廣達慶法說 匯豐看好長線

【聯合晚報╱記者蔡佳容/台北報導】 2009.11.02 02:55 pm
  
廣達(2382)預估明年NB出貨5000萬台，可望坐穩代工龍頭寶座，今日股價上演法說慶祝行情，股價開高走高，盤中逆勢大漲5%以上，站回5日和10日均線。匯豐證券指出，廣達目前外資持股水位仍低，因此還有補漲空間；不過，在明年代工廠激烈競爭之下，高盛證券認為，廣達恐面臨不小的毛利壓力，因此微幅調降目標價至74元。

儘管今年廣達的NB龍頭寶座恐暫時讓給仁寶(2324)，使廣達自10月21日以來已吞下7根黑K，至上周五法說會前才首度翻紅小漲。但林百里於法說會上指出，廣達看到的不僅是6個月內的市場競爭，而是18個月後的市場趨勢。匯豐證券台股研究部主管王萬里也看好廣達為極佳的長線投資標的，預期廣達明年營收年增率將大於3成，股東權益報酬率達25%，殖利率也將有5.4%；此外，目前外資對廣達的持股水位僅有28%，遠低於仁寶的59%和緯創的71%，在明年NB出貨強勁之下，外資還有很大的加碼空間。

高盛證券亞太科技研究部主管金文衡指出，雖然廣達明年的出貨量5000萬台，可望穩居代工龍頭寶座，成長幅度也優於同業；但由於廣達明年主要成長動能來自於搶下惠普低價NB訂單，因此市場將更加關注，毛利率走勢是否能能夠維持下去。

而高盛也因此調降廣達2009-2011年的營收預估，幅度達5%、3%、3%；獲利預期也調降了2%、2%、1%；目標價由78元降至76元，評等維持中立。

其實廣達內部也預估，在代工廠的價格競爭壓力之下，明年的毛利率波動性較大，也有可能因此走跌；唯營益率在經濟規模提升生產效率提高、垂直整合，和零組件標準化之下，衰退幅度可望小於毛利率。在此毛利壓力下，匯豐證券調降廣達今明兩年的EPS預估值約%，目標價也由75.4元微幅降至74元，維持加碼評等。

【2009/11/02 聯合晚報】

護盤？ 台股先蹲後跳 收盤小跌4點

【聯合晚報╱記者楊雅婷/台北報導】 2009.11.02 02:55 pm
  
美股上周五重挫200多點，拖累亞股開盤開低，加上市場傳ECFA第四次非正式協商延期舉行引發市場聯想，台股開盤大跌101點，季線再度失守！不過，台股似乎仍不服輸，盤中受到財長部長李述德表示，政府基金會隨時「掌握」台股的消息後，買盤開始進場，大型權值股和高價股明顯拉抬，盤中一度急拉了百點。尾盤加權指數下跌4.9點，收在7335.18點，重新站上季線，成交值為844.99億元。

台股近日利空衝擊，今日因傳ECFA協商延期，空方借題發揮，台股開盤再摔百餘點，ECFA概念股表現皆受到衝擊，包括，塑化、金融、水泥、營建相關類股早盤跌幅均超過1%，尤其營建類股持續弱勢。所幸指數早盤在跌破季線後，積極防守的買盤進駐，包括聯發科(2454)、宏達電(2498)等高價股火力全開，以及台積電(2330)力抗賣壓跌幅有限下，成為台股中流砥柱，由於指標股明顯經止跌回穩，對大盤有支撐作用，指數也由跌逾百點快速收斂。

台股今日跳空跌破季線支撐，但第二度跌破之後拉高，季線成為未來台股最重要的保衛戰。法人認為，美股走勢及ECFA 協商延後雖屬變數，但台股從去年11月最低點反彈以來，漲幅超過九，近4000點的過程並無明顯回檔整理，才讓空頭有了打壓機會，因此，台股恐將進入較長整理期，不過針對第三季財報佳且第四季營看好的個股及族群，還是可以作為逢低分批布局的指標。

【2009/11/02 聯合晚報】

ECFA也遲到 金融差點氣昏

【聯合晚報╱記者陳雲上/台北報導】 2009.11.02 02:55 pm

  
繼兩岸金融MOU延後簽定後，原訂今天啟程的第四次ECFA非正式協商也臨時喊卡，受此利空影響，金融股今早再度成為空頭摜壓重心，外資獲利了結賣壓，金融指數一度大跌逾2.5% ，早盤中壽 (2823)重挫逾5%，台新金 (2887)、新光金 (2888)、大眾銀 (2847)最深也跌了約4%，讓近日陸續登場的金融法說會利空罩頂，盤中僅見國泰金 (2882)、華票(2820)由黑翻紅。

金控股法說會從上周四新光金、周五永豐金 (2890)登場後，本周登場的為中信金 (2891)和富邦金 (2881)線上法說，但卻不幸碰上MOU、ECFA相繼延後利空，金融指數一路殺低。加上近期登場的金控法說會，獲利並沒有多大的驚喜可期待，加上外資先前滿抱金控股，如近30天外資買超中信金21.69萬張、國泰金19.37萬張、台新金17.63萬張、新光金17.33萬張，在MOU、ECFA進度延後下，失望性賣盤調節恐讓金融指數短期難展紅顏。

不過法人認為，整體經濟景氣緩步回溫確立，有利金融業調升平等，就算MOU一拖再拖，但遲早還是要簽，外資之前卡位，就是押寶兩岸金融開放後的長線利多，金融族群長線仍不看淡。

但因MOU簽訂和ECFA的進度連在一起，而ECFA範圍超越單純兩岸金融開放議題，MOU的簽訂及ECFA的協商進度已變得較難預期，金融類股短期欠缺題材面。長期重點需觀察MOU簽訂後、市場准入題材，國內銀行和陸資銀行的策略聯盟，及開放陸資來台投資等後續實質發展。

【2009/11/02 聯合晚報】

逆勢反彈 股王聯發科挑戰月線

【聯合晚報╱記者楊曉芳/台北報導】 2009.11.02 02:55 pm

  
台股股王聯發科(2454)在連跌多日之後，今早逆勢反彈走勢，成功收復半年線471元，挑戰月線495元，成為大盤多頭指標，法人指出，聯發科上周五下午的法說會上說明的基本面略優於預期，成為台股支撐關鍵，就聯發科技術面來看，上周破半年線此時基本面成為反彈機點，以聯發科為台股指標股，因此多預期台股大盤未來破半年線即可見反彈，長多格局不變。

聯發科扮演台股未來多頭指標關鍵要角，上周五 (30日)下午法說會時，針對第四季的營運展望，總經理謝清江表示，中國手機市場第四季進入需求淡季，再加上產品降價等因素，預估第四季除了光儲存產品線可望維持與上季持平外，其它產品線都會有所影響，預估第四季營收季衰退幅度約13%-19%，該預估值略優於法人悲觀預估下滑2成以上，此外謝清江也指出，第四季毛利率則將下滑將與第二季相當，符合法人預期。

就聯發科第四季的營收走勢來看，謝清江認為，在中國十一黃金周後，10至11月營運會較淡，12月以及明年1月則會因為中國農曆年的備貨需求再上升。

【2009/11/02 聯合晚報】

綠色加持 太陽能股抗跌

【聯合晚報╱記者楊曉芳/台北報導】 2009.11.02 02:55 pm
  
櫃買中心今天下午召開第四季特色業績說明會，今日主題為「綠色能源」，由4家上櫃太陽能公司茂迪 (6244)、合晶(6182)、益通 (3452)及中美晶 (5483)陸續登場，早盤店頭指數持續回檔修正走勢，該4檔太陽能股開低走高，就整個產業面來看，由於太陽能廠第三季多數由虧轉盈，產業走出谷底，太陽能股王茂迪今早率先翻紅，緊接著第三季太陽能獲利王昱晶 (3514)盤中一度翻紅，在平盤上下震盪。

太陽能股歷經上半年產業報價爆跌引多家太陽能廠虧損之後，今年第三季可見轉盈趨勢，包括合晶、益通以及上市公司綠能 (3519)、昱晶皆順利由虧轉盈，惟茂迪認列存貨跌價損失第三季單季仍虧損，綠能第三季由虧轉盈，單季獲利填補上半年虧損，前三季順利轉正，前三季每股稅後盈餘0.06元，昱晶第三季單季每股稅後盈餘1.7元，為太陽能第三季獲利王。

太陽能股王茂迪，卻因為存貨跌價損失第三季仍為虧損，累計前三季每股稅後虧損1.11元，茂迪因為打消存貨跌價損失以及部分長約料源仍是比現貨價格昂貴因此第三季單季每股虧損0.48元，不過，今年第四季產能將維持滿載生產，公司有信心本季由虧轉盈。益通第三季每股盈餘為0.59元，前三季每股虧損3.22元; 中美晶是今年上半年唯一賺錢公司，第三季持續獲利，累計前三季每股盈餘0.69元。

【2009/11/02 聯合晚報】

觀測站／台系代工廠 改寫數位相機史

【聯合晚報╱吳瑞菁】 2009.11.02 02:55 pm

  
當一個產業進入了成熟階段，意味著較缺乏令人興奮的題材，業績表現上可能也步入較為成長停滯的時期，然而，若成熟型產業遇到了產業內在的質變，如消費者對產品的要求改變，就能為生產製造的一方創造新契機；同時，若產業又出現了新的需求版塊，如滲透率仍低的新興國家，產業的版塊不僅位移也將進一步放大。

數位相機正是處在如此微妙的氣氛裡。此時，考驗的正是代工廠在設計與製造的能力，並且，國際品牌廠為了能成功攻占新興市場的市占率，與代工廠的伙伴關係 (Partnership)將更加形塑，台系代工廠正面臨如此悄悄的蛻變！

日系品牌幾乎都釋單代工

台系數位相機廠主要是做代工業務，也就是從全球數位相機品牌廠的手中拿得代工訂單，以此為主要的營利及生財利器。因此，要瞭解台系數位相機廠到底有多少大餅可吃，就要明白全球數位相機品牌大廠的布局，以及全球數位相機一年的產銷量概況。舉例來說，目前全球數位相機品牌廠，僅日本佳能(CANON)還未釋出代工訂單，該公司主要是經由自己在全球各地的生產據點進行生產，其他的日系品牌廠，如SONY、NIKON、OLYMPUS、PENTAX以及FUJI FLIM都已有釋單予台廠與日廠進行代工；美系品牌廠則為KODAK(柯達)為日商最大競爭者，目前也是八成的銷量都委外代工。

日系大廠釋單腳步將加快

由於今年以來日幣持續升值以及受去年金融風暴的衝擊，日系大廠紛紛傳出營運虧損的訊息，因此，市場也傳出日系大廠為了降低虧損，將會擴大與加快釋出代工比重的腳步。然而，嚴格來講，這種說法並不夠縝密。更確實的來說，日系品牌廠的確存在著自行生產的高成本壓力，且在產業內在結構的質變，如消費者對數位相機產品價格的要求，以及新興市場需求的崛起，使得日系大廠不得不尋求自身以外更好的設計與生產方式，進而提升自己的市占率以及獲利表現，因此，這才是日系大廠釋單腳步將加快的正確原因。

每三台就有二台台廠生產

數位相機並非「標準化」的產品，在「客製化」特色濃厚下，代工廠的設計與生產能力必需要很高超，也就是要在最短的時間，做出最符合客戶性能要求的產品，而且，價格必需很有競爭力。也因此，數位相機代工廠歷經了數年的汰弱留強，大者恆大格局顯現，業者也預估，未來全球數位相機將由目前的每二台就是由台廠生產，前進到每三台就有二台是台廠生產的景況；更可留意的是，將是前三名與第四名明顯拉大差距的景況。

【2009/11/02 聯合晚報】