投資級歐債 很「利」害
| | 2009/10/15 | 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】 聯博歐洲固定收益投資總監胡賽因（Arif Husain）昨（14）日指出，歐洲景氣緩慢復甦，利率將維持低檔，有利債券市場。在歐債中，以投資等級債券最看好，高收益債券則要小心選擇。 胡賽因表示，今年前九個月，歐元高收益債券的漲幅最高，反彈幅度近七成，歐洲新興市場債券上漲三成以上，歐元投資級公司債上揚約14%，歐元公債則上漲4.4%。 歐元高收益債券漲幅最高，吸引許多投資人的注意。不過，胡賽因說，歐元高收益債券漲幅已大，目前與美國公債間的利差已大幅縮小，只有2002年上次信用危機時的一半，未來再大幅縮減的空間不大。 歐元高收益債券目前的規模遠低於美國高收益債券。不過，胡賽因說，在未來兩、三年，歐元高收益債券的規模可望成長為三倍。 主要原因有二，一是不少銀行類股所發行的債券被降為高收益債券，二是新債發行量增加，這也是因為銀行體系動搖後，更多企業被迫透過債市籌資。 胡賽因分析，聯博對歐元高收益債券的看法較保守，但歐洲的經濟環境有利於債券市場，歐洲經濟將溫和緩慢復甦，歐洲中央銀行（ECB）不會快速升息。 胡賽因指出，歐洲今年成長率預估為負5%，明年也才成長2.4%，加上各國經濟情勢差異不小，各國政府並沒有努力推出刺激景氣方案，加上歐元強勢，ECB升息的速度也會落後其後地區，種種因素都造成歐元區景氣復甦慢，利率長期維持低檔，通貨膨脹壓力不大，營造有利債券的環境。 在歐洲的各類債券中，胡賽因最看好投資等級公司債，主要是因為違約率極低，但利差仍大，未來最有表現的空間。近年來，投資等級公司債規模持續成長，未來這趨勢仍會持續。 至於其他債券，胡賽因說，歐洲新興市場債券利差的縮減空間也不大，以當地貨幣計價的債券較看好，例如匈牙利、波蘭、甚至土耳其等。
【2009/10/15 經濟日報】
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