公司名稱 | F-譜瑞(4966) | 報告種類 | 拜訪報告 | 本次 | 評 等 | 逢低買進 | 前次 | 評 等 | 逢低買進 | 6M目標價 | 279 | 6M目標價 | 294 | 調 整 原 因 | 1. 受到美系客戶拉貨動能不明朗，預期F-譜瑞13H1營運表現將較12H1衰退，股價有向下修正風險，惟看好F-譜瑞營運自13Q2觸底回升並一路走揚至13Q4，故維持F-譜瑞「逢低買進」投資評等。
2. 因下修2013年EPS預估，6個月目標價由294.0元(11.0X 修正前13 (F)PER)下調至279.0元(11.0X 修正後13 (F)PER)，潛在上漲空間約25%。
| 簡要財務預估資訊 |
| 營收 | 營業利益 | 稅後純益 | 每股盈餘 | 每股現金 股利(元) | ROE (%) | PER (X) | PBR (X) |
| (億元) | YoY(%) | (億元) | YoY(%) | (億元) | YoY(%) | (元) | YoY(%) | 2011
| 23.3 | 46.3 | 5.4 | 99.3 | 4.5 | 66.7 | 8.85 | 29.7 | 3.5 | 20.2 | 43.7 | 6.8 | 2012(F)
| 48.2 | 106.7 | 15.3 | 183.6 | 12.6 | 179.2 | 24.59 | 177.9 | N.D. | 44.2 | 8.9 | 5.0 | 2013(F)
| 52.3 | 8.7 | 15.7 | 2.4 | 13.1 | 3.3 | 25.42 | 3.3 | N.D. | 31.7 | 8.8 | 2.5 | 摘 要 |
| 1. F-譜瑞受到大客戶持續調整庫存，12Q4出貨動能較12Q3明顯轉弱符合預期，故兆豐國際維持12Q4營收預估為9.59億元(QoQ -33.2%)，EPS為3.89元(QoQ -50.2%)。
2. F-譜瑞13Q1因終端需求疲弱，客戶拉貨意願低迷，兆豐國際下修F-譜瑞13Q1的營收預估9.8%至8.85億元(QoQ -7.7%)，並同步將EPS下調至3.45元，營運將為2013年谷底。
3. 由於兆豐國際上修F-譜瑞2013年應用於NB的eDP TCON 出貨量預估及新增MHL訂單營收貢獻預估，故微幅上修F-譜瑞2013年營收預估2.3%至52.33億元(YoY +8.7%)。惟考量F-譜瑞新產品量產，營業費用將較預期增加，故下修F-譜瑞稅後淨利預估4.9%至13.06億元(YoY +3.3%)，EPS由26.73元下調至25.42元。
4. F-譜瑞目前股價約8.8X 13(F)PER，低於掛牌16個月以來PER區間9~39倍。雖然預期F-譜瑞13H1受到美系客戶拉貨動能不明朗，13H1營運表現將較12H1衰退，股價仍有向下修正風險，惟看好F-譜瑞13Q2起營運觸底反彈並一路走揚至13Q4，故維持F-譜瑞「逢低買進」投資評等。因下修2013年EPS預估，6個月目標價下調至279.0元(11.0X 修正後13 (F)PER)，潛在上漲空間約25%。
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