操盤心法－進入10月初，應該降低整體持股比重

2009-09-26 工商時報 【本報訊】

    　盤勢分析：周五台股開低主要是國際股市拉回，道瓊指數周四跌破近期大量區低點9,784點，上證及深圳指數目前季線下滑，指數在半年線附近整理，加上台股融資周四增加且三大法人賣超，短線籌碼有些凌亂；不過委買均數及張數均大於委賣，顯示低檔買盤接手仍強，加上金融股轉強帶動台股指數翻紅，成交量並未有效放大，指數僅小漲21點。

    　外資在9月1日迄25日共買超1,132億元，預期下周二的9月摩台期結算有利維持在高檔；但外資近日買超縮小甚至出現賣超，對多方有一些警訊，畢竟這波指數上漲，主要是來自於外資買超，若外資不再買超，對後市就要轉為謹慎，而外資是否強力買超，可觀察美股走勢、新台幣匯率走勢等，不過預期外資再持續大買超的機會不大，畢竟全球股市已大漲一段，加上10月中下旬進入超級財報周等。

    　類股分析：電子指數本周創新高後拉回，主要是漲勢由權質股轉向小型股，無法吸引買盤進場，結構轉差。三星半導體社長權五鉉表示，目前半導體市況較上半年好轉，但對於後市仍持保守態度，要到感恩節銷售成績出爐後，才能更確定這波半導體景氣彈升是否是真正的復甦，當然也影響了市場的追價意願。至於在感恩節前有中國十一長假銷售及10月下旬Window7的銷售數字等可提前觀察。

    　周五在19家台資銀行或香港同意可承做人民幣存匯業務消息，金融類股指數上漲2％，期貨正價差擴大，短線有轉強跡象。可留意證券股或低股價淨值比的金融股。營建股大漲後將帶動資產股比價，畢竟市場預期美元將是貶值趨勢，加上兩岸的關係在年底前可能更密切，且又有選舉行情的期待等，可趁近期拉回留意買點台肥、榮運、冠德等，而低股價淨值比且第二季轉虧為盈的泰豐、嘉泥等，除了資產題材外，也具備中概色彩，中國股市短線應該有反彈機會，中概股以味全、潤泰集團、正新等為主。

    　投資佈局：9月摩台期結算前，有利指數維持高檔，10月初將陸續公布9月營收，指數震盪幅度將擴大及個股表現為主，10月初過後進入中旬，將陸續公布第三季財報，除非獲利比市場預期好很多，否則須提防利多鈍化或不如市場預期的情況發生，所以建議進入10月初應該降低整體持股比重。


（作者為寶來投顧副總經理）

吳文同：中長線仍有上漲空間

2009-09-26 工商時報 【楊穆郁／台北報導】

    　經過連續4日下跌後，台股昨日開低走高上漲21點，以7,345.22點作收，惟周線在連續4周收紅之後，本周收黑181.33點，單周成交量持續萎縮至5,505億元。投資專家認為，周五守住月線（約7,283點），近期以高檔震盪居多，中長線在兩岸題材、電子產業基本面回升等題材下，仍有上漲的空間。

    　群益投信國內投資長吳文同表示，周線連續四周收紅之後，本周收黑，短線可能先轉為高檔震盪整理格局，不過，就目前台股均線呈現多頭排列來看，預期台股在整理之後，仍有再震盪走高機會，可特別注意的是，外資在9月積極加碼之後，若能維持加碼台股，將持續有利後市表現。

    　吳文同指出，外資9月到25日為止，累計買超台股達1,132億元，有機會成為今年單月買超最大量，甚至成為2007年下半年以來單月最大買超金額，由於外資都是從總體經濟情況來進行資產配置，以外資在9月積極買超台股動作來看，應是外資對於未來景氣看法仍樂觀。

    　吳文同認為，除了就籌碼面來看仍屬相對安定之外，近期公佈的經濟數據都是持續呈現好轉的表現，如領先指標等都還在回升，且預估未來仍可望繼續拉升下，基本面的好轉將提供台股漲升行情有利支撐，搭配央行仍將持續維持寬鬆貨幣政策，市場資金動能仍充沛，也是有利台股續漲的關鍵。

    　匯豐龍鳳基金經理人黃世洽表示，季底法人作帳接近尾聲、中秋變盤疑慮升高，加上歐美股市也出現漲多拉回格局，本周台股不斷上演開高走低戲碼，投資氣氛顯得意興闌珊，所幸多方防守力道仍然強勁，指數接近月線7,283時隨即收腳彈升，讓短線盤勢不致過於弱勢。

    　吳文同進一步指出，整體而言，今年以來台股累計漲幅達60％左右，累積漲幅相當可觀，但在台股可用題材仍多，且年底有兩岸金融MOU、明年有ECFA將簽署等，對台股行情沒有悲觀的理由。

    　黃世洽則認為，第三季企業獲利及10月營收可望持續向上攀升，大多數公司的半年報也超越市場預期，因此，台股中長期基本面仍屬強健，景氣行情可望在第四季持續發酵，但還是須留意中國股市波動的影響。

台積電成長潛力 巴黎證看好

2009-09-26 工商時報 【張志榮／台北報導】

    　國際整合元件大廠（IDM）持續擴大委外代工！外資圈昨（25）日盛傳，台積電（2330）在今年底前將以Fab 14的40奈米製程，撥出5,000至6,000片晶圓產能供英特爾Atom CPU與Larraber繪圖IC生產之用，以對決ARM CPU，CPU從2011年起將成為台積電極具潛力的業務。

    　根據法銀巴黎證券半導體分析師陳慧明的預估，若以英特爾50％的Atom CPU委外代工計算，約可增加台積電明年營收1％至2％，量雖然不算大，但對台積電切入CPU領域而言將具有里程碑意義，此外，台積電32奈米製程預計將從2011年底起為英特爾大量出貨。

    　IDM擴大委外代工題材是近期外資圈sell side陸續調升半導體族群財務預估值最主要依據，尤其是IC封裝測試族群，並帶動日月光（2311）與矽品（2325）股價大漲，但昨天已出現巴黎證券將矽品投資評等調降至「繼續持有」，但目標價則由48元微幅調升至50元。

    　巴黎證券認為，IDM擴大委外代工利多題材已反映在矽品的股價中，由於9、10月營收可能會進入高原期、大幅成長空間已不大，加上第三季毛利率預估為23.5％、略低於日月光的24.5％，都是股價再大漲空間有限的原因。

    　在陸續調降聯發科（2454）與矽品的投資評等後，台積電已成為巴黎證券建議持有的半導體核心持股，陳慧明認為，隨著40/45奈米需求的擴大，台積電從明年起將大舉切入英特爾CPU與繪圖IC領域，成為極具潛力的營收成長來源。

    　陳慧明指出，基於成本考量，英特爾勢必得擴大台積電代工Atom CPU的比重，因為Atom CPU價格超過30美元，遠高於ARM CPU的15美元以下，事實上，從很多跡象來看，台積電已陸續做出準備，包括6個月前已將CPU生產線由Fab 12的Phase 1轉至Fab 14的Phase 3，以及專為英特爾CPU購買封裝測試設備、以南電（8046）為基板供應商等，英特爾可強化價格競爭力。

    　陳慧明表示，英特爾在幾個月前透過與諾基亞策略聯盟的方式，切入行動上網裝置（MID）與智慧型手機市場，與高通（Qualcomm）正面對決，代表英特爾透過委外台積電代工已是勢在必行的作法，因此，在此趨勢不變下，仍維持台積電「買進」投資評等與73元目標價。

鉅祥毛利率Q4有望回升到三成

2009-09-26 工商時報 【黃智銘／台北報導】

    　手機景氣逐漸回溫，沖壓廠鉅祥（2476）9月營收可望走高，法人估計，第三季鉅祥合併營收將回到10億元的旺季水準。鉅祥表示，由於新廠陸續加入營運加上出貨成長，第三季鉅祥毛利率回升到28％，第四季有機會挑戰過去的30％水準。

    　鉅祥為3C電子產品相關精密沖壓件大廠，就產品應用別分，手機為最大宗，佔總營收約30至35％，PC佔總營收約20％至25％，消費性電子佔總營收約 20％至25％，其他類產品則約佔10％。

    　全球前十大連接器大廠如鴻海、SMK、HRS、Tyco Electronics都是鉅祥的主要客戶，目前又以日廠SMK為鉅祥最大客戶，約佔鉅祥營收17％左右。

    　法人評估，由於今年上半年新開模具效應開始蔓延，許多新產品都陸續於7月開始放量出貨，由於是新產品，單月出貨量的成長速度很快，預估第三季合併營收將可回到去年旺季10億元以上水準，毛利率也可望較第二季更上一層樓。

    　去年第四季由於景氣急凍，鉅祥合併毛利率從28％至30％大幅衰退至23％，今年第一季更是一度跌破20％大關，不過第二季以來，合併毛利率已經逐漸回升，估計第三季可以回到28％左右，以回升軌道來看，第四季業績持續看好，毛利率也有機會回到30％左右。

    　鉅祥經營管理處處長黃素鍊表示，鉅祥開模到出貨都有一段時間，現在看來第三、第四季開模套數持續成長，顯示客戶對於第四季到明年的景氣都相當樂觀，因此第四季鉅祥營收也可望持續成長。

太醫接單暢旺 9月營收看俏

2009-09-26 工商時報 【杜蕙蓉／台北報導】

    　太醫（4126）營運再獲捷報！拜耗材業績挹注，加上醫建工程、儀器設備訂單所賜，法人估，9月營收將刷新去年12月1.1億元的紀錄，再創單月歷史新高，由於毛利率亦將持續走高，使太醫未來獲利相當搶眼，近日股價已在買盤敲進下，站上70元大關。

    　呈現股價愈高、提列虧損愈多的太醫，自結前8月營業利益1.72億元，年增率高達78.42％，但因提列金融負債評價損失2.4億元，致稅前淨損7,257萬元，年衰退率172. 65％，其實若不計提列的損失，太醫前8月稅前盈餘是1.72億元，每股稅前盈餘高達3.15元。

    　太醫表示，除了耕耘的德國、日本市場外，今年積極開發美國、中國大陸市場，目前更因接獲美國大客戶訂單，使明年仍可續保高成長動能。

    　太醫表示，耕耘許久的美系大廠8月開始出貨，營業額約500萬，營收占比約5％，9月出貨量出現顯著成長，加上既有客戶新訂單增加，9月訂單金額約1億元，不過部分訂單遞延出貨，本月耗材出貨約8-9千萬。

    　法人表示，太醫9月耗材出貨大增，且儀器設備出貨成長，營業額約1千萬，加上醫建工程認列，估營收約1.1~1.2億元，將超越去年12月水準，創下歷史新高。

大亞、中電參與冠碩增資

2009-09-26 工商時報 【沈美幸／台北報導】

    　大亞電線電纜（1609）及中國電器（1611）等廠商，看好電池商機，決定參與SAWTRY百分之百轉投資的東莞冠碩科技百萬美元現金增資案。大亞昨日董事會率先通過依照持股2％增資，中電持股1成多，計畫10月上旬召開臨時董事會確定全案。

    　中國電器高層主管指出，中電正以「東亞綠能」品牌，推廣冠碩科技開發的磷酸鋰鐵電池HID探照燈，產品可應用漁船上及營造，預估10月份就開始會訂單進來，中電也計畫引進台商生產使用磷酸鋰鐵電動自行車，透過一般自行車經銷據點販售，產品未來1至2周先通過政府相關測試，現規劃11月份就可鋪貨銷售。

    　中電高層主管指出，中電斥資1億多元設2條月產60萬安培小時的磷酸鋰鐵電池芯的生產線計畫，仍會依照原先規劃進行，預計明年下半年正式量產。

MOU題材火紅，外資大買金融，富邦金、玉山金等搶手

    * 2009-09-26
    * 【時報-台北電】

    中央銀行宣布人民幣通匯香港分行先行，25日讓金融股翻揚，外資買超前5大個股中，金融股就占了4家，包括富邦金、玉山金、新光金及寶來證；據券商引述其往來的大陸同業掌握消息顯示，大陸法人預測兩岸簽署金融MOU，最可能時間會落在10月，因此MOU題材續領金融股上攻。
　大陸人行釋出善意，將中國銀行香港分行要與台灣銀行業香港分行簽訂的清算協議中，內地及可能涉及一中議題的字眼刪去，印證兩岸金融往來已走暖，逐步走向直接往來。

　摩根大通台股分析主管賴川哲18日出具報告表示，與台灣金管會洽詢的結果，兩岸MOU簽署時間，會比市場預估的更早些（could be earlier than the market expects），金管會下周一將到立法院財委會進行報告，預料MOU進度將可能有更進一步的說明。

威盛GMB聯盟，推NetNote系統

    * 2009-09-26
    * 【時報-台北電】

    威盛GMB聯盟昨（25）日宣布推出與合作夥伴共同設計的NetNote系統。威盛(2388)表示，NetNote是介在Netbook和傳統筆電（NB）中間的產品，結合Netbook的可攜性和價格上的優勢，以及NB完整功能和HD影音娛樂功能，螢幕尺寸在10.2吋到12.1吋之間，是相當具有競爭力的產品。
　一季一次的威盛GMB聯盟科技論壇昨日在深圳召開秋季論壇大會，有超過 40家中國製造商以及已經加入GMB聯盟供應鏈業者全數熱情與會，GMB聯盟成員包括安邁、鴻海旗下群創、聯家軍的聯陽、勁永國際、達振能源、觸控IC廠義隆電、面板廠華映和記憶體模組廠威剛等均與會。

台積電代工英特爾CPU，巴黎證看好成長潛力

    * 2009-09-26
    * 【時報-台北電】

    國際整合元件大廠（IDM）持續擴大委外代工！外資圈昨（25）日盛傳，台積電（2330）在今年底前將以Fab 14的40奈米製程，撥出5,000至6,000片晶圓產能供英特爾Atom CPU與Larraber繪圖IC生產之用，以對決ARM CPU，CPU從2011年起將成為台積電極具潛力的業務。
　　根據法銀巴黎證券半導體分析師陳慧明的預估，若以英特爾50％的Atom CPU委外代工計算，約可增加台積電明年營收1％至2％，量雖然不算大，但對台積電切入CPU領域而言將具有里程碑意義，此外，台積電32奈米製程預計將從2011年底起為英特爾大量出貨。

利多出盡？澎湖公投，博弈股反走弱

    * 2009-09-26
    * 【時報-台北電】

    澎湖今（26）日將針對離島博弈進行公投，但公投前夕因仍有不少反賭人士及青年學子持反對意見，為今日的公投添下些許變數，雖然業界仍樂觀表示，公投過關機率非常大。但博弈類股包括伍豐（8076）、廣積（8050）、泰偉（3064）等業者，昨日都因公投出現雜音、股價走弱、微幅下跌。
　　立法院所通過的離島博弈條款規定，離島發展博弈產業的前提，需要經過居民公投通過才能進行，但因為公投的門檻相當低，業界預期只要舉辦公投，不可能不會通過，因為只要投票者當中有一半表示同意，公投就算是通過，也代表可以在此離島區域設立博弈觀光區。