萬 寶 週 刊 NO.834 2009/10/26~11/1
趨勢前瞻 蔡明彰
股價基期最低-太陽能4晶浮現中期買點
Q4選股要考慮今年即將過去，知道的利多都反應在股價上，
真正的潛力股是低基期而明年情況好轉的股票。去年底金屬
報價狂跌，逢低進貨的連接器廠商，今年光是庫存利益就大
賺。明年景氣依然不錯，但股價不會再大漲，因為銅價目前
漲到每噸6500美元，是1年前低點的2倍，連接器廠低價庫存已
用完，明年起使用高成本的原物料，毛利下跌，加上今年EPS
墊高後明年成長性低於今年，股價很可能面臨修正壓力。電子
業明年必須面對原物料上漲的壓力，DRAM價格明年上半年看
漲，對DRAM族群是苦盡甘來，但對NB廠恐怕成本加重。
太陽能是電子次產業基期最低，股價距今年高點還差一大截。
去年金融海嘯造成資金短缺，油田產量沒有增加，明年景氣
上來需求增加，恐怕油價再見100美元，屆時替代能源題材再
度獲得重視。因廠商簽下高價料源契約及供過於求，今年
太陽能廠商遭遇重大虧損。昱晶(3514)Q3稅前EPS 1.7元，
第1家由虧轉盈，明年EPS有回到4元機會。第2家太陽能廠
新日光(3576)Q3 EPS 0.68元，也出現由虧轉盈。太陽能4晶，
除昱晶外，中美晶(5483)、合晶(6182)、嘉晶(3016)，中美晶
是上半年唯一沒有虧損的公司，嘉晶Q3營收年增率轉為正
成長，Q3由虧轉盈機率大，合晶Q3是否轉盈還有變數，
但即使虧損也應較Q2減少。股價低基期的太陽能一
旦Q3 EPS轉正，月、季線又有黃金交叉的跡象，就是進
場的訊號。
賴建承
獲微軟認證的7檔觸控股-禾瑞亞、矽統、和鑫、勝華是首選
微軟Win7已於10月22日問市，觸控商機將正式引爆，除了國
內PC大廠看好換機潮外，全球觸控面板出貨成長也會提高，
第4季起到明年，觸控股仍將是投資焦點。通過微軟認證的觸
控股，包括矽統(2363)、和鑫(3049)、偉詮電(2436)、原相(3227)
、禾瑞亞(3556)、勝華(2384)、達虹(8056)等7檔。原相的光學觸
控產品是透過廣達送樣認證，不過因步入光學滑鼠及遊戲機傳
統淡季，預期第4季業績將較第3季滑落，只建議以區間操作為
主。禾瑞亞6項產品獲Win 7認證，倘若第4季觸控產品出貨增溫
，全年EPS仍有挑戰3元實力，不過因為股價於9月已大漲，加上
投信籌碼鬆動，故出現一波2成的修正，研判打出第2支腳後才
會再攻。現階段讀者可留意低價的矽統、和鑫、偉詮電。勝華
上半年大虧，EPS -1.68元，隨著營收持續走揚，Q3虧損進一步
縮小，EPS -0.19元，不過勝華仍背負兩座3代廠的折舊壓力，所
以第4季頂多小賺。不過在手機業復甦，加上觸控產品的加持
，預計2010年將可改善營運狀況，EPS預估由負轉正上看1.5元
，而外資在看好其轉機性下，自第3季以來一路買超，股價也
放量突破下降壓力線，若23元不再失守可望啟動旺季行情。
王榮旭
打破傳統技術創新，獲利成長60倍的產業-微投影機看很大商機
今年三星推出2個跨時代的電子新品，除LED TV造成風潮外，
另一個是內建微投影機的智慧型手機，這2種產品體積特徵剛
好相反，體積極小化的微投影機源起於Youtube短片分享概念。
新一代的微投影模組耗電量降低，手機電池的電力就能連續撥
放2.5小時，足夠看完一部電影。由於微投影機市場龐大，國內
很多廠商投入此領域，應用程度最高的要屬今年初與三星合作
推出微投影機智慧型手機的揚明光(3504)，今年上半年反應這樣
的題材，股價從年初的40元漲到7月的203元，大漲4倍，可見新
技術對股價的影響力有多大。目前全球股市持續反彈，經濟復
甦力道逐漸加強，近期如Intel、Apple及雅虎等科技股財報報出
佳音，消費力理當回升。iSuppli的研究報告顯示，內建式的微
投影機出貨將從今年的5萬顆變成300萬顆，成長60倍。明年有
更多搭配微投影機的產品推出，如LG新型智慧型手機搭載的微
投影機，將與AT&T綁約在美國市場銷售。也要發展微投影機
的鼎天(3306)挾富爸爸廣達的支援，股價表現最強勢。
天瀚(6225)股價進行大三角收斂即將進入多空對決，依照同族
群強勢的表現，往上變盤機率較大。
投資錦囊
股票 參考買點 參考賣點 停損點 持股比重
1710東聯 23.9元 26.3元 22.2元 10%
1714和桐 16.8元 18.5元 15.6元 10%
2495普安 54.5元 60元 50.7元 10%
2105正新 69.7元 76.7元 64.8元 10%
先 探 週 報 重點整理 2009/10/24~10/30
謝金河專欄
目前，全球股市在累積相當大的漲幅後，必須逐漸消化獲利
回吐賣壓，攻堅力道恐不若今年年初那麼強烈，台股到
七八一一．九二，也將面臨八千點整數關卡壓力，可以預料
台股在八千點關前恐怕也會走得很蹣跚，這個時候如果沒有
強勁成長業績當後盾，股價恐怕不易進一步攻堅。因此，今
年大漲的個股，例如，洋華的五一八元、網龍的五一九元、
宇峻的四一０．五元，這些出類拔萃的個股，必須有十分強
勁的Ｑ３獲利來支撐，股價才能維持在高檔不墜。不過從
大立光、宏達電業績來看，高價成長股都瀕臨成長極限的挑戰
。而今年第二季大放異彩的ＮＢ零組件，在股價飆升後，如今
好業績也不一定頂得住高股價。從這個情況可以看出，凡是股
價大漲，已經是三、五百元以上高價的個股，除非業績好到難
以想像，股價很難期待會再創新高。另一個今年已經噴出大漲
，股價領先基本面表態的，股價在高檔等好業績，此時任何再
大的利多，股價只能勉力維持，不易再產生更大推升力。台股
進入7500點以上，原本就有重壓，這個位置要一口氣突破不容
易，也許指數區間就在7500~7800點之間盤旋，下周台股不易創
新高，大型權值股、高價股都不易有表現，選股以小型股、
低價、低基期個股為主。
發景氣復甦的財
二○○八年十月，不少電子公司訂單急凍九成，二、三○年
的電子業老兵，都說這輩子從未看過此種慘狀，竹科一堆人
放無薪假，台積電也首次裁員，不過大家回想一下，那就是
這一波行情的最低點！從時序來看，去年信心最谷底時，我
們建議要借錢來買不會倒、具有全球競爭力的龍頭公司，爾
後我們建議切入景氣領先復甦的零組件業績成長股，而現在
則不妨留意景氣落後復甦的設備族群。台積電今年花錢不
軟，看好明年IDM廠擴大委外代工，以及六五奈米以下先進
製程產能供不應求，今年就提早增購設備，台積電預定
二○一○年的資本支出將達三○億美元，比近年成長三成。
聯電（2303）明年資本支出更是大手筆增加一倍達十億美元
。南科（2408）與華亞科（3474）明年資本支出分別為
一九○億以及四五○億台幣，年成長五成與七成。封測廠中
。日月光（2311）、京元電（2449）、力成（6239）已經紛紛
調高今年的資本支出，日月光從一.五億美元調升到二億美元
，京元電從十億台幣調升到十六億台幣，力成從三○億台幣
調升為四五億台幣，展望明年的榮景，可望再度加碼資本支
出。 台股中不論是半導體、面板、LED、PCB等相關設備、
或無塵室以及工具機等相關族群，由於景氣常態性會落後一
到二季，普遍股價漲幅落後，近期年均線才剛剛翻揚，
技術面與景氣面的同步轉佳，頗值得留意追蹤。
股名 支撐 壓力
廣隆(1537) 40.5 46
金像電(2368) 12.5 15
泰山(1218) 12 15
福懋油(1225) 12 15
德律(3030) 23~24 30~33
漢唐(2404) 17.1 19.6
鉅橡(8074) 16~18 25~27
蔚華科(3055) 19 28.6
單井(3490) 28 35
翔名(8091) 21.2 24
萬潤(6187) 34 42
東台(4526) 23 26
禾瑞亞(3556) 60~62 78
雲端服務搞定生活大小事
雲端運算服務的企業今年營運成長率超過二成，超乎市場
預期，這使得市場愈來愈重視雲端運算帶來的效益，依照
目前雲端運算的發展，早期的雲端運算，將拉高企業在儲
存的需求，會帶動磁碟陣列的應用；除此，伺服器與光纖
通道的布建則是直接受惠，另外網路防火牆、網路產業也
都將因此而興盛。個人依賴雲端運算（Cloud Services）已經
達密不可分的境界，一打開電腦在Google搜尋、上互動線
上遊戲、經營開心農場、上傳影片與人分享等等，都離不
開雲端運算，只要在電腦上的運算，用的是遠在他方的主機
，就是雲端服務了。儘管在資安上有疑慮，但是根據顧能預
估，全球雲端服務市場營收規模將自二○○八年的四六四億
美元，增長至○九年的五六三億美元，且估計至二○一三年
將再倍增為一五○一億美元。Google由搜尋一路進逼，提供
企業電子郵件、文書軟體，現在已經是一個手機開放軟體服
務商，希望做到的只要上了Google就可以完成所有要做的事，
不需要微軟、不需要強大的硬碟、不需要高效率的ＣＰＵ。
而隨著雲端運算的蓬勃發展，資訊電腦化所帶來的資料量遽
增，企業對於資料傳送速度與品質的要求越來越高，不僅要
儲存、保護資料，更要以有效率的方式運用資料，且對於資
料儲存的容量與速度要求也一併提升。普安為國內磁碟陣列
之龍頭廠商，而磁碟陣列即是結合多顆硬碟，組成一個大型
高效能的磁碟機，主要生產的產品包括ＳＡＴＡ、Fibre、
ＳＣＳＩ及ＳＡＳ等介面的磁碟陣列控制器及準系統、系統
產品。就公司整體競爭力來看，普安長期深耕磁碟陣列市場
，產品線相當完整，加計新產品的持續推陳出新皆為公司競
爭優勢，預計第四季客戶訂單回籠，營收將可回到第一季的
水準，明年第一季也將維持今年第四季的水準。
本 期 潛 力 股
廣隆(1537) 鉛價走高，Q3毛利率大幅提升，加上回沖利益
EPS約2元，外銷訂單持續，全年EPS上看4元。
金像電(2368) 第三季終於轉虧為盈，第4季接單順暢將延續獲
利，明年NB與電子書將驅動成長力。
泰山(1218) 兼具通路概念股，是全家便利商店(5903)超過20%
的大股東，具低價食品股的比價空間。
單井(3490) 7成營運比重以LED設備為主，第4季將轉虧為盈，
明年每股盈餘預估可達3~4元。
萬潤(6187) LED與LCD、被動元件等設備訂單能見度至明年第
1季，且預估今年第4季營收季成長率達5成以上。
翔名(8091) 打入Varian離子植入機OEM供應鏈，加上另一客戶
漢辰與台積電合作高階製作，後勢看漲。
鉅橡(8074) 前3季EPS1.21元，第3季獲利超過上半年總和，
估今年EPS挑戰1.8元，明年EPS將上看2.77元。
德律(3030) 今年EPS約1元，明年PCBA檢測機台出貨恢復正常
及新機種推出，明年EPS將高於今年，甚至倍數增加。
蔚華科(3055) 與Tektronix擴大合作代理設備，接單能見度達3個月
，全年獲利挑戰2元。
寶島科(5312) 轉投資中國最大隱形眼鏡海昌，將以控股公司金
可國際名義回台掛牌，屆時寶島科將有很大承銷利益。
非凡商業周刊 NO.646 2009/10/25~10/31
前瞻大趨勢
面對大套牢區防線 拉回量縮價穩再接
在美股上漲，陸股11長假後反彈的激勵下，外資持續買超台股
，大盤在十月中旬突破九月中旬以來約7200點至7600點盤局，
不過隨著指數進入7384點以上前兩年大套牢區上檔壓力轉重，
大盤無力持續放量上攻，呈現高檔箱型震盪、緩步盤堅走勢，
指數不斷創高點，但大都只是小幅創今年新高，且成交量萎縮
，顯示指數逐漸上漲接近市場普遍預估的8000點關卡，市場心
態漸趨謹慎。近一個多月大盤形成箱型震盪盤堅、類股輪漲
走勢，上漲量放大創高點爆量，量能無以為繼時就拉回整理，
拉回整理量縮及止跌反彈，由於大盤進入大量套牢區，操作
不宜追高搶進，短期可採此一模式，拉回量縮在低接，選前
如彈至上述壓力區，成交量未能有效穩定放大宜減碼因應。
由於是類股輪動，選股還是以中國收成股、金融、資產及
電子業績股等平衡布局操作，不要追價漲幅大的個股，
宜偏重股價整理過或基期相對低個股。
啟碁(6285)每股稅後盈餘4.86元目前本益比合理，
中長線建議買進，目標價明年12倍本益比約58元。
群創(3481)建議逢回買進，短中期操作在44至53元間區間操作。
太醫(4126)全年每股稅後盈餘達6.19元，建議逢回買進，
中長期目標價明年14倍本益比86.7元。
景氣初升、週線成底股 OTC避險天堂
上週因美股衝高拉回，OTC指數也順勢回檔休息。由於市場
游資充沛，預計11月份的游資將會更氾濫，加上MOU、ECFA
尚未簽訂，GDP第四季將由負轉正，外銷訂單正要由衰退邁向
正成長，此時讓店頭股稍作休息，反而可以拉大先蹲後跳的彈
升空間。儘管多頭格局不變，選股操作仍要注意風險，營期景
氣率先復甦，領先大漲的個股，股價已變得不便宜，此時在搶
進的利潤有限，因此現階段可針對景氣剛要復甦、週線底部型
態及將要完成的店頭股如瑞傳、欣技、鑫永銓提早佈局，另外
，短線急跌則可留意櫃買法說題材的指標股新普。
瑞傳(6105)工業電腦產業在景氣復甦過程中屬於最後復甦的一環
，觀察瑞傳過去幾年的走勢可以發現瑞傳一旦景氣
落底，再經過六、七個月橫向打底，股價中線都會有
不錯的表現，隨著景氣即將復甦，拉回至29元可波
段佈局。
欣技(6160)新技已領先反應基本面利空，週線在長線低檔打底近
半年，底部型態有即將完成的型態，支撐店高至40元
，拉回支撐可留意。
鑫永銓(2114)今年每股稅前盈餘具有三元的實力，本益比並不高
，拉回至26元支撐附近可留意。
新普(6121)新普近期處於172元至192元橫向整理，業績發表會
前若先回測172元附近之成可逢低承接，業績發表會
後若急漲至192以上則不宜追高。
最錢線
破解MOU ECFA訊息密碼 掌握股價起落關鍵
MOU優惠程度為關鍵，ECFA越晚簽越偏空，MOU和ECFA都來到
攤牌的時刻，任何一項相關訊息出現時，都不能有往昔反射性
的直接動作，必須要分辨期多空條件和涉及產業，尤其是不少
個股提前反應利多，因此實際利多程度，也是考量重點，另外
周邊效應亦要顧及，包括陸資參股對象、商辦需求等，最後就
是簽署和諮商的時間早晚和進行的順利程度，都會是重要的多
空指標。
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