富達投資時鐘顯示╱加碼商品 迎接補漲
| | 2009/10/23 | 【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】  | 富達國際資產配置總監葛利森說，各國央行成功推升資產價格，經濟可望朝向強而有力的V型復甦。
（本報系資料庫） |
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富達最新投資時鐘顯示，全球逐步邁向景氣過熱階段，新興市場的股票債券都是加碼對象，商品還有一段補漲行情，但要減碼對利率敏感的消費產業。 富達投資時鐘顯示，目前又回到2007年的原點，逐步邁向景氣過熱階段。富達國際資產配置總監葛利森（Trevor Greetham）指出，金融體系的信任危機已經過了，各國中央銀行成功推升資產價格，經濟可望朝向強而有力的V型復甦。 富達投資時鐘是利用經濟成長及通膨兩項指標，將全球景氣循環區分為四個階段：復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹，四個階段大致依順時針方向周而復始循環，因此稱為投資時鐘。富達透過投資時鐘預測未來三至六個月全球景氣循環所處階段，並據此擬定資產配置策略。 在典型過熱階段，生產力成長減緩，通膨攀升，產能受限。中央銀行會升息，以期將經濟成長控制在穩定的水準，但國內生產毛額（GDP）成長率仍蓬勃上揚。 在過熱階段，債券的殖利率曲線趨於平坦，殖利率走高，因而表現不佳，股票的波動則會增加。不過，葛利森說，由於本次景氣快速度過復甦階段，這次的過熱階段將與傳統的過熱階段有所不同。 葛利森說，全球經濟充斥龐大的閒置產能，預計未來數年通膨將維持低檔，但工業生產可望大增，商品價格將進一步大漲，產能閒置的期間可能比預期來得短。 葛利森建議，投資人現階段可加碼商品，迎接補漲行情。葛利森指出，中國是推升商品上揚的始作俑者，但整體股價指數的漲幅卻落後。商品的下一波大漲將由成熟市場回補庫存所帶動，可望從現在起持續12個月。 葛利森表示，年底可能會開始出現通膨恐懼的心理，各國央行將面臨開始抑制流動性的壓力。 儘管央行不希望在經濟復甦站穩腳步前就撲熄火苗，但當通膨悄悄回升，很難將利率維持在接近零的水準，因此投資人很難從公債中獲利，建議大幅減碼公債。 葛利森認為，在產業方面，應加碼工業與天然資源，以受惠於經濟復甦，減碼對利率敏感的消費產業。
【2009/10/23 經濟日報】
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