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台塑、南亞投資評等 大摩調升
2010-01-12 工商時報 【記者張志榮／台北報導】
受惠於塑化需求增溫，摩根士丹利證券昨日全面調升台塑4寶今年獲利預估合計可達1,302億元，明年挑戰1,500億元。同時，將今年獲利成長率上看54.5％的南亞（1303）投資評等調升至「加碼」。
目前摩根士丹利證券分別給予台塑（1301）、南亞、台化（1326）、台塑化（6505）「加碼」、「加碼」、「中立」、「減碼」投資評等，目標價則分別調升至78、72、73、70元，台塑四寶首選標的為台塑與南亞。
從個別獲利數據來看，摩根士丹利證券預估今年台塑、南亞、台化、台塑化獲利將分別逾309、282、273、437億元，至於明年，則分別逾352、352、300、478億元，四家今年與明年合計獲利將分別上看1,302與1,484億元。
摩根士丹利證券指出，目前台塑4寶有兩大利多題材：一是台塑、南亞、台化、台塑化今年現金收益率將分別達5％、4％、4.7％、3.7％；二是今年每股獲利預估值5.06、3.6、4.81、4.59元，分別較外資圈sell side平均預估值3.96、2.76、3.91、3.4元高出約27.7％、30.4％、23％、35％，意味著若產業復甦趨勢確立，將引發外資圈sell side一波調升風潮。
塑化需求全面回溫，是摩根士丹利證券這次調升台塑4寶財務預估值的最主要原因，摩根士丹利證券總體經濟研究團隊近期將今年全球GDP成長率預估值由-1.1％大幅調升至4％。
摩根士丹利證券指出，儘管塑化業仍有供給過剩問題，但這些疑慮已大致反映在股價中，且去年若有新產能延後開出，對台塑4寶獲利提升都有正面助益，尤其是近期全球最大聚乙烯（PE）出口商中東沙烏地阿拉伯基礎工業（SABIC）無預警宣布，1、2月將對亞洲長期合約客戶減量供料50％，同樣有助於產業供需。
除了因去（2009）年獲利回溫，備受期待的台塑4寶今年現金收益率，預估將由去年的1.3％至2.7％提高到2.7％至5.3％外，摩根士丹利證券也預期在兩岸簽定ECFA、台灣出口塑化關稅降低的帶動下，將全面增加台灣塑化的需求。
受惠於產能利用率將達89％及持有台塑化的轉投資收益，摩根士丹利證券將台塑4寶今年獲利預估值調升15％至34％，其中以南亞最為看好，今年獲利成長率上看54.5％，優於台塑、台化、台塑化的8.5％、-8.3％、8.7％。
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