『10/14適用』盤後~各券商投顧分析~期貨

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tungta (白虎堂主)

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寶來曼氏台指選擇權~以組合賣權多頭價差操作為主

※選擇權評析

　　在選擇權方面，週五在Call 的部份OI 增加6322 口，Put的部份則是增加了
3456 口，觀察主要賣權在7400-7600的未平倉量有顯的累積動作，在10 月份買
權的未平倉量並無較大的累積，顯示支撐加強，上方壓力並無加重的情況，不過
就目前震盪的盤勢來看，未平倉量P/C ratio 由上周的119.74 降至118.24，顯
示短線並無累積方向性的力道，唯技術面持續作多的情況之下，加上下周即將結
算，時間價值遞減的速度快，以組合偏多的賣權多頭價差操作為主。

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寶來曼氏期貨台股期指~均線上揚持續向上測試

※盤勢分析

　　高檔洗盤大震盪，均線推升向上

　　台指期週二指數洗盤大震盪，指數收紅K，高低震盪320點，盤中復徵證所稅
消息使得指數進行急殺，其中金融期指更是一度打到跌停，利空消息反應最為激
烈。空方放出假消息的動作，將過去一個月的盤整的整理走勢突擊的動作，也因
而爆出1294 億的大量，日線收紅K，留下長?233點的長下影線，並站回所有均線
之上，維持多頭排列的走勢，由於今天的震盪拉高走勢，將使得多方再次獲得強
勁的確認，也使得目前的7600 以上的套牢區有機會在近期做表態，其中電子股
領頭翻紅，也使得高檔進行類股輪動走勢，在電子股的表現上，將有重新領盤的機會。

　　過去四周以來指數在7145-7758 之間的六百點大幅震盪的走勢，加上中長線
的均線轉為支撐，短均線進行上揚的走勢，均使得多頭具底部的支撐力道，回檔
的幅度也相對來得有限，指數持續向上周區間上緣做測試。

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統一台股期指~偏多格局尚未改變

※期指分析

　　台股黑天鵝咬人事件，沉睡的小五郎出動

　　美國股市標普500指數周一連續第六日上漲，收於年內最高收位，因能源股
跟隨油價上揚，但午後升勢失去一些動能，道瓊工業指數和Nasdaq指數收盤變動
不大，因投資人在業績期深入前鎖定獲利。許多市場人士因哥倫布日離場，交投
清淡令波動性加大，本周市場焦點將為大型銀行業績，包括摩根大通、花旗集團
、高盛和美國銀行。

　　在期指部分，台指期下跌15點，逆價差35.6點，k線以收長下影線的小紅作
收。電子期上揚1點，逆價差1.44點，k線以收長下影線的小紅作收。而金融期終
場下跌11.6點，逆價差2.93點，k線以收長下影線的小黑作收，雖然三大期指皆
收長下影線，但最終三大期指仍都站在五日線之上。

　　在台指期貨籌碼面三大法人淨部位部分，其中自營商多單增加277口，投信
空單減少196口，外資偏多1,992淨部位由空轉多單，由三大法人期貨進出來看，
皆為偏多操作。從外資期現貨布局動向來看，現貨部份賣超32億，台指期作多市
值29.8億，兩者相差無幾，顯示外資尚無大幅避險動作。目前籌碼面偏多格局尚
未改變。

　　週二，期指意外受到消息面影響開盤大跌，金融期甚至一度殺至跌停造成台
股恐慌性賣壓出現，不過經過政府澄清後，台股迅速反彈至平盤附近，三大期指
皆站回五日線之上，加上三大法人同步作多，台股應僅是受消息面影響造成日內
大幅波動，目前整體而言，偏多格局尚未改變，操作建議上，建議投資人逢低建
倉，最後仍需提醒投資人需注意建倉成本及操作風險。

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統一台指選擇權~未突破10/8高點前暫採觀望策略

※選擇權分析

　　買權未平倉量為319, 237口，賣權未平倉量為377,435口，賣/買權未平倉比
由1.20下降至1.18，十月合約最大買權未平倉量序列為8000，而賣權最大未平倉
量序列為7000。在當日隱含波動率部份，買權由24.64%上升至25.88%，賣權由
26.93%上升至27.65%。

　　週二台股受到復徵證所稅的消息衝擊，加權指數以向下跳空115點開盤，盤
中回測5、10及20日均線獲得支撐，就技術面觀點，仍有利台股近期再度挑戰新
高。在操作建議上，在未能突破10/8高點之前，暫採觀望策略，若能帶量突破
10/8高點，則再改採買方策略。

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金鼎台指選擇權~整體隱含波動率上升

※走勢分析與操作建議

　◎選擇權成交量與未平倉量分析

　　週二(13日)選擇權契約的總成交量310983口比前一交易日增加112789口，其
中Call的成交量153421口，較前一個交易日增加60093口，主要成交區間散佈在
8100—7500點序列，其中最大成交量位於7800點序列的Call，成交量為28036口
，權利金則較前一個交易日下跌19.09%。而Put成交量157562口，較前一個交易
日增加52696口，主要成交區間散佈在7600—7000點序列，其中最大成交量位於
7300點序列的Put，成交量為29594口，權利金則較前一個交易日下跌5%。Call未
平倉量增加2279口，累積OI達到254270口；而Put未平倉量減少605口，累積OI達
到255051口。Call的累積最多OI序列維持在8000點買權合約，Put的累積最多OI
序列維持在7000點賣權合約。

　　週二(13日)整體選擇權的隱含波動率較前一個交易日上升0.34%，約為
29.88%，選擇權買權隱含波動率較前一個交易日上升0.22%，約為28.72%，而賣
權隱含波動率較前一個交易日上升0.55%，約為31%。

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華南台股期指~仍有震盪趨堅出現新高可能

※期貨市場分析

　　週二台股早盤遭逢消息面利空衝擊以大幅跳低115點開出，不過開盤點幾乎
即為當日最低，指數隨後呈現一路震盪走高至平盤價附近，最後大盤以7596點作
收，小跌3點，成交量擴增至1298億。外資持續賣超32億，三大法人合計賣超27
億。電子指數開低走高上漲0.55%，成交比重上升至60.7%，早盤雖往下開低不過
日線以量增長紅K作收，收盤仍維持於近期盤整區間內，尚未形成明確方向。金
融指數開低震盪收跌0.9%，但日K線收紅，收盤雖已跌落週均線之下，短線偏多
格局仍具延續性。

　　整體盤勢，週二台股盤前雖受消息面利空干擾，但卻不影響買盤進場意願，
扣除特定個股漲停買張之後，整場委買張均呈大於委賣張的情況，顯示低接買盤
持續強勁。再就技術面來看，指數開低回測月均線支撐不破，且日線再以量增長
紅再站回仍穩定上揚中的週月均線之上，短線盤勢偏多結構完全未遭破壞，若大
盤量能亦可維持溫和擴增下，預期未來盤勢仍有震盪趨堅且出現新高點的可能。
(週二外資成交金額為474億，三大法人合計成交金額為598億。)

　　期貨市場方面，週二四大期指走勢有較為戲劇性的表現，早盤開低後急挫的
幅度與隨後拉高的走勢都十分出人意表，其中金融期更一度打至跌停，所幸在低
接買力強勁下盤勢震盪拉回，跌幅明顯縮小，終場台指期跌幅0.2%；電子期漲幅
0.33%；金融期跌幅1.25%；摩台期跌幅0.11%。台指期週二開低走高以帶長下影
線之紅K作收，收盤逆價差幅度擴大至35點。就當日走勢來看，當日高低幅度達
300逾點，日K留下的長下影線顯示期貨市場對利空因素雖反應敏銳造成盤勢急挫
，不過卻仍持續看好後勢，且除金融期稍弱之外，其餘收盤位置仍保持在較有利
短多的區域，日線偏多技術面亦持續發展，預期盤勢仍有震盪走高的可能，操作
上建議仍以逢拉回偏多操作為宜。法人大戶動態，前十大交易人台指期10月份合
約為淨多單6,796口，較前日增加1543口；特定法人10月份合約為淨多單6,529口
，較前日增加1919口。

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華南台指選擇權~續呈中性狀態

※選擇權評析

　　選擇權方面，選擇權10月合約P/C Ratio下降至1.0，結構持續呈現中性狀態
。週二10月買權未平倉口數小幅增加兩千多口，最大未平倉為8000點，上檔壓力
仍看7800點；賣權未平倉口數主要增加區為7400~7600點之間，最大未平倉為
7000點，下檔支撐仍看7400點。10月價平Call & Put的隱含波動率週二為28.77%
及28.48%，呈現買權上升而賣權下降的不同步狀態。

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台証台股期指~突破7627有出現一波漲勢機會

※現貨與期貨市場訊息

　　本日由於受到媒體報導賦改會擬局部復徵證所稅的消息，導致台股開盤即跳
空大跌重挫115點，之後政府官員發言澄清，才使台股在電子股帶領下開始反攻
，盤中一度翻紅，然而追價買盤力道不足，使得加權指數最後以小跌作收。終場
加權指數下跌3.28點，收在7596.6點，成交量增加239億來到1299億元。三大法
人方面，外資賣超、自營商買超而投信則賣超，總計賣超27.83億元。

　　期貨市場部份，期貨跌幅較大表現相對弱勢，使得逆價差擴大到36點。10月
期貨合約成交量增加3.10萬口，而未平倉合約減少794口，顯示受消息影響之前
進場的多方被迫出場。

　　觀盤重點與操作建議：之前的報告提到：“如果台指期向上突破7627，就有
出現一波漲勢的機會，反之如果跌破7448就有出現一波跌勢的機會。”今天台指
期在跌破7448之後最低來到7276，然而這是受到消息面影響的結果。由於我們事
先並不知會有消息出來，因此如果採用向那邊突破來佈局的操作方式，可以讓我
們有機會作對方向。今天台指期受到消息面影響之後，尾盤恢復平靜，因此建議
接下來重新回到我們之前所建議的佈局規劃。那就是以10月8日的高點7627及低
點7448作為操作的關鍵價位，預期如果台指期向上突破7627，就有出現一波漲勢
的機會，反之如果跌破7448就有出現一波跌勢的機會。以台指期目前正處於波浪
理論上升第五波的架構來看，如果向下跌破，對台指期的影響會比較重大。

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台証台指選擇權~買賣權進場追價意願增加

※選擇權分析

　　選擇權市場部分，台指開低走高，10月選擇權交易量擴大到33.56萬口的水
準，P/C比率下降到1.02，顯示買權進場動作明顯增加，賣權進場動作明顯減少
。10月買權成交量最大履約價為7600，成交量來到2.62萬口；10月賣權成交量最
大履約價為7300，成交量來到2.96萬口最高。最大未平倉量分布為7000～7500之
間。隱含波動率方面，買賣權雙雙增加，買權增加到27.55%，而賣權增加到
28.49%，顯示買賣權進場追價意願增加。

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#10

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元富台股期指~操作謹慎因應

※期貨市場分析

　　週二(13日)終場加權指數以7596.60點收盤，下跌3.28點，市場成交量為
1298.71億，另外，在集中市場三大法人的買賣超方面，週二(13日)盤後，外資
賣超32.83億，投信賣超4.85億，自營商買超9.85億，三大法人合計賣超台股
27.83億元。

　　美股方面，經濟數據方面無重要訊息，而本週將有美國銀行、摩根大通、
IBM、奇異及英特爾等重量級企業陸續公布財報，牽動美股未來走勢，而投資人
對即將公布的企業財報看法樂觀，使道瓊指數連3日收紅，但逼近1萬點心理大關
，追價的意願受到壓抑，最終美股四大指數中僅NASDAQ指數收小黑，其餘則小紅作收。

　　台指期市場方面，週二(13日)上演瘋狂震盪，期指開盤在金融期跌停衝擊下
掃多單停損急殺重挫300點至7276點，但現貨開低走高，在多方進場下台指期中
場後彈升到平盤附近震盪，終場下跌15點，逆價差為35.6點，整體來看，台指期
週二留下超長下引線，多空手腳不快即慘遭市場修理，故台指期操作需特別謹慎。

　　電子期市場方面，週二(13日)早盤受到利空傳言打擊，開低下殺跌破季線後
續跌，所幸跌至280點附近後，電子權值股開盤表現並不會太差，支撐起電子期
反轉走揚，一路過關斬將再次收復五日線，終場上漲1點，逆價差1.44點。整體
而言，電子股成交比重回到6成，成為支撐大盤的要角，短線電子期雖均線糾結
，但在電子股人氣重新聚集的鼓舞下，電子期有機會擺脫整理後向上推升。

　　金融期市場方面，週二(13日)在市場傳言政府將部分課徵證所稅的利空衝擊
下，金融期跳空開低後繼續以驚人的速度下殺，在砍倉賣壓下，一度觸及跌停價
位後彈升，大行情開盤後五分鐘內結束並緩步上揚，終場下跌11.6點，逆價差
2.9點。整體而言，投資人在受到利空驚嚇後誤殺，但金融期在均線多頭結構完
整型態下，並留長下影線，顯示下方支撐仍強，多方優勢仍在，故在短期均線未
反轉強，仍樂觀看待。

　　摩台期市場方面，週二(13日)開盤在金融狂殺下最低曾重挫達3.5%，不過指
數下殺過速後反而吸引買盤逢低進場佈局，在多方信心逐漸回穩下，摩台指午盤
後彈升至平盤附近震盪，終場僅小跌0.3點，逆價差為1.18點，整體來看，摩台
指多空交戰雖又轉趨激烈，不過外資買盤未來若持續，摩台指可望維持在高檔換手。

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