作建議上，可採買方策略

　　買權未平倉量為159,945口，賣權未平倉量為202,355口，賣/買權未平倉比
由1.32下降至1.27，十月合約最大買權未平倉量序列為7800，而賣權最大未平倉
量序列為6800。在當日隱含波動率部份，買權由25.91%下降至24.92%，賣權由
28.42%下降至27.75%。

　　週一，加權指數盤中再創近期新高價，但成交量仍僅有1200億左右，並無法
呈現價漲量增的走勢，在對未來行情預測上，台股恐將進入大幅上下振盪的行情
走勢之可能性逐漸升高，在操作建議上，可採買方策略。

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台証台股期指~可採用區間突破操作方式

※現貨與期貨市場訊息

　　本日台股早盤受到本周六澎湖博弈公投，以及摩根士丹利調升DRAM類股的投
資評等的利多激勵下，由博弈概念股及DRAM類股帶動台股早盤上攻，再創15個月
以來新高，然而開盤後不久受到電子股下跌影響，使得大盤急速下殺，所幸7500
點以下買盤逢低承接，使得台股跌幅縮小。終場加權指數下跌24.09點，收在
7502.46點，成交量增加103億來到1238億元。三大法人方面，外資賣超、自營商
賣超而投信則賣超，總計賣超40.19億元。

　　期貨市場部份，期貨跌幅較小表現相對強勢，使得逆價差縮小到36點。10月
期貨合約成交量增加1.98萬口，而未平倉合約增加503口，顯示多方仍持有部位
，而空方也有進場佈局的意圖。

　　觀盤重點與操作建議：本日台指期雖然有許多利多消息出現，但由於電子股
殺盤的影響下，使得台指期仍然收黑，終場以小跌1點做收。今日大盤有利多不
漲的味道，盤中也有獲利調節的跡象，對未來盤勢是否有影響，值得後續觀察。
台指期7400如果跌破，支撐會在7300附近。此外，三大法人今天首度轉成賣超，
也是應注意的觀盤重點。從台指期60分鐘線圖的角度來看，目前台指期在7400～
7500之間區間整理，因此建議可採用區間突破的操作方式，朝任何一方突破短線操作。

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華南台指選擇權~續呈現中性結構

※選擇權評析

　　選擇權方面，選擇權10月合約P/C Ratio微降至1.0，持續呈現中性結構。週
一10月買權未平倉口數主要增加區上移至7800~8000點之區間，最大未平倉仍為
7800點，上檔壓力看7600點；賣權未平倉口數增加區持續位於6600~7100點之間
，最大未平倉為6800點，下檔支撐暫看7300點。10月價平Call & Put 的隱含波
動率週一為26.73%及27.81%，兩者呈現同步上升狀態。

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華南台股期指~偏多操作為主

※期貨市場分析

　　週一台股早盤先以平低開出，之後一度揚升翻回平盤之上，不過隨即再度急
殺走跌，所幸於回測5日均線守穩下跌勢未拉大，終場大盤以7502點作收，下跌
24點，成交量擴增至1238億。外資結束連續買超轉小幅賣超22億，內資法人亦同
步調節。電子指數收跌0.24%，成交比重維持65.9%，當日價格衝高後以小十字作
收，短線仍持續延5日均線震盪往上，日線偏多格局仍未改變。金融指數震盪走
低下跌1.15%，早盤衝高後尾盤回落至平盤之下，上檔賣壓相對沉重，短線價格
面則呈現高檔整理型態。

　　整體盤勢，週一台股盤中再度創波段新高，唯最後僅以帶上下影線之小黑K
作收，顯示短線多方雖仍較具盤面優勢，不過市場追價買盤漸趨保守。就技術面
來看，目前短中天期均線型態持續多頭排列，而日線則呈高檔震盪的整理格局，
預期盤整局面有機會於近日結束，多空雙方將會有較為明確的表態。在目前情況
仍有利多方走勢下，操作上建議在未見量價失控長黑前仍應持續偏多思考。(週
一外資成交金額為293億，三大法人合計成交金額為434億。)

　　期貨市場方面，週一四大期指早盤以平低盤開出後先是一段往上急拉攻勢，
之後隨即再度往下急挫跌破開盤位置，不過跌勢並未持續，於低檔仍有承接力道
推升下盤勢再度震盪拉回平盤，終場台指期跌幅0.01%；電子期漲幅0.2%；金融
期跌幅0.91%；摩台期跌幅0.36%。台指期週一開低震盪以大十字K作收，收盤逆
價差幅度縮至36點。就技術面來看，日線型態仍持續高檔震盪格局，多空雙方對
峙勝負未分。再觀察當日走勢，雖收盤漲跌幅不大，但盤中劇烈震盪的極短線走
勢顯示盤勢正處於調整結構，多空雙方皆各有堅持，因此當盤整結束時間點出現
時，行情波動勢必加大，在目前整體技術面結構仍有利多方下，操作上仍以偏多
操作為主，不過亦需善設停損嚴守下檔風險。法人大戶動態，前十大交易人台指
期10月份合約為淨多單2,960口，較前日減少62口；特定法人10月份合約為淨多
單4,730口，較前日增加192口。

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寶來曼氏台指選擇權~佈局買權多頭價差部位

※選擇權評析

　　選擇權方面，期交所VIX 指數27.11%，增加了0.44%，波動率走勢進行近期
較為明顯的反彈，預估近期高檔盤整的走勢應該會有突破的表現，就目前震盪的
行情走勢，由於盤中期指突破高點的走勢，並再次測試短均線支撐，站回五日均
線之上，因此盤勢仍是以偏多看待，建議以偏多操作，以突破周一高點，進行追
價動作，佈局買權多頭價差部位。

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寶來曼氏期貨台股期指~台指期高檔轉震盪

※盤勢分析

　　台指期高檔轉震盪，空間壓縮近表態

　　台指期周一持續進行高檔震盪，高低幅度達到158點，日線收十字黑K，僅小
跌1點做收，指數上周三跳空漲勢以來，於7375-7550之間進行高檔的狹幅震盪，
短期均線持續向上做推升，使得震盪的格局有機會在近期做表態。觀察盤面類股
表現，電子期小漲收在平盤之上，金融期則是遭遇頸線壓力，再次出現獲利了結
壓力，日線反向收黑K，在盤面缺乏主流類股推升之下，使得台指期短線攻高力
道受阻，唯台指期逆價差幅度大幅由前一的負59點，縮減至負36點，對照在台指
期未平倉量10月合約OI增加503口，累積未平倉量44514口，10月合約新倉，市場
動能持續做累積。觀察15分鐘線型圖，連接9月以來低點所形成的上升趨勢線，
以及9/10、9/21二天高點的下降壓力線，顯示目前指數空間上受到壓縮的情況，
成為短線操作上的觀察重點。

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#10

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太平洋台股期指~上沖下洗震盪換手

※期指分析

　　上沖下洗，震盪換手

　　台股今日出現上沖下洗換手盤，開盤創下新高7558後，電子股出現大量空方
賣壓，短短十分鐘回檔119點，但在博弈概念股與DRAM族群利多題材發酵下逢低
買盤積極，尾盤回升僅小跌24.09點，收7502.46點，成交量1234.58億，今日在
急殺過程回測5日均線，低檔承接力道強勁，留下長下影線，盤線呈現個股表現
，指數回檔有線，上檔壓力區為9859與9309所形成的下降趨勢線，下檔則暫以頸
線7384與5日線為支撐。

　　期貨方面，台指期今天開小紅14點，但在現貨創下新高後，出現空方急殺，
最低回測5日均線，尾盤在收斂逆價差下收斂跌幅，終場微跌1點，收7466點。從
技術線型來看，台指期連續三根十字線，今日更是留下長上、下影線顯示短線多
空震盪加劇，盤勢轉為高檔震盪走勢，短線以頸線7382與5日線為支撐關卡，上
檔壓力區則落在7650的位置。電子期由博弈與DRAM族群帶領，開盤後一度跌破
300點的整數關卡，隨後在DRAM族群及落後補漲的IC設計族群領軍下，而股王聯
發科營收出現衰退利空與外資調降晶圓代工龍頭台積電投資評等，使得電子期平
盤震蕩，終場小漲0.6點，收在302.8點。從技術線型收高檔紅十字線，短線將在
300整數關卡附近高檔震盪，盤勢目前仍沿5日線往上走揚偏多格局，以5日線為
支撐，上檔以306為高點壓力區。金融期早盤在證券股受惠於成交量放大將有助
於業績成長下，帶領金融股創下今年來新高888，但尾盤在高檔調節賣壓下，下
跌8點，收在868.8點。從技術線型來看，週線雖維持中多格局，但今日收一中黑
K吞噬上週五紅K棒，短線需留意上檔獲利調節賣壓，上檔壓力落在今天高點888
點，下檔則以5日與10日均線為主要支撐力道。

　　籌碼方面，現貨部分三大法人同步賣超，三大法人合計賣超金額為40.19億
。另外，由三大法人期權未平倉部位觀察，外資在期權未平倉部位的淨空單金額
減少4.8億，來到淨空單14.41億，台指期未平倉部位維持淨多單1,204口。投信
與自營商在期權未平倉部位則維持在高檔分別為淨多單24.3億與66.05億。總計
三大法人期權未平倉部位金額為淨多單75.94億，較昨日增加3.49億。

　　選擇權方面，10月買權未平倉最大量在7800點達29141口，賣權未平倉最大
量則落在6800點達19353口，契約初期，價外選擇權未平倉合約持續累積，賣權
未平倉比率微幅下降至51.07%，買賣權的隱含波動率小幅上升，顯示短線多空對
峙明顯，應留意急漲後的獲利調節的賣壓。

　　綜上所述，外資在期貨部分已買進台指期，同時放空電子與金融期形成價差
交易，轉以選擇權進行多方交易，顯示外資目前行情已相對保守看待，且在現貨
市場出現小賣超22.98億，顯示外資出現逢高調節操作，台指期短線以10日均線
與頸線7382為下檔主要支撐，上檔壓力區則落在7650點的位置。

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