蔡明彰：台股季線成為封關前壓力點 下周反彈有限

2010/01/30 07:19 鉅亨網


【鉅亨網記者葉小慧 台北】 蔡明彰在萬寶投顧辦公室中接受採訪，詳細為讀者 解盤。(鉅亨網記者葉小慧攝)

台股月線收很黑，元月行情不只落空，更讓市場嚇 很大。揮別元月之後，農曆年前封關在即，萬寶投顧總 經理蔡明彰預估，下周台股將進行技術性反彈，但反彈 空間很有限，尤其去年慣例成支撐點的季線已破，反變 成封關前的壓力點，投資人若還想進場，切記長線保護 短線策略，慎選第1季業績題材股，如面板、太陽能族 群。

央行與熱錢對戰 元月效應落空

回顧元月效應，蔡明彰將其定位為「全球股市正展 開央行和熱錢的戰爭」。他指出，去年陸股全年上漲80 %，帶動台股上漲78%，港股也喜出望外的漲了52%，在 全球股市中可說是績優生眼，然而今天收完月線，整個 統計結果「豬羊變色」，陸股今年來跌了8%，台股也下 滑6.7%，港股更跌逾7%，績優生變成不及格。

歸咎原因，還是中國緊縮政策開了第一槍。蔡明彰 表示，去年一整年行情都是熱錢滾動的結果，如今中國 、台灣甚至印度，央行均因防範有些動作，熱錢為了確 保去年得來不易的戰果，只好休兵先退一下，看好情勢 ，準備下一次發動攻擊。

台股就很明顯，蔡明彰分析，台灣央行在去年10月 就開始盯，12月起更採取「下巴骨」策略，熱錢此時卻 找到一個舞台，就是兩岸金融MOU將在1/16生效、陸資Q DII能在1/18正式進場，於是熱錢選擇在QDII進場前1個 月開始攻擊，台股也從12月18日的7688點一路上攻不回 頭。

當台灣央行發現熱錢動作，即祭出警告禁止炒匯， 甚至QDII額度減半等種種政策，蔡明彰說，彭淮南並不 是要打QDII，而是要阻斷熱錢趁機興風作浪；若觀察大 盤指數，正是在QDII進場隔一天的1/19，來到波段最高 8395點，隨後整個盤勢即發生重大變化。

G2風暴擋下熱錢 外資大幅撤出台股

蔡明彰進一步分析，台灣央行阻止熱錢的動作從12 月到1月，但真正幫助他擋下熱錢的，卻是中國的貨幣 緊縮動作，即中國人民銀行行長周小川1/12宣布調高存 準率2碼，並在1/18正式生效。此外，美國總統歐巴馬 在1月21日傳出計畫限縮大銀行風險交易，不得投資避 險基金和私募基金，更讓外資大幅撤退。

據統計，外資自1/22起集中連續賣超台股，累計賣 超金額達新台幣742億元，也使元月以來只買超41億元 。蔡明彰表示，彭淮南動作一出來，大陸有周小川、美 國有歐巴馬跟著動，外資大幅退縮，大盤自然開始往下 走，波段跌點近1000，政府基金開始護盤，外資1/29單 日依然再賣105億元。

去年每逢季線必有撐 今年恐不能複製經驗

針對下周到農曆封關前大盤走勢，蔡明彰認為由於 政府基金開始護盤，1/29單日收長下影線，下周應該會 有技術性反彈，然而，反彈空間將很有限，因為季線預 估上不去。他指出，去年指數跌到季線，買了都很妥當 ，但如今季線跌破支撐慣例，去年經驗不一定能複製。

蔡明彰進一步預期，季線將成為封關前的壓力點。 時序進入2月後，陸股緊縮底牌雖已現，但央行和熱錢 的戰爭還沒結束，距離農曆封關剩沒幾天，反彈遇到季 線反壓，美股在台股休市期間可能又有變數，投資人抱 股過年意願自然低。

農曆封關前反彈有限 選股長線護短線

操作策略上，蔡明彰建議「用長線保護短線」。雖 然老生常談，蔡明彰認為這仍是現階段最有效的策略， 熱錢就像潮水能載舟也能覆舟，既然熱錢選擇暫退一旁 stand by，大盤可能進入中期整理，投資人短線操作要 退一點，但也要有基本持股，持股水位建議維持50%。

這時候，長期仍有發展的產業或個股可以選擇，具 體的條件就是第1季財報會好的。蔡明彰指出，下周陸 續將公布1月營收，就能做為第1季財報的參考，預期大 部分都會呈現衰退，但若淡季不淡且優於預期的，甚至 農曆年不休假還得加班的公司，都是指標股。

蔡明彰說，2月工作天數減少很多，如果農曆年加 班，業績比較不會掉，例如太陽能股昱晶 (3514) 、 茂迪 (6244) ，鋼鐵股中鋼 (2002) 、東鋼(2006-TW )，面板股友達 (2409) 、奇美電 (3009) ，NB股如 廣達 (2382) ，留下來應該安全。

原油第4天下跌 美元轉強

2010/01/30 05:48 中央社


（中央社台北2010年1月30日電）在美元轉強，兌歐元匯價升至6個月來最高，商品替代投資需求下降後，原油價格週五走低。

原油價格已是第四天下挫，週五一度上漲1.6%。美股也下跌。

「美元強勢已成為主要因素，」紐約巴黎銀商品期貨公司資深能源分析師班特芝 (Tom Bentz)說。「本週趨勢走空，已經跌破一些重要支撐。」

紐約3月原油期貨週五終場下跌78美分或1.1%，每桶收72.86美元。稍早來到74.82美元。1月份跌幅8.2%，是去年7月來首次月線收低，且是2008年12月來最大月跌幅。

油價週四已經跌破200日均線，是去年7月來首見。200日均價是個重要關卡，一旦跌破，可能還會下跌。

原油在1月11日漲至83.95美元、創15個月高點後，已經回跌13%，主要是美國政府將限制銀行交易且中國可能採取措施抑制經濟過熱，使得市場擔心需求成長將減緩。

倫敦布倫特3月原油下跌68美分或0.9%，每桶收71.45美元。

穩健優選 油電鋼鐵中概內需電子

【經濟日報╱記者黃俊苔／台北報導】 2010.01.30 04:07 am

  
受到資金行情降溫影響，台股元月大跌547點。法人認為，台股止跌得看外資臉色以及籌碼面洗淨狀況，建議近期仍以保守布局為宜，相對看好的類股包含油電燃氣、鋼鐵、中概內需與電子零組件。

受到中國調控以及刺激政策逐步退場影響，台股走勢震盪加劇，雖然各研究機構普遍認為今年全球經濟可望緩步復甦，但資金效應減退，股市漲高後勢必面臨高檔震盪。

富蘭克林華美第一富基金經理人諶言認為，台股已經進入資金行情的降溫階段，「多殺多」以整理籌碼。台股要止跌，就得看籌碼面何時能夠整理乾淨。不過，他表示，從本益比來看台股水位，投資人不需太悲觀。

國票投顧指出，油電燃氣類股由於獲利穩定，向來是抗跌的代表，近期台股齊拉回，可以布局相關個股降低持股風險。

華南投顧研究部協理方慕孺說，台股後勢將以盤整為主，預期農曆年前台股指數應在7,200點至8,000點間。由於電子股開始進入出貨淡季，近期選股建議以通膨概念為主，如鋼鐵、營建、資產、塑化與航運等相關個股，可望成為下周台股焦點。

豐龍鳳基金經理人黃世洽表示，資金泡沫即將進入尾聲，塑化、鋼鐵與TFT等景氣循環股有表現的機會。

由於鐵礦砂價格預估將調漲三成，中鋼也調升3月內銷盤價4.92%，鋼鐵股近期也確實展現相對抗跌實力。不過，值得留意的是，近期中國鋼價出現回檔，恐怕對亞洲鋼價逐漸產生壓力。

寶來投信指出，中概內需族群在中國持續積極擴大內需，逢近期農曆新年前的旺季效應，可望有所表現。

大華投顧也看好，人民幣醞釀升值，使得在中國布局較深的通路與品牌相關個股，具相對勝出的優勢。

科技股方面，受外資影響較深，且先前漲幅高，在台股震盪下，相對較為不利。不過，大華投顧分析，近期產業整合出現大者恆大情況，而「防鴻效應」將帶動供應鏈變化，使得部分個股有受惠機會，包含晟銘電、信音與群光等。

後續除觀察外資動向與融資降低情形外，黃世洽認為，績優股能否止跌也是重要指標，若能看見大型龍頭權值股和績優股止跌回穩，可視為資金回頭指標，有利後市反彈。現階段則不必急於搶短，待上檔賣壓逐步消化、落底訊號陸續出現後，再逢低擇優進場。

【2010/01/30 經濟日報】

BDI大跌115點 年後可望反彈

【經濟日報╱記者余麗姿／台北報導】 2010.01.30 04:07 am

  
波羅的海乾散貨指數（BDI）前一晚跌穿3,000點後，昨（29）日晚間又大跌115點、跌幅3.8%，指數來到2,848點，航商、法人指出，由於大陸鐵礦砂進口需求轉弱，指數向下修正，預期在農曆春節長假後，買盤回籠，可望推升反彈。

航商表示，BDI前晚跌到2,963點，單日急挫5%，昨晚又續跌，短期轉為謹慎保守，由於農曆春節快到，年前的貨源安排陸續底定，交易轉為較為清淡，但BDI仍有支撐，約在2,200 點至2,500點，農曆春節長假結束後，將有一波反彈行情。

法人指出，中國大陸近來調整存準率，鋼鐵價格轉弱，鋼廠產能利用率下降，購買鐵礦砂的需求跟著減弱。

【2010/01/30 經濟日報】

半年線支撐強 年前維持盤整

【聯合報╱記者許佳佳／台北報導】 2010.01.30 04:07 am

  
美股重挫拖累台股昨天再殺低，指數在跌破半年線後一度引發恐慌殺盤，午盤過後賣壓稍見緩和，終場下跌54點，收在7640點，周線連二黑。

外資昨天再大賣105.91億元，連6個交易日賣超。去年第4季虧損的友達，昨被賣超2.1萬張，高居賣超之冠。日月光、華映、鴻海、台積電等依然是外資賣股目標。

摩根富林明台股投資組合經理何銘銓說，美股在高通調降財測及希臘面臨破產危機等兩大利空衝擊下再度大幅拉回，終結了原本寄予厚望的跌深反彈行情，標普500指數創下近三個月的新低，費城半導體指數跌幅超過3％。影響所及，亞股昨天表現都不理想。

台股昨日再度測試半年線支撐，終場指數並未再破底、拉出長下影線。何銘銓認為，半年線有強勁支撐力道，低接買盤中長線布局的意願不低。但農曆年前大盤盤整整理機率偏高，不宜過於積極。

保德信投信投資長余睿明表示，台股經歷過去2周急跌後，在半年線附近初見止穩力道。由於日ＫＤ已修正到相對低檔，乖離率擴大，短線有機會見到跌深反彈走勢。

余睿明指出，以產業基本面而言，中國農曆年節的旺季需求，配合目前各通路存貨水準仍低，使近期上游半導體及面板產業的接單暢旺，產能利用率提升，電子業今年第一季有機會淡季不淡；本周開始的電子股法說會，包含台積電、友達在內的龍頭廠商皆表達積極的資本支出態度，顯見其對於未來展望也相對樂觀，基本面改善趨勢未變。

【2010/01/30 聯合報】

投信：外資將續賣超 別搶短

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】 2010.01.30 04:07 am

  
近六個交易日，外資大賣台股高達742億元，在美國將於2月1日啟動寬鬆貨幣政策退場機制下，外資為因應贖回資金需求，賣超動作暫難結束，台股表現恐震盪整理，投信業者建議投資人勿進場搶短。

根據Cmoney統計，外資在近年來單周出現大額賣超時，台股多表現疲弱，僅2007年3月、8月，台股能不受外資賣超影響，維持正報酬，其餘多是下跌。

國際盤不穩

滙豐龍鳳基金經理人黃世洽表示，短線國際盤走勢不穩，外資賣超未見結束跡象，在落底訊號出現前，投資人應審慎操作，不建議貿然進場搶短。他認為，短期內大盤仍難擺脫劇烈震盪的格局。如果國際股市能夠回穩，外資轉賣為買，將有助資金動能挹注，並有助投資人信心回穩。

德信數位時代基金經理人林公洽也表示，外資賣不賣要看美股臉色，且會因應贖回而賣股求現，周五美股表現將是判斷下周台股走勢的關鍵。從近期外資大手筆賣超的情形來看，去年12月底聖誕節期間，外資的千億元買超，已泰半又吐了回去。

群益長安基金經理人陳煌仁則表示，台股自前年3,955點反彈至年初8,395高點，期間皆未出現較明顯回檔，本周跌破季線與半年線，短線可能轉為區間整理格局。

不過，陳煌仁認為，長天期均線向上趨勢不變，加上對照台股往年波段高點的融資水位來看，目前融資水位仍相對偏低，台股短線可視為漲多回檔格局，待籌碼適度洗清後，將可提供資金分批承接機會。只要國際股市能夠止跌回穩，可望對後勢反彈形成信心支撐。

從籌碼面來分析，黃世洽認為，隨著台股不斷下修，融資餘額也減肥逾百億元，有利籌碼穩定。只是當初在大盤指數快速上漲過程中，融資餘額跟著快速放大，從2,400億元擴增到2,760餘億元，增加達三、四百億元之多。如果融資餘額能再減肥逾百億元，將更有助清洗浮額，有利籌碼穩定。

籌碼未沈澱

就操作策略來看，黃世洽認為，全球股市尚未止跌回穩、熱錢持續流出新興市場、籌碼面也還未沉澱，短線台股面臨賣壓仍大，現階段不必急於搶短，宜待上檔賣壓逐步消化、落底訊號陸續出現，再逢低擇優進場。

【2010/01/30 經濟日報】

瑞銀：新興市場 可續布局

【經濟日報╱記者李玟怡、黃欣／台北報導】 2010.01.30 04:07 am

  
國際信評機構穆迪昨（29）日發布「2010年亞太區企業展望」，強調亞太經濟今年面臨挑戰，包括政府終止刺激經濟政策及大陸成長力轉弱。

瑞銀台灣區財富管理研究部主管蕭正義則認為，大陸貨幣政策還不到完全收緊的地步，人行應該只是要讓炒作風氣降溫；瑞銀預估，金磚四國今年經濟成長率（GDP）可達7.5%，反觀歐洲與美國平均GDP則僅2.5%，建議投資人可繼續布局新興市場。

穆迪副總裁兼高級信用評等主任林安妮表示，亞洲企業的復甦程度會領先西方企業。

【2010/01/30 經濟日報】

瑞銀：台股 第四季再登高峰

【經濟日報╱記者魏興中／台北報導】


台股近期指數大幅回檔修正，外資昨（29）日再度賣超105億元。瑞銀台灣證券主管暨分析部主管董成康昨天說，「台股第一季高點已過，短期回漲不易」，但他樂觀表示，第四季台股可望再見到高峰。

董成康昨天在瑞銀2010年展望座談會上指出，台股這波修正較預期更早，且修正速度快，市場資金需要更多時間消化，短期內要大幅漲回難度高，第二、三季走勢會較低迷。不過，他預期，台股就算回檔也不會重回去年低點，第四季就可望再看到高點。

瑞銀去年底台股展望會時即預測，台股今年是走雙峰格局，第一季將會先見高點，第四季再走一個高峰，董成康說，目前看法仍然沒變，只是，原先瑞銀預計台股第一季高峰應該會在農曆年後，已經提前見到高點。

董成康分析，經濟動向仍是牽引今年台股表現的關鍵，第二季與第三季的國內生產毛額（GDP）預期並沒有樂觀的理由，要到第四季才會看得比較清楚。

董成康認為，外資對於台灣股市，主要還是聚焦在電子產業，尤其下半年相對看好品牌PC族群；至於傳產類股部分，則相對看好資產股的表現。

瑞銀去年底舉辦台股展望座談會，當時董成康即預測，台股今年首季將見高點，第二季起，由於經濟成長放緩，預期第二、三季修正壓力會轉強，第四季市場會預期2011年經濟有更紮實復甦，加上PC產業的企業換機潮效應開始顯現，將會再度帶動整體成長動能。

【2010/01/30 經濟日報】

登陸申請QFII 投信搶頭香

【經濟日報╱記者黃俊苔、李娟萍／台北報導】 2010.01.30 04:07 am

  
金管會昨（29）日宣布，台灣金融業赴中國證監會申請合格境外投資機構（QFII）額度，僅需在向中國證監會送件後，五個營業日內送件投信投顧公會，再轉交金管會，事後申請核備即可。

據悉，元大投信、富邦投信、國泰投信早已完成QFII相關文件的準備，下周一（2月1日）就將送件申請。

此一規定自即日起生效，未來台灣金融業者投資大陸A股後，須逐月向金管會申報持股比重。預期將出現台灣投信業者搶送申請文件熱潮。

寶來投信總經理劉宗聖昨說，寶來投信積極準備相關文件，取得QFII額度、投資A股，是一全新的嘗試，「大家都是摸著石頭過河」。

台灣投信業者發行海外基金，投資標的包含A股者，一旦取得QFII額度，即可立即投資布局。取得QFII額度後，業者也可設計全新的A股基金。據了解，寶來投信擬發行A股指數股票型基金（ETF），富邦也有發行純中國基金計畫。

依中國官方規定，申請QFII門檻需管理資產（包括共同基金、全權委託、私募基金）超過50億美元、約新台幣1,600億元，目前符合條件的投信業者，估計有元大、安泰、保德信、國泰、富邦、復華、群益及寶來投信等八家。其中，富邦投信至去年12月管理的國內與海外基金805億元，另外，私募與全權委託部分達800億元，因此應符合門檻。

據了解，目前已有70多家外資排隊等候中國QFII額度，準備進入中國市場投資A股，但等待取得QFII額度至少要花上六到九個月，取得QFII額度後，台灣投信業也要再向金管會、央行申請，業者估算，至少要一年以後，市場上才有機會出現A股基金。

元大投信指出，目前台灣投信業者發行的基金，僅能投資A股10%，但在全球一致看好中國經濟前景之際，即使是目前的10%，仍有助提升基金操作績效。

劉宗聖說，雖然有傳聞中國官方研究對台灣基金業者放寬QFII申請門檻，不過在兩岸經濟架構協議（ECFA）簽訂之前，放寬一事仍應難以實現。

【2010/01/30 經濟日報】

元大證券：台肥基本面讚

【聯合晚報╱元大證券金融交易部】 2010.01.30 03:13 pm

  
2010年每股盈餘可增184%至3.93元，並在2011年續增9%至4.27元的台肥(1722)，近期因基本面穩健，持續推升股價。分析台肥利多，主要來自持續進行中的房地產開發案與朱拜爾廠的龐大獲利貢獻。

看台肥基本面：台肥每股盈餘在2010將年增184%至3.93元，並在2011年續增9%至4.27元，而挹注公司獲利成長的因素包括：

南港與新竹龐大土地資產的開發；台肥積極開發位在新竹及南港的龐大土地資產，其每股價值預計達72元。雖然南港R13建案於2009年第三季開始貢獻獲利，但大部分的獲利將於2010年認列。至於R4-1及R5建案則預計於2011年與2012年分別開始貢獻獲利。預估這些建案貢獻獲利比重將從2009年的11%增加至2010年的12%，並於2011年攀升至15%。

此外，朱拜爾廠獲利貢獻持續增加，預測在尿素需求增加及成本推高的情況下，2010年來自朱拜爾（台肥持股50%）的投資收益將由2009年的20億元提高至33億元。北半球暴風雪肆虐已致使天然氣（尿素原料）需求增溫，尿素價格上揚，獲利率也提高。

【2010/01/30 聯合晚報】