京元電 麥格理首選

【聯合晚報╱記者張涵婷/台北報導】 2010.01.18 03:04 pm

  
麥格理證券指出，京元電(2449)是其小型科技股的首選之一，且其目前股價仍低於淨值，將會出現價值重估行情，若公司持續改善成本結構，再搭上今年復甦循環，可望有不錯表現，麥格理證券重申京元電超越大盤表現評等，目標價由17元調升至20元。

麥格理證券分別調升2010、2011年EPS各19%、4%至1.13元、2.34元，高於一般市場預期，並認為市場仍未將利多完全反映出來，看好京元電成本結構值續改善以及測試營收將逐步走升。

因看好無線網路以及驅動IC以及記憶體需求，麥格理證券估計京元電第1季營收將季減5% 或年增超越135%，另外，如果產能利用率維持在六成以上，毛利率則估計將維持在高於2 %。

高舉4大利多 大摩：最哈欣興、景碩

【聯合晚報╱記者蔡佳容/台北報導】 2010.01.18 03:04 pm

  
摩根士丹利證券繼上周五翻多看好智慧型手機產業後，今日再度出具報告指出，PCB、IC 基板族群也可望同步受惠，享有4大利多，其中覆晶基板(FC CSP)2010年的出貨可望倍增，相關供應鏈獲利可望成長40~121%，首選加碼欣興(3037)和景碩(3189)。

摩根士丹利證券今日一口氣調升景碩(3189)、南電(8046) 、健鼎(3044)和欣興(3037)等4檔相關個股目標價，分別由90元、98元、90元和50元，升至102元、138元、128元和55元；不過，南電和健鼎還要待拉回時再尋找進場時間點，因此僅維持與大盤相仿評等。

摩根士丹利證券科技產業分析師施曉娟指出，PCB、IC基板族群今年享有終端需求大增、產品升級、價格健康和供應緊俏等4大利多。在終端需求方面，預估PC/NB在2010和2011年的出貨成長將達12~15%，智慧型手機未來5年的年複合成長率達37%；其中PC/NB的新產品和智慧型手機產品升級都將帶動整體供應鏈需求。

摩根士丹利預估，FC CSP基板今年出貨倍增，整體flip-chip基板的需求於2010年和2011年將成長17~19%，未來3年的年複合成長率也將達18%。除了需求的強勁帶動台灣廠商市占率同步擴張、提升營運槓桿之外，在產業界過去兩年的垂直整合以及控制資本支出的努力之下，今年供應緊俏，庫存和價格健康，產業開始向上循環，今年PCB、IC基板供應鏈的獲利表現將相當強勁，可望較去年大幅成長40~121%。

惟需注意的主要風險在於原物料成本的飆漲，由於金和銅占相關族群固定成本的4%至20%，因此恐影響廠商的獲利表現。

晶圓雙雄今年資本支出 瑞信嗆升

【聯合晚報╱記者張涵婷/台北報導】 2010.01.18 03:04 pm
  
看好PC以及消費性電子銷售將帶動上游半導體需求，瑞信證券半導體分析師艾藍迪在今日最新的報告中，估聯電(2303)第1季營收將些微季減4%，優於歷史平均，各晶圓代工大廠也傳出將上調今年資本支出，艾藍迪估計聯電今年資本支出將上調100%至10億美元，台積電(2330)則將上調50%至40億美元，但也指出，業界競相調高資本支出可能帶來過高的產能，長期可能造成壓力。

因持續看好PC需求強勁、無線網路需求回彈以及消費性電子產品需求穩定，艾藍迪調升聯電去年第4季EPS由0.35元調升至0.39元，高於一般市場預期，另外預估第1季的營收將些微季減4%，高於歷史平均表現，也符合市場預期，他解釋，供應鏈需求支撐營收成長，且因65奈米製程的改善，估計綜合的平均銷售單價 (ASP)在今年第1季會有些微的走升，全年的銷售單價穩固，維持聯電中立評等，目標價由18元調升至20元。

看好今年需求，聯電、台積電也紛紛傳出將上調資本支出以增加產能，但艾藍迪指出，聯電與台積電資本支出的提高將帶動全球前四大晶圓代工大廠進入資本支出的競爭循環之中，可能帶動今年下半年的產能利用率較去年同期成長18%、出貨則估計會有35%的年成長，將回到去年產能利用率的高峰期，但另一方面，艾藍迪認為，今年上半年晶片廠的庫存可能會走升，回補庫存需求下降，產能提高可能長期對產業造成壓力。

不過，短期看法仍偏正面，估計今年營收以及EPS分別為1140億元以及1.25元，但因為產業競爭加劇、庫存走升以及資本支出的競爭可能對上檔有壓，維持中立評等，將目標價由18元調升至20元。

驅動IC封測 有大單撐腰

【聯合晚報╱記者林超熙/台北報導】 2010.01.18 03:04 pm

  
面板今年景氣復甦強勁，市場需求因PC、NB、數位電視、手機、遊戲機等市況好轉，追補大小尺寸面板訂單源源不斷，今早傳出鴻海集團繼去年吃下Sony墨西哥液晶電視大筆訂單後，再傳接獲Sony液晶電視面板另一筆大單，面板景氣俏，驅動IC需求自然高漲，相對以驅動IC為主要封測業務的京元電(2449)、欣銓(3264)，今年營運前景備受看俏。

京元電前十大客戶聯發科、聯電、台積電、Nvidia(恩威德)等，去年第四季業績拉長紅，相對委託京元電測試訂單拉高，為去年第四季營收33.5億元較前一季成長7.2%主因，法人估該季稅後純益約2.5億元左右，全年稅後虧損有機會降至10億元下，EPS約-0.8元。展望今年，以晶圓雙雄今年營收至少成長25%，推估京元電今年營收有機會挑戰2007年135億元歷史新高契機。該公司董事長李金恭表示，今年對京元電而言將是「脫胎換骨」的一年。

被動元件有LED撐腰 聚鼎越峰禾伸堂扮指標

【聯合晚報╱記者徐睦鈞/台北報導】 2010.01.18 03:04 pm

  
被動元件股今天逆勢走強，在去年第四季財報普遍較預期佳，且今年又搭上智慧型手機、LED等應用的潛在需求帶動，今由有LED概念股題材的聚鼎(6224)、越峰(8121)、禾伸堂(3026)等扮強勢指標，而看好今年市況的華新科(2492)、大毅(2478)等帶量勁揚。

被動元件股去年第四季自結獲利數字陸續公布，日電貿(3090)、鈞寶(6155)每股稅前盈餘分別達3.48元、3.19元，聚鼎每股稅後純益2.29元，在電子族群中，表現不俗，由於今年仍然有多項應用推陳出新，趨動被動元件業的成長，業者普遍對今年持續看好，預估還會比去年成長。

台聚(1304)轉投資的越峰，今盤中攻上漲停板，該公司原來主要從事電池鐵芯等上游材料，惟近來則積極布局LED領域，切入最上游的藍寶石長晶(藍寶石基板的上游原料)。

1/18 國安基金(以台銀為主)

台股高檔震 防融資燒傷

2010/01/18  

【聯合晚報╱記者楊曉芳╱台北報導】

陸資投資台股首日，因開放額度不如預期，台股見多空拉鋸，保德信投信投資長余睿明指出，台股配合短線資金有重新流入電子股跡象，市場人氣未退，央行阻絕炒匯也促使外資持續站在買方，預期短線指數仍維持高檔震盪格局，多方展現向上挑戰8500的企圖心。不過，余睿明也提醒，操作上仍需留意過熱的訊號，若單日融資餘額水準連續跳升30~50 億元，則應提升風險意識。

余睿明指出，大盤量能表現仍佳，雖1月首周出現成交量逾2000億元的交易日，但之後隨即止穩，控制在1600億元上下，量能若能維持在此水準逐步消化上檔賣壓，則有利於短多力道的延續，除非未來見到單日成交量較前一交易日增加30%以上且指數收黑，否則量能仍在多方掌握中，未有過熱疑慮。

余睿明進一步表示，對照台股指數於2008年2月時，指數在8400點，定存約有11.533兆元，目前的定期存款餘額約有11.833兆元，因此預期仍有3000億元左右的潛在定存資金動能，加上證券劃撥餘額續創新高水準，資金行情仍對台股有利。

余睿明分析，融資餘額自去年12月初以來增加幅度雖有加快跡象，但整體籌碼面仍未見趨於凌亂，散戶仍未過度追價；目前台股融資餘額約為2700億元水準，觀察2000年以來台股於3個月內修正20%的7次經驗中，有5次融資餘額水準皆高於3000億元，且平均融資餘額水準也達3341億元，相較於目前的融資餘額，尚未出現過度失控現象，籌碼相對安定也是現階段台股穩步向上的關鍵因素，研判在經過適度休息與籌碼沉澱後，未來仍有再上攻的機會。

【2010/01/18 聯合晚報】

資增券減~