『10/12適用』盤後~各券商投顧分析~期貨

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tungta (白虎堂主)

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太平洋台指選擇權~買權與賣權的隱含波動率同步下降

※台指選擇權盤勢分析

　　選擇權方面，10月買權未平倉最大量仍落在8000點達45370口，而買權未平
倉量增幅最大位置則落在8200；賣權未平倉最大量落在7000點達31286口，賣權
未平倉量增幅最大位置則上移至7200。此外，買權與賣權的隱含波動率同步下降
，高檔觀望震盪，賣權未平倉比率則下降至51.9%。

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統一台指選擇權~未破近高前採觀望策略

※選擇權分析

　　採觀望策略

　　買權未平倉量為305,869口，賣權未平倉量為372,307口，賣/買權未平倉比
由1.2上升至1.22，十月合約最大買權未平倉量序列為8000，而賣權最大未平倉
量序列為7000。在當日隱含波動率部份，買權由25.17%上升至25.59%，賣權由
28.03%下降至27.16%。

　　週五，受到前一日美股大漲，加權指數以向上跳空71點開盤，盤中回測5日
均線獲得支撐，而陸股、日本和韓股也同步大漲，在國際股市回穩之際，若台股
成交量能夠同步放大，則將有利台股再度挑戰近期新高。在操作建議上，未能突
破近高前，則採觀望策略。

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金鼎台指選擇權~選擇權隱含波動率較前一交易日上升0.06%

※走勢分析與操作建議

　◎選擇權成交量與未平倉量分析

　　週五(9日)選擇權契約的總成交量200533口比前一交易日減少20643口，其中
Call的成交量101773口，較前一個交易日減少23826口，主要成交區間散佈在
8100點—7500點序列，其中最大成交量位於7800點序列的Call，成交量為16638
口，權利金則較前一個交易日上揚19.59%。

　　而Put成交量98760口，較前一個交易日增加3183口，主要成交區間散佈在
7700點—7100點序列，其中最大成交量位於7400點序列的Put，成交量為16147口
，權利金則較前一個交易日下跌29.91%。

　　Call未平倉量增加4611口，累積OI達到248794口；而Put未平倉量增加11275
口，累積OI達到259701口。

　　Call的累積最多OI序列維持在8000點買權合約，Put的累積最多OI序列維持
在7000點賣權合約。

　◎選擇權隱含波動率分析

　　週五(9日)整體選擇權的隱含波動率較前一個交易日上升0.06%，約為28.08%
，選擇權買權隱含波動率較前一個交易日下降0.45%，約為27.11%，而賣權隱含
波動率較前一個交易日上升0.45%，約為29.09%。

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太平洋台股期指~7250~7800箱形震盪整理

※期指分析

　　金融領軍，擊鼓再戰7600

　　台股今日在電子權值股紛紛走穩下，加上資金轉入金融與傳產表現亮眼，使
得今日大盤小漲68.65點，收在7571.96點，成交量稍稍萎縮至1314.86億元。

　　從週線方面觀察，本週恰是至8/21來上漲的第8週，並且面臨9859與9309連
接的下降壓力線，9週KD連續四週皆在80之上，加上日線出現連三黑走勢，多方
格局尚未破壞，而短線上面臨7600賣壓仍重，盤勢維持高檔震盪機率升高，在法
人籌碼方面，出現土洋大戰，外資持續買超18.18億元，自營商與投信分別賣超
5.42與6.21億，合計三大法人買超6.55億，顯示法人看法出現分歧，預期短線將
轉為高檔震盪盤勢。

　　期貨方面，台指期今天開盤以平盤開出，早盤開高走高，盤中空方賣壓再次
攻擊，壓回至平盤之下，所幸低接買盤力道強勁，尾盤再次站回7500點，終場小
漲69點，收在7552點，逆價差為20點。

　　從週線來看，週線連二紅，週KD部份仍在高檔糾結，而今日日K線收中紅站
上7500點，10月份三次的高點接挑戰7600，但仍無法有效站上，顯示7600點關卡
壓力仍然沉重，盤勢持續高檔震盪機率上升，短線預期將在7250~7600的箱形區
間震盪整理。

　　電子期今天在連續兩日重挫的大型權值股台積電、鴻海、宏達電、聯發科紛
紛走穩下，出現止跌站回月線，終場下跌2.25點，收在300.7點。從技術線型來
看，今日止跌走穩下，使得週線連二紅，高檔連續兩周的十字線，盤勢將呈現在
短均線糾結區300點的位置上下震盪的格局。

　　金融期今日再度創下今年新高938.6點，盤中仍維持高檔走勢，終場上揚
17.4點，收在931.4點。從技術線型來看，金融期週線收一44.2點長紅棒並站上
240週均線之上，週KD指標及日均線亦持續上揚，因此盤勢持續以偏多看待，下
檔以5日均線為支撐。

　　籌碼方面，在期權未平倉部位方面，外資在期權未平倉部位淨空單減少
25.42億，來到淨空單25.39億；此外，外資在台指期未平倉部位淨空單減少1335
口，來到淨空單359口。

　　自營商在期權未平倉部位淨多單部位買回20.13億，餘淨多單106.87億；台
指期未平倉部位淨多單由增加為5405口。而投信在期權未平倉部再轉為淨多單
4.02億。總計三大法人期權未平倉部位淨多單大幅增加52.39億，僅餘淨多單
85.39億，回補週四的調整部位。

　　綜上所述，電子疲態盡出，轉由金融、傳產接棒，三大法人在現貨市場意見
紛歧，而期權未平倉部位淨多單再回到週四水位，顯示法人態度轉趨保守，台指
期短線預期將在7250~7800的箱形區間震盪整理。

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統一台股期指~逢低建倉

※期指分析

　　多頭丟出奶油血滴子，空頭偷菜不著蝕把米！

　　美國股市周四收漲，因美國鋁業周三意外宣布第三季度獲利，為業績期開了
個好頭，美國鋁業收高1.1%，報14.35美元，盤中高見15.10美元，昨日美國鋁業
盤後公布意外公布錄得季度獲利,得益於節約成本和鋁價上升，此前連續三個季
度錄得虧損，午後升勢動能減弱，因美國財政部今日標售的公債需求疲弱，促使
一些投資人縮減美國資產倉位。

　　在期指部分，台指期上漲69點，逆價差19.96點，k線以收收下影線的小紅作
收。電子期上揚2.25點，逆價差0.52點，k線以收下影線的小紅作收。而金融期
終場上漲17.4點，逆價差0.65點，k線以中紅作收，電子期雖最後沒有站上五日
均線，但電子期從低檔強行上攻，後續電子期是否能回穩至五日均線之上，成了
大盤多空的觀察重點。

　　在台指期貨籌碼面三大法人淨部位部分，其中自營商多單增加889口，投信
空單減少651口，外資偏多3,679口淨部位由空轉多，三大法人同步偏多操作，現
貨籌碼面則無太大變動，籌碼面看來台股仍屬偏多格局。

　　週五，隨著陸股開盤大漲，加上美股及亞洲各國回穩，台股隨之上揚，雖高
檔仍有賣壓，不過從線型及籌碼面來看，由金融期領頭的台股偏多格局仍未轉變
，不過需多加留意電子期期是否能止穩，操作建議上，建議投資人逢低建倉，過
度追價仍有可能會造成虧損，最後仍需提醒投資人需注意建倉成本及操作風險。

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寶來曼氏期貨台股期指~偏多操作為佳

※盤勢分析

　　金融傳產撐盤，多方氣勢延續

　　台指期週五在亞洲股市連日彈升的帶動下，指數進行反彈，目前指數在短期
均線的推升之下，底部支撐持續的向上墊高，形成高檔震盪的走勢。

　　電子類股成交比重降至六成之下，轉而流向金融及傳產類股，高檔進行類股
輪動走勢，周線收紅上漲197點，過去四周以來指數在7145-7758之間的六百點大
幅震盪的走勢，加上中長線的均線轉為支撐，短均線進行上揚的走勢，均使得多
頭具底部的支撐力道，回檔的幅度也相對來得有限。

　　不過就電子期表現相對弱勢的情況來看，短線表態突破的機會不高。且今天
指數在上漲的過程中，未平倉量減少895口，在周四下殺的過程中，避險空單有
進行部份退場的動作，但多空拉鋸的力道仍在。

　　就期指的短線價格行為來看，這波自前低反彈上來的走勢短短的時間也有了
400點的幅度，同時在7500~7600這一帶已經整理了近一個月，市場上仍有投資人
有意願投入市場，由此推斷逢回低接買盤仍在，建議政盪偏多操作為佳。

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寶來曼氏台指選擇權~有機會震盪偏多

※選擇權評析

　　在選擇權方面，週五在Call的部份OI增加4611口，Put的部份則是增加了
10889口，週五10月合約整體增減情形轉向有利多方，但Call的OI主要是增加在
8100及8200的履約價，顯示空方保守，在Put的部份大幅增加10889口OI，同時平
均分配在各履約價，後續盤勢應較有機會維持震盪偏多的走勢。

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華南台指選擇權~買權持平賣權下降

※選擇權評析

　　選擇權方面，選擇權10月合約P/C Ratio回升至1.04，短多力道略呈轉強。
週五10月買權未平倉口數僅於8100~8200之價位區間持續有較大口數累增，最大
未平倉為8000點，上檔壓力仍看7800點；賣權未平倉口數主要增加區位於
7000~7400點之間，最大未平倉為7000點，下檔支撐仍看7400點。10月價平Call
& Put的隱含波動率週五為27.5%及27.04%，呈現買權持平而賣權下降的狀態。

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華南台股期指~不宜過度追高逢拉回偏多操作

※期貨市場分析

　　週五台股早盤以跳空上漲69點開出後，先維持於高檔震盪，之後走勢雖出現
快速回測，所幸於平盤附近仍具止穩支撐企圖，盤勢轉呈現於盤上狹幅震盪，終
場大盤以7571點作收，上漲68點，成交量縮至1318億。外資仍買超18億，內資法
人則見持續調節。

　　電子指數盤中一度跌破平盤翻黑，最後仍以小漲0.49%作收，成交比重維持
56.8%，日線量縮且留有長下影線，短線有止穩跡象。金融指數開高震盪大漲
2.02%，繼前日拉回後走勢又轉強創波段新高，唯量能略呈不足，漲升節奏恐將趨緩。

　　整體盤勢，指數在週四收中黑之後，所幸週五即以開高化解轉弱危機，雖未
強彈反噬前日黑K，不過於高檔區未出現連續性下跌，至少顯示近日走多格局仍
在持續運作，目前上下震盪可暫視之為良性整理，價格強勢技術面並未有結構性
轉變。短線籌碼面方面，盤中賣壓仍明顯沉重，短線整理尚未明確結束，目前多
方仍暫不宜過於躁進。(週五外資成交金額為431億，三大法人合計成交金額為
577億。)

　　期貨市場方面，週五四大期指反向修正前日跌幅早盤即以往上跳空開出，持
續走高後仍遇空方力道壓制，盤勢再度向下急挫，直至接近前日低點才見多方承
接力道，指數則呈現震盪拉回至開盤點附近，終場台指期漲幅0.92%；電子期漲
幅0.75%；金融期漲幅1.9%；摩台期漲幅0.51%。

　　台指期週五開高震盪以小紅K作收，收盤逆價差幅度續縮至19點。就當日走
勢來看，多方力道與企圖心在週四下壓之後於週五立即反向走高扭轉劣勢，不但
日線技術面結構未受破壞，極短線而言則再回復到有利短多發展的狀態。

　　在短線續跌危機解除，且技術型態持續偏多運行下，預計盤勢仍有震盪趨堅
的機會，操作上則建議不宜於此過度追高，而以逢拉回偏多操作為宜。法人大戶
動態，前十大交易人台指期10月份合約為淨多單4,641口，較前日減少113口；特
定法人10月份合約為淨多單4,384口，較前日增加66口。

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#10

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台証台指選擇權~買權進場動作明顯減少賣權進場動作明顯增加

※選擇權分析

　　選擇權市場部分，台指開高走高，10月選擇權交易量縮小到22.46萬口的水
準，P/C比率上升到0.98，顯示買權進場動作明顯減少，賣權進場動作明顯增加。

　　10月買權成交量最大履約價為7600，成交量來到1.58萬口；10月賣權成交量
最大履約價為7400，成交量來到1.61萬口最高。最大未平倉量分布為7000～7500
之間。隱含波動率方面，買賣權雙雙減少，買權減少到24.85%，而賣權減少到
25.19%，顯示買賣權追價意願均減少。

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