標題: 中美晶5483
無頭像
dorry
賢牌
Rank: 5Rank: 5Rank: 5

積分 154
帖子 482
黃金 962 兩
股票 0 張
貢獻值 0 次
股技值 0 段
股神財符 0 枚
註冊 2013-1-4
用戶註冊天數 2984
股字輩 
發表於 2013-1-17 22:38 
111.235.215.171
分享  私人訊息  頂部
中美晶5483

1.中美晶的投資評等由中立調升至買進,目標價48.4元,主要理由如下:
(1) 營運情形轉佳,虧損情形逐步縮小,2Q13可望挑戰損平;
(2) 中國若對歐美韓Poly雙反案課稅確定,中美晶具備成本改善與轉單題材。


2.4Q12在半導體進入淡季,藍寶石產品營收較3Q12小幅下滑,太陽能產線因市況
不佳,嚴採選擇性接單,稼動率約40%,較3Q12的50%下滑,預估中美晶4Q12
營收49.57億元,QoQ-9.69%,預估毛利率較3Q12下滑1.02%至7.83%,稅後虧損
2.60億元,稅後EPS -0.50元,虧損持續縮小。

3.1Q13雖半導體仍處淡季,該部分營收恐持續下滑,藍寶石產線因中美藍晶已併入
4944 TT 兆遠,故自本季起不再認列該部分營收,太陽能產線因供需結構持續
改善,市況持續轉佳,且營收占比以約50%-60%的日本地區為主,因此可受惠
該國優異安裝動能,亦可因高效率產品出貨比重提升而改善整體ASP,此外,Wafer
報價已挑戰多數一線廠現金成本,有未來機會觸底彈升,近期中國Wafer廠有調價
動作,中美晶除具備轉單商機外,未來亦有跟進調漲的機會,預估中美晶1Q13
營收48.19億元,QoQ-2.79%(若加計藍寶石產線則可持平小增),預估毛利率10.21%,
稅後虧損1.11億元,稅後EPS -0.21元,虧損持續縮小。

4.展望2013年,(1)主力半導體業務在CVS營運狀況步入軌道後,營運可望持續向上,
獲利水準也可望改善;(2)太陽能業務供需結構轉佳,接單情形可望好轉,報價再
大幅下跌機會不高,且可受惠日本市場,中美晶2013年整體獲利情形可望持續好轉。

5.中美藍晶與兆遠於01/01/2013合併,中美晶對於新兆遠持股比重約43%,因不具備
實質控制權,且採長期投資的方式,因此損益表將不認列新兆遠營運,與過往
不同處在於中美藍晶的財務數字將自2013年中美晶的損益表剔除,因此2013年
中美晶產品線將僅有半導體與太陽能兩種。