花旗銀行管國霖：今年投資，提防景氣修正

    * 2010-01-24
    * 【時報-台北電】

    富管理領導品牌花旗銀行，認為今年的投資行動應「謹慎求穩」為最高準則，居高思危是投資人當前的前進指令。堪稱台灣「最強財管理專」的花旗（台灣）商業銀行總經理管國霖，建議投資人關注市場景氣修正的訊號，他說，現在還不能說「今年景氣完全沒有打第2隻腳的可能。」
　

　在去年全球金融海嘯中，花旗（台灣）銀行的全年稅前獲利可能達125億元，主要來源都是消費金融體系，包括信用卡和財富管理2個領域的手續費貢獻，形成長勝的「花旗經營模式」。從去年1至10月的金融統計來看，花旗（台灣）銀行加上美商花旗銀行台灣據點的「手續費收入」，綜合起來突破70億元，僅次於中信銀，大型國銀的兆豐、北富銀、國泰世華等，都難以與其競比。
　任職花旗台灣機構20多年的管國霖，相當熟知景氣與業務的彼此關聯。他近日表示，由於去年下半年來的股、房等資產價格已經漲了一大波段，投資人現在應持盈保泰，面對市場修正不要怕，定期定額不要停、但不建議大舉投入資金，待及市場走完修正波，再大額進場。

科技產業景氣復甦，顧能：全球IT支出提前回到2008年水準

    * 2010-01-24
    * 【時報-台北電】

    繼台積電（2330）董事長張忠謀看好2010年、2011年科技產業景氣之後，市調機構顧能（Gartner）也看好IT支出的復甦力道，該機構預測，2010年全球IT支出有機會達3.4兆美元，較2009年成長4.6％，比原先的預期更早回到2008年的水準。
　顧能對全球各地區IT支出成長排名的預測中，以拉丁美洲的9.3％居冠，中東及非洲、亞太地區分別為7.7％、7％，分居2、3名，西歐、美國、日本則為5.2％、2.5％、1.8％，其中美國、日本的成長速度較慢。
　

石正同：看獲利成長 電子傳產五族擁升望

【聯合晚報╱記者嚴珮華/台北報導】 2010.01.24 02:48 pm

  
2009年台股表現耀眼，2010年熱度能否維持？景順投信投顧事業部投資長石正同表示，台股自元月紅盤以來，外資動作頻頻，配合M1B持續大幅上揚，台股整體資金動能不虞匱乏。在經濟恢復成長及企業獲利復甦的情況下，將有利台股表現，然慎選產業及個股才能突圍而出。

出口、內需回到成長

從總經面看，包括出口回升及政府持續刺激內需政策，經濟回到正常軌道下，台灣經濟持續復甦，也因此在睽違兩年後，經建會於去年公布11月景氣對策信號轉為更佳的黃紅燈，另外受惠大陸提振經濟政策及全球經濟趨穩，預期2010年進出口將恢復穩定成長動能外，國內內需消費穩定成長，消費信心也逐漸恢復中。

整體說來，石正同認為，全球景氣復甦、資金充沛與企業獲利良好等利多，可望激勵台股表現。雖然台股從去年相對低點以來大幅反彈，許多公司股價已不特別便宜，但以今年的獲利來看，本益比在十六倍左右，因此股價仍不算太貴。台股長期還是看基本面，傳產、電子各具題材。

電子首選手機、TFT、半導體

石正同認為電子股第一季表現可望淡季不淡，觀察資金明顯從傳產轉移至電子股上。整體說來，科技支出恢復成長，Win 7 PC換機潮及企業市場復甦，科技產業將重領風騷，看好電子科技類股未來的表現，對於整體科技業的發展持正面樂觀的態度，具題材性與成長性的電子股像是手機、TFT、半導體等相關族群，將為主要選擇標的。

其中Win 7可望引發全球觸控螢幕狂熱，2008年全球觸控螢幕模組的營收已達到36億美元，預計於2015年時，全球營收將可成長至90億美元，年複合成長率達14%。

另外張忠謀對於半導體產業景氣看法樂觀，認為今年產業景氣可望恢復金融海嘯前的水準。

傳產押兩岸、內需股

因兩岸關係朝正面發展，兩岸交流概念股及大陸內需族群，仍是影響台股走勢的主軸，中長線看來，題材仍未消失，選股上以具有基本面支撐的公司為主。其中中國在13億龐大人口消費力支撐下，經濟持續高成長，內需消費增長，使大陸收成股獲利持續提高，中概內需成長股雖然不像科技股常有爆發性成長，但仍可看見未來幾年成長力道不會消滅。

台股逢低可中長布局

在國際法人對台股仍保持高度興趣下，台股是不可或缺的資產配置，且後勢在諸多利多題材發酵下並不看淡，此外扮演全球景氣兩大火車頭的中、美兩國，都有不錯的經濟數據表現，加上台股並未出現重大改變，拉回時可逢低進行中長線布局。

短頭蓋頂 抱股過年停看聽

【聯合晚報╱萬寶投顧總經理蔡明彰、記者林超熙/整理】 2010.01.24 02:48 pm

  
中國官方出手的快狠準令人驚奇，今年一開始就展開一波金融緊縮政策，造成兩岸三地「陸股、港股、台股」元月效應落空，元月迄今以來，已由漲轉跌，投資人原本亮麗的投資報酬率，在這幾天的跌勢中被侵蝕不少。

尤其是熱錢進出最自由的港股，恆指已跌破半年線，為去年3月中國人大會通過4兆人民幣振興經濟以來，首次半年線的失守，暗示國際資金在去年港股大漲52%，賺飽後有逐漸退場撤出跡象。這應是台股在未來1~2個月同樣面臨的問題。從去年12月18日7688點漲到今年來高點8395點的700點，外資連15買，共計1300億元，散戶也狂熱，同期融資餘額大增210億元，都是過度期待元月效應及陸資QDII，屬性與熱錢相同，將來都需要清洗浮額。

元月效應落空打擊持股信心，距離農曆封關只剩14個交易日，在指數回測8000點之下，短期頭部形成，抱股過年意願受考驗。由於中國去年第四季GDP破表，高達10.7%，春節前後的元月及2月CPI勢必突破官方警戒的3%水準，農曆年前人行可能再祭出調升存準率動作，最快3月初升息。中國已有初步資產泡沫現象，挺高房價的杭州市書記下台、東莞工資大漲成，房價及股價已有準備下跌趨勢。

台股去年大漲78%，創16年來最大漲幅，受陸股提攜甚大，如今陸股進入中期修正反應資產泡沫，台股無法置身事外。台股短線支撐看季線7850點，若跌回本波起漲的7688點就有較大的反彈能力。不過大盤未能站回月線8200點前，空方主導不易扭轉。

漲時重勢，跌時重質。唯有第一季獲利優於預期的成長股方能化解抱股過年疑慮，估計面板、塑化、鋼鐵三類股首季EPS將較去年大幅成長，當大盤跌破8000就有領先其它類股反彈機會。注意1月28日(周四)行政院是否宣布放寬面板登陸，如果利多實現加大台股反彈力道，反之則屬弱勢反彈。 蔡明彰/提供

雙峰法說吸睛／友達→看見李焜耀雄心

【聯合晚報╱記者嚴珮華/台北報導】 2010.01.24 02:48 pm

  
面板大廠友達光電(2409)訂元月28日舉行法說，這是新奇美電 (群創併奇美電)成軍之後，友達舉辦的第一場法說，友達的策略與方向，備受矚目。同時，面板業第一季淡季不淡，面板價格在元月份即守穩逆勢調漲，全年的景氣看俏，友達在法說中對產業的評估，也備受投資人關注。

友達光電法說由執行長陳來助主持，董事長李焜耀依例不出現。但是李焜耀自新奇美電成軍之後，布局、因應動作頻頻，包括左拉仁寶總座陳瑞聰，右訪廣達董事長林百里，再與奇美電的夥伴-冠捷建立合作關係，對外宣布啟動新的購併計劃，友達宛如「防鴻計劃」的總司令，一切對準新奇美電搶下全球第三大、台灣第一大面板的光環與地位。因此，陳來助此次法說會中，如何解析在新奇美電成形之後的產業新局勢，及友達如何布局，將備受矚目。

8000 多空分水嶺

【聯合晚報╱金鼎證券】 2010.01.24 02:48 pm

  
台股上周在國際市場動盪與國安基金釋股等一連串利空夾擊下，帶給投資人潛在的心理壓力層出不窮，因而造成市場湧現獲利了結賣壓，連帶衝擊台股多頭氣勢受挫。尤其是在國安基金釋股疑慮、ECFA正式協商延遲、QDII金額縮減與融資大增連帶籌碼凌亂等多重利空夾擊下，盤面已經開始浮現轉弱跡象，外資一反先前大幅買超的動作，致使指數連番失守5日、10日與月線支撐。

從技術面看，目前5日、10日線與月線都已呈現下彎，短線技術指標進入修正整理，因此近期盤勢震盪的情形將會趨於頻繁，多空交戰分界點將仍以8000點為觀察重點，多方必須立即重新站穩8000點心理關卡，才能重拾下一波上攻的掌控權，否則指數將會迅速回測季線支撐位置。

價跌量縮 盤未失控

若從價量關係看，近期走勢呈現價漲則量增，價跌卻量縮的情形，顯示盤面還沒出現失控的情況，因此除非出現重大利空訊息，否則短線再度出現大幅重挫的可能性偏低，但由於技術面指標依舊處於修正階段，所以後勢仍將陷入震盪整理的格局，預估台股近期將呈現7800~8300點區間震盪格局。

台股上周就算有中國九大彩電集團的面板採購合約、QDII可投資台股與中國公布GDP數據亮眼等利多加持，仍然不敵國際市場的震盪紛擾與國安基金釋股等利空，所帶給投資人的潛在心理賣壓。

美股不安 買盤觀望

國際總體因素方面，由於美股正處於密集超級財報周發布期，因此投資人紛紛退場觀望，加上中國官方限制貸款與冷卻經濟的措施，引發市場對於原物料行情的擔憂，進而轉向美元尋求避險；然而歐巴馬政府在此同時提案增加控管大型金融機構，讓市場質疑將退回到經濟大蕭條時期的法律規定，因此更加深盤面賣壓湧現，造成四大指數紛紛重挫。希臘債務問題拖累歐元走勢疲弱，更是造成美元強勢走揚的關鍵因素，連帶使得台股多頭氣勢受挫。

內外夾擊 籌碼也亂

至於國內則在國安基金釋股疑慮、ECFA正式協商延遲、QDII金額縮減，與融資大增連帶籌碼凌亂等多重利空夾擊下，盤面開始浮現轉弱跡象，外資一反先前大幅買超的動作，致使指數接連失守5日、10日與月線支撐。

類股表現方面，受到ECFA協商日期延宕、QDII金額限縮與某些禁止投資個股的影響，中概族群幾乎全盤皆墨，就連以往會因為台幣升值而受惠的營建、資產類股也連帶遭受牽連，紛紛陷入回檔修正。科技類股方面，雖然有Intel與IBM的財報利多，仍然無法阻擋逢高了結的獲利賣壓出籠。

兩大題材 仍值留意

由於月底前還有攸關兩岸經貿合作的ECFA實質協商題材，因此短線盤面焦點仍然不可忽略ECFA相關受惠族群，如塑化、紡織與汽車零組件等中概類股都能稍加留意；另外蘋果平板電腦iSlate也將於1月27日亮相，亦可以觀察市場上對於這款新品的反應，逢低布局其相關概念股。目前盤面類股輪動加速，籌碼趨於凌亂，因此在盤勢還沒止穩前，仍須提防拉回修正的風險。

雙峰法說吸睛／台積電→看見張忠謀自信

【聯合晚報╱記者嚴珮華/台北報導】 2010.01.24 02:48 pm

  
本周四台積電法說登場，該公司董事長張忠謀日前在一場公開演說中表示，全球景氣今年將強勁反彈，且會持續到2012年。張忠謀不僅看好，同時力行看好的「動作」，提前發員工分紅，並招募3000名工程師，今年台積電的研發費用將達270億元，比起去年大增25%。張忠謀認為，持續投注研發資金將是從金融海嘯谷底，加速復甦的關鍵。

趕在台積電舉行法說之前，瑞信證券半導體分析師艾藍迪發最新告，預期台積電2010年資本支出將大舉提升至40億美元，雖然出貨量與產能都持續向上成長，仍需提防季節衰退問題。

艾藍迪並預估台積電2010年產能將成長17%、出貨量可望增加35% ，看好台積電今年第1季，是因基頻訊號、驅動IC 與電腦消費性產品表現穩定。但麥格理證券表示，由於原料價格增加，恐將傷及台積電2010年上半年的毛利率，從2009年第4季47.6%下滑至46.3%；加上計畫積極拉高資本支出，也為今年下半年營運帶進風險。

重量級法說、蘋果平板電腦 本周雙指標

【聯合晚報╱記者楊雅婷/台北報導】 2010.01.24 02:48 pm

  
台股上周遇上空襲，指數重挫400多點，多方恐慌性將再延續到本周！展望本周國內外大事中，國際間有不少經濟數據即將公布，國內也將展開一連串的重量級法說，加上27日蘋果平板電腦上市，以消息面來看，利多仍略勝一籌，只不過能否利多順利反映在股價上，還需要兩三天的測試。

保德信投信投資長余睿明表示，台股自上周二開始的連續4根長黑棒，加上周五的跳空下跌，顯見指數進入相對高檔區後，獲利了結賣壓沉重，觀察盤面雖營建族群試圖拉升至平盤之上，但在買盤力道不強，盤中均賣大過均買的壓力下，使大盤屢次上攻皆無功而返，短線台股有陷入整理的味道，多方待進一步的基本面利多與籌碼適度換手後，方有機會再度表態。

上周美國在財報利多下不漲反跌，連帶影響市場投資人在相對高檔的持股信心。本周開始國內外的重要大事不少，全球經濟指標的數據中，包括台灣要公布12月的M2貨幣供給額等，美國有12月成屋銷售、12月新屋銷售、1月消費者信心指數、上周首次申請失業救濟人數、12月耐久財訂單、第四季國內生產毛額及1月芝加哥採購經理人指數等，都將影響美股後來的走勢。

至於國內的主要財經大事中，本周開始展開的法說會值得關注，包括宏達電、合晶、台積電、友達、智原等重量級電子股，都是影響盤面信心的關鍵。29日展開的瑞銀2010展望座談是否吸引人氣、27日蘋果平板電腦上市後的股價反應，都將左右台股的後市表現。

爐火轉旺 鋼鐵上半年安啦

【聯合晚報╱記者楊雅婷/台北報導】 2010.01.24 02:48 pm

  
中鋼(2002)調升3月盤價，平均上調1011元，漲幅為4.92%，讓市場對上半年鋼價樂觀期待。尤其中國鋼價已止穩回升，且新年度煤鐵合約自2009年底開始進行談判，受惠全球景氣回升，2010年煤鐵合約價調漲機會高，預估每噸煉鋼成本將墊高約50-60美元，工業產能利用率也將提高，預估2010 年鋼品需求將較2009年佳，對於鋼價有支撐力道。

中鋼的3月盤價中，比較值得注意的是大宗品-熱軋鋼捲每噸調漲1000元，可以預見亞洲鋼價已止穩向上，後市有機會持續調升，雖近期國際鋼價漲勢稍弱，然隨著後市在2010 年全球景氣回升趨勢及2010年煤鐵合約價上漲機會大的氣氛下，鋼價仍有機會持續向上反彈。

在鐵礦砂部份，回顧過去，鐵礦砂合約價與現貨價價差在2005-2006年間約每噸10-20美元間，2007年因中國鋼市需求提昇以及全球原物料行情因素使合約價與現貨價價差擴大至每噸約100美元，2009年因全球景氣衰退，現貨價反應市況較合約價領先，出現價差為每噸-50美元。

而自2009第二季起，隨著全球景氣觸底跡象浮現，鐵礦砂現貨價開始回穩向上，收斂與合約價價差，近期鐵礦砂現貨價因印度調高出口關稅上漲至每噸約130美元價位，拉大與2009年鐵礦砂合約價空間，且依據IMF對於2010年景氣預估來看及合約價與現貨價價差趨勢研判，預估2010年鐵礦砂漲幅有機會擴大至約20%-50%，也因此鋼價將呈現向上走勢。

法人預估今年上半年鋼價因預期心理及補庫存需求而推升，鋼廠仍持續沿用2009年較低成本煤鐵原料，利差將擴大，營運獲利能力成長可期。

以中鋼來看，去年第四季鋼品原料和接單優於預期，加上公司有40億元的進料合約損失回沖利益，以及約20億元的中龍投資抵減所得稅等，使得該公司的全年稅後淨利有機會由原估的130-150億元，大增至180-200億元。法人估算，中鋼2009年EPS上看1.36元，今年現金股利有機會達1元，現金殖利率有3%水準。尤其該公司今年的EPS有機會達2.5元，仍是長期穩定獲利公司，相對有機會使中鋼股價受到長期投資人青睞。

超級法說會 台股多空戰

【聯合晚報╱記者嚴珮華、楊雅婷/台北報導】 2010.01.24 02:48 pm

美股連三日重挫，牽累歐亞股市，台股也難倖免，本周登場的重量級超級法說，成為投資人寄望抗跌的本錢。 本周有多場超級法說會，28日更是超級中的超級，晶圓代工龍頭台積電 (2330)召開法說，這一次依然是由董事長張忠謀主持，張忠謀日前在天下雜誌主辦的演說中，即透露對今年樂觀的訊息，28日張忠謀會再說出什麼驚人之語? 不論外資、法人與投資人屏息以待。 台股一周內大跌400多點，今年以來可說是白做工，但本周陸續開始的超級法說會將登場，是否帶來利多而激勵股價，將是影響台股能否持續多頭的關鍵。周二率先上演的是宏達電、光洋科和能源類股的合晶，法人表示，目前看來這些公司的消息都是正面，但能否利多反應刺激股價還需要觀察，若利多早已先行漲過，這波基本面行情恐將不會太熱絡。 受美股大跌、中國貨幣政策緊縮等傳言拖累，上周五亞股一片慘綠，台股8000點失守，來到今年新低。法人表示，全球資金行情已在降溫，股市可能需要時間整理，建議投資人可留意M1b數據的變化，判斷市場資金動能是否有減緩跡象，做為投資上的參考。近期重量級科技公司法說會將陸續登場，其財報表現亦將牽動台股相關族群的表現，建議投資人可留意相關財報數據，做為投資布局上的參考。 28日的重頭戲法說會除了台積電，還有友達，目前面板和半導體景氣都相當看好，智原、欣興、世界先進則是29日召開法說會，2月陸續登場的是1日的聯發科；3日的聯電、聯詠、矽品，及後續的立錡、創意、華碩和原相等。