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《盤中解析》融資維持率高，短線投機氣氛濃


【時報記者莊丙農台北報導】台股今天依舊呈現區間狹幅震盪走勢，而資金仍游移在中小
型股當中，成交量在開盤後90分鐘，出現的750億元近期相對大量。永豐金證券副總柯孟
聰認為，大盤在此時也沒太強殺低意願，通常就歷史軌跡來說，元月及農曆年前的行情易
漲難跌，因此指數還會維持在高檔，但近期融資維持率高，融資還是獲利情況，股價淨值
比也接近2倍，所以還是要小心獲利了結賣壓，短線上投機氣氛濃厚，且戰且走，順勢操
作，目前還沒進入第五波最瘋狂階段，若突然出量到1800億元，通常就要注意後面發展。

  就現階段來看，大盤仍在挑戰新高結構中，月線從谷底到目前，累計漲幅已經達到99.1
2%，出現史上最長初升段的月線，是否會在這月產生變盤？就資金面來看，TDR是這波掛
牌熱潮，解凍後會有大筆資金釋出，另外，M1b屢創新高，證券交割資金達到1.2兆，在在
顯示台灣股市資金還是很多，資金處於相當寬鬆情況；就基本面來看，基本面有復甦情況
，11月營收比預期好一些；題材面來看，這個月江陳會，消息面並目前太大利空。但籌碼
部分，下半個月有集團作帳、投信作帳及結帳行情，下半個月會出現較大震盪，又逢月線
第13個月轉折，仍是要特別留意。
  週線部分，下週是3955點以來第55週變盤轉折，目前邪惡第五波還是以陡峭方式向上攀
升，行進過程中，依舊出現好幾次背離，但大盤還是撐在上面，形成緩步攻堅，未破上升
軌道，還是以季線為依歸，現在支撐提升到7589，也沒有向下跳空缺口，也無大量長黑烏
雲罩頂，維持在緩漲結構。
  因台股累計漲幅多，年底有結帳壓力，越接近年底月要留意。而最近合併題材，使得投
機氣氛瀰漫，各券商又陸續召開投資人說明會，發佈對明年展望，因此，這幾天量縮出飆
股，但今天有量增下跌情況，雖然台股無特殊利空引導，優勢是資金面寬鬆，但仍要設好
停利停損點。

《台北股市》TDR漲勢熱，吳懷恩：比價效應，反映合理估值


【時報記者莊丙農台北報導】原本在台股沈寂已久的TDR，今年在主管機關及證交所政策
作多下，引爆一波TDR掛牌熱潮，回台掛牌上市的公司包括新焦點、巨騰、中國旺旺、精
熙國際等四檔股價皆呈現大幅上漲的格局，而即將於12月16日回台掛牌的康師傅大手筆銷
售38萬張，以每張訂價45元計算，預計可募集171億元，創下TDR募集紀錄，再度炒熱TDR
市場。針對今年回台掛牌的TDR股價大漲的情形，前台灣投信高階經理人，現任中國中經
貿資產管理公司董事吳懷恩表示，今年回台掛牌的TDR，其在原股市場的本益比，與台股
同類型平均本益比相比，偏低許多，在比價效應之下，因而呈現大漲局面，因此，TDR漲
勢熱，只是反映合理估值。

  吳懷恩指出，TDR發行公司與原股市場本益比相較，因能見度及知名度偏低，故常不被
當地投資人重視，導致本益比低估。另一方面，由於存託憑證持有人為發行公司實質股東
，可經由存託銀行對於原有價證券發行公司主張股息、紅利、剩餘財產之分配，以及行使
投票權，因此當存托憑證之真實價值與原股市場具折價空間時，則股價將回歸至真實價值
。
  因此，當這些臺灣廠商回台發行TDR掛牌之後，由於品牌認知度較高且具大陸概念，估
值將回至合理水準；TDR掛牌後股價表現亮麗。以巨騰為例，其在香港掛牌時的本益比僅
有6至7倍，但同類型個股（機殼類股）在台灣市場平均本益比約有10~12倍，巨騰在比價
效應下，TDR呈現大漲格局。
  吳懷恩表示，後續回台掛牌的TDR個股可預期將愈來愈多，投資人在操作上要留意本益
比水準，若其在港股掛牌之本益比較台股同類型平均本益比為高，或是相當的話，則後市
股價表現空間相對有限；反之，若其在港股掛牌之本益比遠低於台股同類型平均水準，則
在比價效應下，TDR股價可望有表現空間。

球頭廠大田明安11月營收都有好氣色 鉅明12月起翻揚



鉅亨網記者張欽發  台北

上櫃高爾夫球球頭廠大田精密 (8924-TW)、明安
(8938-TW) 及鉅明 (8928-TW) 11 月的營收全部揭露完
畢，其中大田及明安都有好表現，其中大田 11 月營收
為 5.12 億元，創今年以來新高；而明安則在 11 月合
併營收以 9.65 億元創歷史單月新高；鉅明主管表示，
11 月面臨新舊產品交替時期，業績出現低盪走勢，但
12月起至 2010 年第 1 季接單暢旺。

鉅明今天公布 11 月營收 9798 萬元，較上月減少
1.73%，較去年同月衰退 32.58%，累計 1-11 月營收
12.18 億元，較去年同期衰退22.22%。

鉅明主管說，由於新產品在 12 月開始出貨，導致 11
月營收處於青黃不接的交替期，但目前 12 月的新產品
開始交貨，將有利於推升 12 月營收表現，同時，也預
估鉅明營收從12月起可以旺到2010年的第1季。

而業績表現較佳的大田精密 11 月營收以 5.12 億元創
下今年以來新高，並且比 1 ０月營收的 3.74 億元，
成長 37%，同時，大田在 2009 年 12 月的接單也突破
7 億元，旺季效應可望延至 2010 年的第 1 季。

大田精密在 2009 年第 4 季客戶端新產品大筆下單的
挹注之下，公司預估第 4 季的營收將較第 3 季的 7.9
億元大幅成長 60-80%，同時，預估其獲利也將因生產
規模的擴大所水漲船高。

大田精密在今年 1-3 季的獲利表現不佳，上半年稅後
盈餘 6893 萬元，每股稅後盈餘 0.57 元，加計第 3
季的獲利，每股稅後盈餘僅約 1 元，但在原有客戶於
第 4 季加緊進行市場衝刺，挹注大田精密的第 4 季營
運將有顯著的效果。

同時，隨著產業景氣逐步走出谷底加上新品推出效益，
明安國際在 2009 年以來單月營收表現自 8 月落底之
後，呈現逐月走高之趨勢，11 月合併營收更刷新歷史
新高達 9.65 億元，較去年同月的 7.06 億元大幅成長
36.7%，月增率 16.1%。

明安國際高階主管也表示，隨著產業景氣逐步走出陰霾
，近期客戶下單已轉趨積極，目前公司產能持續呈現滿
載，預期此成長動能將持續延燒至 2010 年。

億光業績有機會旺到明年Q1，盤中一度漲停

    * 2009-12-10
    * 【時報記者張漢綺台北報導】

    受惠於中大尺寸LED背光源需求暢旺，且照明產品開始出貨，億光(2393)11月營收為11.06億元，較去年同月成長34.25%，由於各項產品接單都不錯，億光預估，12月營收可望維持高檔，業績有機會一路旺到明年第1季，受此激勵，億光盤中一度漲停板，股價創下97年5月以來新高。
　儘管第4季進入傳統淡季，但在背光源接單優於預期下，億光第4季業績淡季不淡，11月營收為11.06億元，較去年同月成長34.25%，累計1到11月營收為101.55億元，較去年同期衰退2.47%。
　億光生產事業群總經理劉邦言表示，由於各產品訂單都不錯，預估12月營收亦可維持高檔，就目前訂單來看，業績有機會一路旺到明年第1季。

　為因應訂單需求，億光積極進行擴產，近期也辦理募資，發行25億元可轉換公司債及3.3億元的現金增資，其中現金增資每股溢價為85元，目前已完成募資，而CB也將在近期完成募資，募資後資金將用於購置機器設備，並充實營運資金。

出不來只能用“震盪“的方式，現在殺低只會把大家都拖下水。不過沒關係，只要有部份資金轉入大型股即可，待大型股拉高時，中、小型股自然可出脫，結束今年行情

2353已經先穩住了，有火種就有希望

TDR漲勢熱，吳懷恩：比價效應，反映合理估值

    * 2009-12-10
    * 【時報記者莊丙農台北報導】

    原本在台股沈寂已久的TDR，今年在主管機關及證交所政策作多下，引爆一波TDR掛牌熱潮，回台掛牌上市的公司包括新焦點、巨騰、中國旺旺、精熙國際等四檔股價皆呈現大幅上漲的格局，而即將於12月16日回台掛牌的康師傅大手筆銷售38萬張，以每張訂價 45元計算，預計可募集171億元，創下TDR募集紀錄，再度炒熱TDR市場。針對今年回台掛牌的TDR股價大漲的情形，前台灣投信高階經理人，現任中國中經貿資產管理公司董事吳懷恩表示，今年回台掛牌的TDR，其在原股市場的本益比，與台股同類型平均本益比相比，偏低許多，在比價效應之下，因而呈現大漲局面，因此，TDR漲勢熱，只是反映合理估值。

吳懷恩指出，TDR發行公司與原股市場本益比相較，因能見度及知名度偏低，故常不被當地投資人重視，導致本益比低估。另一方面，由於存託憑證持有人為發行公司實質股東，可經由存託銀行對於原有價證券發行公司主張股息、紅利、剩餘財產之分配，以及行使投票權，因此當存托憑證之真實價值與原股市場具折價空間時，則股價將回歸至真實價值。
因此，當這些臺灣廠商回台發行TDR掛牌之後，由於品牌認知度較高且具大陸概念，估值將回至合理水準；TDR掛牌後股價表現亮麗。以巨騰為例，其在香港掛牌時的本益比僅有6至7倍，但同類型個股（機殼類股）在台灣市場平均本益比約有10~12倍，巨騰在比價效應下，TDR呈現大漲格局。
吳懷恩表示，後續回台掛牌的TDR個股可預期將愈來愈多，投資人在操作上要留意本益比水準，若其在港股掛牌之本益比較台股同類型平均本益比為高，或是相當的話，則後市股價表現空間相對有限；反之，若其在港股掛牌之本益比遠低於台股同類型平均水準，則在比價效應下，TDR股價可望有表現空間。

亞昕私募1500萬股，訂價24.35元

    * 2009-12-10
    * 【時報記者郭鴻慧台北報導】

    亞昕(5213)董事會決議為充實營運資金，將辦理私募普通股1500萬股，私募定價新台幣每股24.35元，預計私募總金額3億6525萬元。
亞昕國際近年的推案仍以北縣林口為主，包括目前完工的成屋銷售案「亞昕米蘭小鎮」和「亞昕101」，以及目前興建中的「亞昕奇瓦頌」等，近3年的業績均呈穩定獲利，今年上半年EPS也有1.46元水準。

亞昕國際目前在手的庫存，另有2000餘坪的林口土地，未來可開發規模也在50億元左右，未來2、3年的推案無虞。亞昕國際持續在台北縣市獵地，包括敦化南路有1筆合建案正在進行接洽中，及新莊副都心也都有土地在談。亞昕國際除北縣外，積極將觸角擴大至台北市，台北市中心和捷運站周邊都是看好的地段。

《半導體》聚積澄清：無意與點晶聯姻

    * 2009-12-10
    * 【時報-台北電】

    聚積(3527)澄清與點晶聯姻一事，為媒體臆測之報導，目前並無所述計劃。(編輯整理：顏治華)

《通信網路》傳獲SFR智慧電網訂單，中磊：沒聽說

    * 2009-12-10
    * 【時報記者何美如台北報導】

    智慧電網題材發燒，今日市場傳出中磊電子(5388)接獲法國手機營運商SFR智慧電網訂單，激勵中磊早盤急拉漲停。對此，中磊表示，確實看好IP-Based Power Management未來發展，公司也投入人力研發，但目前還沒出貨；對於接單傳言，則表示沒有聽說。
哥本哈根會議提倡節能減碳議題，以達抗暖化目的。根據牛津大學研究資料顯示，智慧電網的鋪設每月可以節省10％用電量，目前美國、義大利、日本及中國皆有智慧電網相關的建置計畫，市場看好概念股營運，亞力(1514)、訊舟(3047)等公司挾題材，股價均大漲一波。

中磊先前法說會曾表示，看好網路寬頻應用發展，認為IP-Based Power Management的未來發展值得期待，近期智慧電網就是Power Management的概念，此屬客製化的產品，客戶對象以企業為主。公司表示，已投入人力、資源朝這領域發展，但目前尚在研發階段，還沒開始出貨；對於接單傳言，則表示沒有聽說。