瑞銀：科技股高點已過 下半年半導體產能恐過剩

2010/01/29 18:55 鉅亨網


【鉅亨網記者游玉琦 台北】 瑞銀半導體首席分析師程正樺今天出席瑞銀2010年 展望座談。(鉅亨網記者游玉琦攝)

重量級半導體大廠台積電昨天剛舉行完法說會，瑞 銀半導體首席分析師程正樺今天表示，2010年第1季高 點已過，原本預期將在2月份出現的調節提前在1月浮現 ，預期科技股的高點已經在今年1月走完，在各家半導 體大廠紛紛拉高資本支出後，下半年恐將出現供過於求 、產品價格下滑等情況，反倒是韓國大廠三星未陷泥沼 戰，並看好PCB基板、被動元件的後勢。

半導體產業方面，繼台積電宣布將資本支出拉到48 億美元之後，程正樺表示，其他廠商可能會紛紛跟看進 ，且台積電新增產能預估將在今年下半年開出，12吋晶 圓將增加50%的產能，其他廠商的產能也將陸續在今年 年底到明年初開出，預期下半年市場壓力會加大，並出 現供過於求的情形；根據歷史經驗來看，當所有半導體 產業的資本支出喊出加碼時，當年下半年與隔年都會面 臨產能過剩、價格下跌等慘況，幾乎毫無例外。

程正樺說明，由於半導體廠商都看好今年首季淡季 不淡，紛紛卯起來擴增產能，今年1月的亮眼營收將會 是今年最後的高點，預期今年第2、3季都會處於低迷， 反倒是韓國三星的策略相對特別，當大家都喊保守不進 行擴廠時，三星則是加碼挺進，若市場競爭對手搶著加 碼增產能時，三星則是按兵不動，反而能應付市場變化 。

雖然看衰半導體產業，程正樺也同時指出，市場可 關注一些日本業者未積極參與、台灣業者也還未積極進 場的產業，像是基板PCB、被動元件等產業，以及2010 年開始展露頭角的3D電視驅動IC，雖然今年3D電視全球 出貨量在100-200萬台，但這個利基市場將在明年有所 成長，尤其當業者研發出不需配戴3D眼鏡就可觀賞的3D 電視後，就是3D電視大紅大紫的時候到了。

至於在各界千呼萬喚下始出來的蘋果iPad，程正樺 倒是認為，由於iPad未具通話功能，無法稱做是放大版 的iPhone，比較像是放大版的iPod Touch，雖然兼具上 網、影音、玩遊戲等功能，但是每樣功能卻都不強大， 也不能支援文書功能，無法卡進筆電市場的市占率，若 與電子書相比，其待機時間與螢幕效果無法與電子書相 抗衡，只能說外界對蘋果推出的iPad期待過高。

投信：今年股市波動加大 波段主動操作更重要

2010/01/29 18:42 中央社


（中央社記者許湘欣台北2010年1月29日電）瑞銀投信今天舉行虎年記者會。投資部門副總裁羅介嶸指出，今年股市波動性變大，主動式操作顯得更重要，新興市場依舊看好，看好金融、景氣循環股、部分科技股。

羅介嶸表示，去年大漲是一種信心恢復的行情，然而，今年股市已走到半山腰，不管有「基」無「基」都反彈的狀況將不復見，不但個股表現差異會變大，波動也會更加劇烈，但也代表機會很多，波段式的主動操作顯得更為重要。

羅介嶸說，目前最看好的還是新興市場，尤其是亞洲，因為這些市場受到當初金融海嘯的衝擊影響相對較小，復甦也會比較快，不像歐美源頭國家那樣存有較多疑慮。

看好類股方面，他認為，去年反彈較少的金融股、景氣循環股，尤其是民生非必須品、以及部分相關科技股都比較有機會。

亞股盤後─美失業率高 大型企業財報虧損 MSCI亞指跌1.7%

2010/01/29 17:50 鉅亨網


【鉅亨網編譯李業德 綜合外電】 美國失業率超乎預期，且科技巨頭企業財報面臨虧 損，引發市場憂慮心理，周五(29日)亞股向下滑落，MS CI亞太指數創下自3月以來，最大的當周跌幅。

台北時間16:34，MSCI亞太指數挫低1.7%至117.11 點，本周指數共下跌4.3%。至今指數自1月15日的高點 下滑7.6%，原因在於美國總統歐巴馬限制銀行風險交易 ，同時中國緊縮信貸引發市場焦慮。本日跌幅中，科技 和礦業類股下挫最深。

在全球籠罩於復甦受衝擊的憂慮下，MSCI亞太指數 1月共挫低2.8%，是從去年10月以來首次的月度下跌紀 錄。1月15日亞股開下17個月的新高點，當時MSCI亞太 指數帳面價值比為1.65倍，現在MSCI亞太指數帳面價值 比為1.53倍。

昨日歐巴馬發表國情咨文，拉抬亞股連日慘綠盤面 上漲，過去12個月以來，受各國央行下調基準利率，且 全球政府注鉅資振興市場之助，MSCI亞太指數已向上回 升38%。

上海綜合指數下跌4.85點或0.16%，為2989.29點。 日經225指數挫低216.25或2.08%，報10198.04點。香港 恆生指數收黑234.38點或1.15%，報20121.99點。

南韓Kospi指數萎縮40.00點或2.44%，收1602.43點 。澳洲股市S&P/ASX 200指數收盤下跌103.662點或2.22 %，報4569.6點。

S&P 500期貨指數上漲0.3%，指數昨日下滑1.2%， 因美國勞工部報告顯示，1月23日當周，國內失業率減 少的比率，不如經濟學家預估範圍。

倫敦金屬交易所(LME)期貨價格昨日重跌3.6%，創 出去年9月1日以來的最低紀錄。

重要消息面：

日本統計局周五公佈系列經濟數據，透露訊息錯綜 。去年12月全國失業率意外下滑，但消費者物價指數(C PI)連續10個月下跌，顯示通貨緊縮仍威脅當地經濟復 甦。去年12月工業生產月增2.2%，為連續10個月上升， 但增幅低於分析師預期。

泰國央行公佈數據顯示，泰國12月製造業生產指數 年增35.7%，超越市場預期的24.5%升幅。12月出口年增 26.2%，進口年升 33%，皆優於市場預期。

新加坡官方公布經濟數據，該國去年第4季經季調 失業率為 2.1%，是自2008年第1季以來最低的紀錄，主 要是因為服務業和製造業第4季的就業率提升拉抬所致 。同時受到近來製造業景氣反彈的樂觀氣氛影響，新加 坡製造業未來6個月信心調查由上次的9% 升至14%。

個股消息：

全球最大記憶體晶片測試設備製造商 Advantest C orp. (6857-JP﹔ATE-US估計全年度(3月31日告終)虧 損，可能將縮減至135億日元(1.5億美元)，不過遠高於 分析師預期的67億日元淨損額，公司股價因此暴跌10% 到2253日元。

日本最大記憶體晶片製造商爾必達 (Elpida Memor y Inc.；6665-JP)第4季淨利為211億日元(2.34億美元) ，也劣於分析師預估的222億日元，公司股價重挫9%至1 601日元。

全球第3大礦業集團力拓 (Rio Tinto Group；RIO- AU，RIO-UK，RTP-US 因金屬價格下挫，股價也縮減4. 8%至68澳元。

全球礦業龍頭必和必拓 (BHP Billiton Ltd.；BHP -AU，BLT-UK)股價萎縮3.2%至39.4澳元。

日本遊戲龍頭廠商任天堂(Nintendo Co.；7974-JP )宣布，由於大砍旗下Wii主機售價，導致利潤減少，公 司第4季本業獲利大幅下滑23%，今日股價收黑4.1，報2 5250日元。

台股盤後－QDII抬轎落空 元月行情失靈 月線長黑547點

2010/01/29 14:30 鉅亨網


【鉅亨網記者胡薏文 台北】 iPad問世光環，並未化解美股跌勢，台股今天早盤 受到美股拖累，開低震盪，友達因提列反托拉斯費用， 導致上季虧損，股價重挫，大盤盤中一度重挫167點， 不過尾盤政府基金再度進場，台積電與金融權值股獲買 盤拉抬，跌幅迅速收斂，加權指數收盤時僅下跌54.15 點，以7640.44點作收，成交值1172.44億元，仍然守住 半年線。不過眾所期盼的元月行情，也因為QDII抬轎落 空、外資變臉而失靈，月線長黑547點，跌幅達6.6%。

台股本周周線則是重挫286點，跌幅達3.6%，不過 也留下了長達159點的下影線，仍有反彈契機。

台股昨天台積電、友達同日舉行法說會，但股價表 現卻呈現兩樣情，台積電擴大資本支出，法人持續認同 ，也是政府基

金主要護盤指標，今天成為多頭明燈，而友達則是 因提列反拖拉斯訴訟費用，去年第4季虧損，開盤一度 重挫跌停，尾盤雖打開跌停，但仍相對弱勢。昨天風光 的iPad概念股，也隨蘋果股價挫跌，打回原形。今天以 半導體、太陽能等族群相對抗跌，電子類股跌幅0.75% ，佔大盤成交比重降至72%。

傳產類股，今天漲跌互見，包括玻璃、造紙、運輸 、飯店、百貨等類股明顯抗跌，指數均收紅，化工類股 重挫逾2%，生技、機電、電器、汽車、水泥跌幅逾1%。

金融類股部分，今天尾盤也出現政府基金著墨痕跡 ，國泰金、富邦金等大型權值股都出現買盤力挺，使得 金融類股跌幅縮小至0.83%。

眾所期盼的台股元月行情，原本以為元月16日兩岸 金融MOU正式生效後，QDII可望正式進場買進台股，但 先有央行要求將QDII額度縮減為5億美元，接著又碰上 國際股市大幅回檔修正，外資由月初買超迅速轉為賣超 ，下半月盤勢逆轉，使得元月月線以547點長黑作收， 元月行情失靈。

台股在元月下旬急挫，接連摜破月線、季線，並一 度失守半年線，不過近2個交易日，賣壓略有減緩，加 上政府基金適度拉抬權值股，已連續2個交易日守穩半 年線，已醞釀止跌契機。台股短線多方最後護城河為半 年線，有機會在半年線附近止跌，但反彈強度除觀察權 值股外，成交量能也不宜出現退潮，否則整理時間恐將 拉長。

美亞股走跌 台股收盤下挫54點

【聯合晚報╱記者張涵婷/台北報導】 2010.01.29 01:39 pm

  
美股再度大跌百點，台股早盤以大跌101.2點開出，盤中更一度下殺逾200點，最低來到7481點，7500整數關卡失守，不過，昨日法說釋出大好展望的台積電扮演撐盤角色，加上政府基金早盤奉命護盤，使得盤中指數逐步向平盤拉升，跌點一度縮小至44點，今日明顯在半年線附近上演多空拉鋸戰，指數終場收跌54.14點，以7,640.44作收，成交量1,172.45億元；周線連二黑，以下跌287點作收。

台股在美股回跌之下，今日再隨亞股同步翻黑，包括日、韓、港股皆開低，不過台股今日在電子權值股的撐盤下，展現抗跌力道，盤中電子股成交比重達71.8%，跌幅一度回縮。

昨日舉行法說的台積電以及友達 (2409)雖都釋出樂觀展望，但是一樣法說兩樣情，友達雖然去年第4季本業獲利19億元，但因提列反托拉斯訴訟費用和罰金以及固定的利息費用達百億元，導致第4季出現大幅虧損，虧損幅度高於預期，股價開低後一度打落跌停，盤中跌幅也維持在5%上下。

台積電則是今日的撐盤要角，在大盤走跌情形下，走勢強勁，股價開高跳動、緩步走揚，董事長張忠謀對今年釋出樂觀看法，包括今年全球半導體市場將增加18％，晶圓代工市場則會大增29％，台積電營收可望更高，而外資雖憂心資本支出競爭，但也都看好台積電今年的樂觀展望。

由於大盤跌多，類股也難有出色表現，僅營建股中，因北市國有地標售再創天價，部分中小型股表現相對強勢，全坤建 (2509)鎖在漲停、國揚 (2505)、宏盛 (2534)等連袂走高，類股止跌回穩，跌幅不到1％，觀光類股也因春節假期即將到來，包括晶華、第一店、萬企盤中翻紅。

【2010/01/29 聯合晚報】

台股青損損 吳揆：健全基本面

【聯合晚報╱記者林修全/台北報導】 2010.01.29 02:58 pm

  
行政院長吳敦義明天將要度過任內的第一個日生，他最大的心願，是期待景氣回暖，冬去春來。面對台股最近一波的下挫，吳敦義指出，政府應該做的，就是健全基本面，不要有人違法操控股市。

吳敦義上午出席仁濟院社福串愛行動記者會，對於台股近來下跌，吳敦義指出，股市有漲有跌，沒有一個人或政府能保證買股票統統漲，如果都漲，現在起碼20萬點，這不可能的事，全世界都一樣。吳敦義表示，政府應該做的，就是健全基本面，經濟是否穩定復甦、恢復景氣，各種內需傳統產業都能與科技業一樣，呈強勁有力的復甦，創造更多就業機會。

吳敦義說，整個景氣真正回暖，基本面健全，股市要看投資人的判斷，消息面很多，歐美股市跌，台股跟著跌，有時大陸風吹草動，亞股都受影響，有時國內不同訊息，引起不同產業變動。

吳敦義指出，投資人要細心，能夠耳聽八面、眼觀四方，才能看基本面、消息面，才不會受太多震盪，有時候，有人一住「套房」就好多年，他也很關心，但不能指導，也不可能干預股市，去打壓或拉抬。

吳敦義說，股市健全要靠基本面的健全，產業健全，政府責任就是不要有人違法操控股市，違法從中獲利。而股市漲多了，自然回吐，跌到支撐就會反彈，股價有時漲有跌，不要心跳跟著受震盪。

【記者張涵婷/台北報導】

美股再度大跌百點，台股早盤以大跌101.2點開出，盤中一度下殺逾200點，最低來到7481點，7500整數關卡失守，不過，昨日法說釋出大好展望的台積電扮演撐盤角色，加上政府基金早盤奉命護盤，使得盤中指數逐步向平盤拉升，跌點一度縮小至44點，今日明顯在半年線附近上演多空拉鋸戰，指數終場收跌54.14點，以7640.44作收，拉出169點長下引線成交量1172億元；周線連二黑，以下跌286.87點作收。

【2010/01/29 聯合晚報】

友達重挫 面板跟著碎一地

【聯合晚報╱記者楊曉芳/台北報導】 2010.01.29 02:58 pm

  
友達(2409)法說會後今日爆量重挫，盤中一打入跌停，友達看好今年可需求大於供給，樂觀今年第一季大尺寸面板淡季不淡，但迎戰新奇美電所提出的5新戰略(新應用、新技術、新興市場、新營運模式、新事業)令不少法人有聽沒有懂，加上去年全年虧損3.04元低於市場預期，今日股價應聲跌停跌破季線，引面板類股跟著走弱。

台股科技龍頭台積電(2330)及友達 (2409)昨日法說會上同步皆以看好景氣復甦帶動需求成長而大動作展開擴產計劃，台積電董事長張忠謀指出今年資本支出將創歷史新高達48億美元 (約1540億元)，而友達總經理陳來助亦表示，今年資本支出將由去年的610億元大增至千億元水準，兩大科技廠大動作擴廠計劃，卻引來今日兩種不同股價反應，

台積電今開低走高站穩60元關卡，能否率先收復季線引領台股確立反彈走勢受關注；而友達開低走低，甚至觸及跌停35.35元，跌破季線35.98元，是否引未來面板類股回檔也受到法人關注。

【2010/01/29 聯合晚報】

資本支出將大幅提升 台積短線有壓

【聯合晚報╱記者張涵婷/台北報導】 2010.01.29 02:59 pm

  
台積電(2330)昨日法說釋出優於預期的2009年第4季表現以及今年第1季展望，外資多同意此看法，認為今年依舊是復甦的一年，不過最讓外資驚訝的依舊是台積電今年資本支出將大幅提升至48億美元，高盛證券分析師呂東風就指出，資本支出不只超越了2000年的歷史高點的31億美元，今年的資本支出/營收比將達41%，也是2002年以來的最高數值。

呂東風論調不變，重申資本支出的提高短期將對股價有壓，因資本支出已達高峰，台積電股價在未來六個月表現將落後大盤，但是因有機會提高市占，台積電股價表現仍會優於晶圓代工以及封測類股，整體來說，維持中立評等，目標價由64元微降至63元。美銀美林證券亞太區半導體首席分析師何浩銘也認為，此舉短線對股價而言將不是好消息，他表示，雖然在台積電的客戶持續傳出營收以及庫存表現皆優於預期的好消息，但一舉調升資本支出至48億美元削弱了好消息的力道，未來若聯電也加入此資本支出的競爭，對於半導體產業的壓力恐增加。

摩根士丹利證券雖也憂心部分結構環境的改變長遠將帶來問題，包括新增的競爭者如Glo alFoundries以及資本支出的競爭，但力挺台積電是晶圓代工的首選，因其居領導地位且毛利優，也同意台積電樂觀的產業看法，指出需求確實有回彈跡象，些微調升今年EPS預估至4.52元，目標價為57元，瑞信證券的獲利預估則更為樂觀，今年的EPS預估上修至4.95元，但平淡看待2011年表現。

【2010/01/29 聯合晚報】

上季虧損大於預期 4外資微降友達目標價

【聯合晚報╱記者蔡佳容/台北報導】 2010.01.29 02:58 pm

  
友達(2409)法說會上對今年展望良好，共有八大外資維持買進評等；但值得注意的是，美林、德意志、巴黎證和高盛證券仍微幅調降了友達的目標價，最主要原因就在於去年第4季季報虧損幅度遠大於預期，恐衝擊短線股價表現。

樂觀的外資認為，友達目前最吸引人的就是股價相對便宜，瑞銀、瑞信兩大外資持續力挺喊進，並給予48元的高目標價。瑞信證券科技產業分析師Felix Rusli指出，未來友達的股價還有三大動能推升，包括一、市場有機會大幅上修友達營收獲利預估；二、面板價格持續上揚；三、估值仍低於歷史平均，且接近低檔區間。

另一方面，大陸農曆年的拉貨需求也替友達帶來好消息，第1季出貨可望持平。花旗環球亞太區首席半導體分析師陸行之看好友達第1季的出貨和平均銷售價格遠優於預期，且上半年需求展望良好、營運規模擴大，在此波股價拉回時就是進場買進好時機，目標價45元。不過，因下半年變數仍大，因此陸行之仍維持友達全年ESP目標為4.04元。

摩根士丹利分析師王安亞認為，2010年對於友達來說將是爭取客戶和市占率的大好時機，以因應2011年新奇美電整合完之後的結構性競爭。

不過，美林證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師李宜家指出，友達上季大虧勢必造成市場負面反應，加上第1季財測沒有驚喜，資本支出預估又太過積極，今年的獲利能力恐怕將削弱。

【2010/01/29 聯合晚報】