標題: 萬 寶 週 刊 NO.987 期 2012/10/01~10/07
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李永年 (此年非彼年)
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發表於 2012-10-3 14:32 
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萬 寶 週 刊       NO.987       2012/10/01~10/07

 

 

 

 

 

黃清照

業績股、轉股、軋空股帶動台股向

 1.-8 收受到 Apple 的產品交空窗 56.35 , Apple mini iPad 預計於 10 11月推,將趕萬聖節、農曆長假售旺,屆時儀的業績將大幅,上半年稅後淨 29.48 EPS 6.56 元的佳, 12~13 2.凌陽-Q2 淨利 2696 ,式地揮 Q1 的虧損 1.72 ,虧轉,加上所轉投資的三大-巨、旭燿分搭上慧手機面、 能與 i-Phone iPad iso 互動玩具低價智手機平板電腦的螢幕解析 ic 明星 產品,為具轉潛力的低價股。

3.正新-全國第九大輪胎,大陸輪胎市場需成長擴廠策略奏效, 業績具Q1 淨利 32.86 Q2 34.6 ,半年 EPS2.73 ,上公司毛利至去年 Q3至今逐上升,顯示公司成本控得宜,全年 EPS 5 元。

 

 

 

 

 

 

 

孫伊廷

看好圓山地建商士林搶推案

1.興富發-推出「圓 1 號院,先轟現階段家規畫 80100 坪,平均價約 120 萬元左右地上 21 地下 4 ;總銷金 110120 ,其中的 8 戶透天售 予港資泰地總價 26 億,完工間約為 2015

2.中工-年也切入地開發領域,買下的士林潭天堂,已拆除完畢,10 月準,將興住宅樓,案名定為「山水行館」開價 在每坪約 88 萬左銷約 9.5 億,2 後完入帳。

3.-持有 1.2 坪士林廠土,距離士林 捷運站跡只要 5  ,附近士林小及士林國中,且離際觀光夜市-士夜市步行只需15 分鐘,目前中少數擁有面積綠地、街廓整、通便利的開發案開發值最值得期 待,

4.新紡-持有的士林廠,於北士林區搼光醫院,面士林行政中心,積達 15000 坪,屬士林搼檢內,土價值可觀,光金長吳東示,股 東的最權益希望能與新紡共開發塊土地,未來也有想空間。

 

 

 

 

王榮旭

亞東集團迎十國慶作帳行情

10 月雖有報干,但集作帳行正要,每年集團認轉投收益 12 月的價計,為避 12 月作帳,此企業集團往往 1011 月就發動,集團作行情的主角多半傳統業。近期台幣 大幅升,股大漲一,產集團大多擁有龐大土資產,非常容易獲得市認同,況且明年證所稅上跡,集團股會不好好把握機會?如華集團新、集團新光集的新統一團的 太子。每年不會缺的亞東,營績效一向穩,股價未大鳴大,遠東遠百亞泥已開 始有特買盤底部點火

 

 

 

 

 

 

蔡明彰

年底出口恢成長 鋼鐵、塑化由弱

1.-Q4 煤原價由 225 降至 170 24%, 150 美元續空間鐵原 料占直成本 6 本壓力輕下估中鋼今年稅前盈餘 70 億元,稅 EPS  0.45 元,明年 Q1 起獲利 2013 稅前盈餘 150 EPS 挑戰 1 中鋼在 9 24 2 建議年線 28 元以布局。

2.-本業好轉及轉投台塑回沖利益Q3  EPS  1.8 元,較 Q2 0.19 元大幅機,全年 3.7 元,挑今年 93.9 元。塑產品求可持續到 Q4

3.友達-原則上 面板旺需求持續到明年農曆由虧轉盈的機率 50,於年 13 10 間來搶 價差,不建議段操

4.宏達電-這次蘋果 iPhone  5 上市未蔚為原本應宏達反攻最佳

會,但推出的 Win 8 機反應淡,使股價上攻半年線 350 元受阻。

 

 

 

投資 錦囊

股票

參考買點

參考賣點

停損點

持股比重

2356英業達

11.50以下

12.70

10.70

15%

2812台中銀

9.96以下

11.00

9.25

15%

2538基泰

17.80以下

19.60

16.60

15%

2383台光電

30.5以下

33.60

28.40

15%

 

 

 

 

 

 

 

 

萬寶週刊 987

 

十年磨劍 生醫苦盡甘來 【撰文朱成

 

 

 

 

 

 

新年特刊 951+952 期萬寶以「技龍」為主題,點出技醫股將大舉發光發,長追蹤本刊的讀能在大賺一!而生技「」大致以櫃股近期 OTC 生技數創 152.08 的新但波段幅超三成,更領先突相對大盤 8170 點的位,如我在985 期提B 強勢力股趨勢,智擎(4162)(3176)新藥雙天走最為凶 悍。

 

立法院+行政聯手

 

8 月底立院長金平演生技手,策會提出的 16 33 項結論,陳冲「全部, 其中 11 蓋獎藥、放寬技新藥條例補助對為「啟動目,可以出新藥產的受程度保藥補助將提但可廠研發給付也提台灣藥切入國際市場權的國雜誌體只本刊大力報導( 984 )為 讀者抓本波主流

 

近期基 PI-88 太景的奈諾獲選為台 TFDA「兩藥品研發合作專試辦的指 標新可適兩岸共同審核通其他 33 品幾乎統有來取得藥證可在岸同步上市,藥股升為新一代中國場指股!

 

984 期提 FDA 8 月底核准護腺症新藥 XTANDI 然一個程的費高達

13.7 元,卻創美國 FDA 三個快速准上市紀錄 XTANDI 的技母公美國 Medivation(MDVN)在授權給本藥廠 Astellas 可獲多達 1.1 億美元約金和 6.55 億 美元的程金若加上未來上市按照售額抽一定比例權利還會更多

 

有了授金的勵,Medivation 即使今年仍處於虧損,但美國斯達克掛牌股價年內由 15.5

美元暴 113 元,大漲 7 (9/24 2-for-1 股票分)司市值更上升到近 40 億美,等

於是授權金的5 倍,同理來算智擎以後仍有15%抽成的大獲利空間,股價仍太低估。

 

新藥股的可怕爆發力

 

新藥研發是一條漫長又風險極高的路,如果是從頭開發的新成分新藥(NCE),風險更是倍數起跳。

以美國FDA 申請新藥流程為例,光是新藥化學成分、篩檢,以及臨床前動物實驗兩大早期研發步

驟,可能就得耗時310 年期間,而從新藥申請臨床試驗後,每一期的通過機率更是迅速遞減,

即使成功通過三期試驗,最終可拿到藥證上市的機率也只有七成。

 

而歐盟、日本、中國等地區法規也不盡相同,若要在當地上市銷售必須分別取得其FDA 認證,故

前後投入研發金額平均超過10 億美元,對以中小規模為主的台廠來說,開發難度相當大。

 

一頭魚不必從魚頭吃到魚尾,只要吃中間最美味的魚肚就好;同樣地,新藥研發也不必從早期開發

到產品上市都埋首苦幹,台灣應該衡量自身規模,將進入臨床「第二棒」的角色做到最好,就是很

大的商機。更仔細的說,國內廠商應該努力尋找國外廠商初期發現的成果,並將目標著重在配方製

程、毒理試驗等技術層面,以及法規層面、未來可能商品化的方向來研究,不但可省下臨床前試驗

的漫長期間,對於後續進入人體臨床也能有效接軌,增加吸引國外大廠爭授權的機會。

 

Medivation 的例子可看出,只要是真正優質的新藥,大藥廠可說捧著現金搶破頭談授權,而且

上市後的銷售也會很搶手,後續抽成的金額相當可觀。智擎將PEP02 新藥授權給Merrimack 後,

總計可收到2.2 億美元的簽約金+里程金,用上述例子估算市值可漲到11 億美元,以智擎股本9.2

億估算,每股市值高達358 元,等於再漲一倍!

 

條條大路通羅馬的505(b)2條款

 

除了瞄準授權可能性外,很多廠商改走不同方式研發新藥,其中之一就是新劑型及新療效複方等非

新成分新藥的研發。美國針對新藥研發的聯邦法規(CFR)中,有一項「505(b)2」的條款,可讓新

藥廠商在不侵害他人藥品專利為前提下,適當援引國外已上市藥品的公開資料,並以該藥品的上市

後使用者經驗來輔助支持新藥的安全性和有效性。

 

由於主成分已知,不但可縮短新藥研發、臨床試驗與上市的時間,資金花費也大幅減少;同時,因

505(b)2 可視為新藥,和訴求成分、療效相同的學名藥有所區隔,因此也擁有申請專利保護的權利。

 

目前國外許多藥廠皆藉由505(b)2 模式申請非新成份新藥產品,而國內包括中化、杏國(杏輝子公

)、南光、友霖(友華子公司)等,也往此一模式發展。

 

藉由增強藥物傳輸技術的改良劑型新藥,因治療病灶的效果較好、可減輕副作用等特色,也開始受

到重視。國內最具代表的公司包括智擎、台微體(4152)等,皆以微脂體包覆技術開發新藥;985

本刊介紹的因華(4172),以自行開發的「OralPAS」微乳化奈米技術,可將癌症針劑轉為口服,提

升病患接受度;而健亞的化療止吐貼片,更是以貼片取代針劑、口服等傳統用藥方式。

 

觀察最近五年FDA 核准的新藥中,非新成分新藥的比重大致維持在50%,成功機率也可提升至

30%左右,儼然成為新藥研發的主流。

 

即使是有潛力的新藥,在獲得國際大廠青睞或上市前,都可能面臨資金耗光的窘境,尤其近年來國

際創投與投資機構的態度變得更謹慎,都會等產品開發到一定程度後再行投資,但國內藥廠光是研

發一項產品的費用可能就跟市值一樣大,故背後的金援非常重要。

 

如東洋扶植旗下的東生華、智擎和永昕,潤泰集團入股中裕新藥,以及永豐餘旗下的太景生技等,

都有富爸爸的奧援。另外,也有部分廠商發展保健食品、學名藥等可穩定帶來現金流的商品,來扶

植新藥研發,包括中天、杏輝、健亞、健喬、友華等,財務負擔較輕,在投資上安全性就相對高。

 

基亞大藥進2399.9 200

 

目前上市櫃、興櫃超過百元的新藥股,包括智擎(4162)、台微體(4152)、東洋(4105)、醣聯(4168)

東生華(8432)等,整個族群熱度越來越高,尤其智擎掛牌後,前五天沒漲跌幅限制,從111 元漲

173 元,漲幅達56%,帶動其他個股的比價效應。

 

本刊長期推薦的基亞(3176),由23 元掛牌至今創99.9 元歷史新高;從獲利來看,基亞上半年每股

1.02 元、全年估虧1.5 元,每股淨值12.5 元,和上述百元股相比並不起眼,為何有百元實力?

甚至明年能上看200 元?

 

東洋董事長林榮錦直言:「投資新藥股不能看財報,必須看選題」,這才是決定未來產品上市後,

能創造多少商機的關鍵;再從細部分析,新藥研發的方向又可大致分為減緩症狀、減少副作用、延

生命以及治癒病症等。以懷特已上市的「血寶」為例,一個療程約需施打24 針、花費達30

元,目前已認可的療效是解除「因癌症造成的疲憊症」,但對癌症本身並沒有治癒的作用,故需求

性很高(代表必要性很低),股價想像力有限。

 

至於基亞的PI-88 除了可運用於早期肝癌的術後治療外,已被證實可阻止血管增生、抑制腫瘤轉移

和擴散,學理上代表可能具有針對肝癌的治癒力,這也是董事長張世忠對於PI-88 未來市場的最大

信心。如果明年通過三期臨床運用於肝癌治癒藥,就能建立「必要性」,並將整體商機由早期術後

治療的20 億美元,擴大到末期的90 億美元以上,這才是新藥研發最甜美的「夢」。

 

再者,台灣新藥公司的規模和研發資金當然不能和PfizerRoche 等國際大藥廠比擬,如果和這些

大廠拼非利基型或歐美國家較常見的病症,如皮膚癌、糖尿病藥等,無異以卵擊石。

 

由於肝癌罹病人數中,亞洲就占了近9 成,故基亞選擇亞洲的利基型藥物為發展重心,方向是正

確的。目前PI-88 在台灣、韓國及中國共23 個醫學中心進入三期臨床試驗,除了是兩岸指標發展

藥物外,近期也獲得衛生署「兩岸藥品研發合作專案試辦計畫」的入選資格,可望成為兩岸同步新

藥上市的領先指標。

 

立足亞洲市場後,基亞也將PI-88 向歐美推展,由於肝癌在西方國家患病率不高,故成功取得歐盟

及美國FDA 的孤兒藥資格認定,未來藥品上市後,將分別享有十年、七年的市場專賣獨占權,公

司預計2014 年可拿到藥證,開始全球收割。

 

公司選在去年11 月景氣極糟時以23 元掛牌,當時雖一度跌破承銷價,但之後先從22.95 元漲到

71 元,再經過今年2 月初到9 5571 元間長達半年的箱型整理,其實籌碼完全沈澱。我認為

基亞逼百元只是起步,與智擎掀起比價效應,成為「新藥雙霸天」,取代昔日「晶圓雙雄」,越晚

授權,反而未來授權金就會比智擎的PEP02 更高,如果智擎今年上看200 元,基亞明年上看200

元是合理的。__

 

[ 本帖最後由 李永年 於 2012-10-3 14:39 編輯 ]


vanessa1425
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股字輩 
發表於 2012-10-3 16:21 
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謝謝大大的資訊分享