法說失靈 聯發科500大關失守

2010-02-03 中國時報 【劉宗志／台北報導】

    　股王聯發科（2454）法說釋出首季淡季不淡訊息，不過昨日股價仍下跌7元作收，500元大關失守，科技業法說利多題材似有失靈情況。昨天高價電子股普遍下挫，包括群聯（8299）、揚明光（3504）、致新（8081）等，跌幅皆在半根停板以上。

    　聯發科去年每股盈餘大賺34.12元，登上台股獲利王，並預期今年首季營收有機會挑戰季增5％，呈現淡季不淡狀況。不過因毛利率有下滑狀況，外資花旗環球認為，擔憂聯發科今年毛利率表現與新產品價格，給予「賣出」評等，目標價576元。

    　淡季不淡 外資多空看法分歧

    　不過，也有外資力挺聯發科，美銀美林證券就看好中國大陸手機出口市場，加上新客戶、藍光產品展望也樂觀，重申聯發科「買進」評等，目標價高達680元。

    　高盛證券指出，對聯發科新產品進程持正面看法，且去年第4季存貨仍屬健康，因此調高今、明年聯發科每股盈餘預測2％-5％，調高後今、明年EPS分別為37.9元、43.72元。高盛並將聯發科目標價從560元調高至580元。

    　雖然外資多空看法分歧，不過昨日大盤持續下跌破底，聯發科500元大關失守，終場收498元。上市高價股包括揚明光、穎台（3573）、通嘉（3588）、致新、創意（3443）等，皆重挫超過半根跌停。

    　上櫃股王網龍 一度跌破300

    　上櫃股王網龍（3083）昨天盤中一度跌破300元整數關卡，宇峻（3546）、群聯、原相（3227）、昱泉（6169）、智冠（5478）等，也重挫逾3％。其中，原相重挫逾6％，200元關卡宣告失守。

    　法人指出，外資持續賣超、融資未減少，大盤指數仍在破底走勢，包括聯發科、台積電（2330）等重量級指標股也未有止跌跡象。科技法說雖多有利多訊息，但股價未能同步反應，短線操作仍宜謹慎，靜待指標股止跌訊號。

專家：台指期下檔支撐看7200點

2010-02-03 中國時報 【楊穆郁／台北報導】

    　台股周二開高，一度上漲逾百點，惟追高意願不高，加上金融期在周一轉為正價差後，昨（2）日卻表現相對疲弱，開盤即轉為逆價差，盤中引發停損賣壓出籠，最後台股下跌95點，收在7429點，台指期下跌136，收在7374點。期市專家認為，外資賣超雖然縮小，且於台指期持續回補空單，惟籌碼凌亂，恐怕要到7200點尋找支撐。

    　凱基期貨分析范炳杰表示，由於最近6個交易日金融期落在區間震盪走勢，並於周一率先轉為正價差，成為多頭的寄望，沒想到昨日台股開高，早盤一度大漲逾百點，金融期卻從一開盤即相對疲弱，短線被套牢的多單，到盤中看金融期無轉強跡象，於是帶頭殺出，大盤也呈現金融股領跌的走勢，拖累電子股也出現斷電情形，多方紛紛退場，加權指數以長達204點的長黑棒將半年線摜破，空方氣焰囂張。

    　范炳杰認為，昨日台股及台指期雙雙開高走低，主要是受到短線的籌碼仍不安定影響，和國際盤已經沒有多大關係。外資2日持續回補空單，單日繳出淨多單6118口，外資累計未平倉空單減為6131。

    　范炳杰表示，由於外資未平倉部位還有6千餘口空單，且台指期整體未平倉量不減反增，空方還不見完全停利出場，後市多空仍將拉鋸。

    　范炳杰說，雖然從數字上看，外資賣超減緩、未平倉空單也減了3分之2左右，惟從台指選擇權的未平倉量上看，7300至7700點賣權未平倉量持續減少，只有7200至7100的賣權未平倉量增加，尤其是7200點賣權，未平倉量擴增到近3.6萬口，預計下檔較強支撐位置，應該在7200附近。配合技術線型看，去年9月台股攻上7200，曾回檔測試4次，但都沒跌破過，是以7200將近後市很重要觀察指標。

外資看空 陸股還有探底空間

2010-02-03 中國時報 【林上祚／台北報導】

    　大陸人行要求緊縮銀根的消息不斷，外資機構對陸股第一季看法轉趨保守，包括金融炒家索羅斯、安聯資產管理，都認為陸股還有探底的空間，摩根大通證券預估，大陸經濟成長率下半年可能會放緩，陸股在四、五月左右才會止跌反彈。

    　由於大陸經濟出現經濟過熱現象，大陸人民銀行上月上調三個月及一年期央行票據息率，穆迪信評認為，大陸人行為了要打擊通膨氣焰，接下來將持續緊縮貨幣政策。上證指數去年八月初來到最高點後，一度向下修正二成，第四季又拉回18％，今年以來則是下滑9.3％。

    　根據彭博社報導，由於人行貨幣緊縮政策已經箭在弦上，摩根大通日前下修對陸股的預估值，預估ＭＳＣＩ中國指數，今年第一季表現將持續低迷。

    　由於大陸銀行體系去年信用擴張餘額，創下歷史紀錄，已經助長資產泡沫，去年十一月起，大陸消費者物價已經蠢蠢欲動，摩根大通預估，中國人行在七八月物價尚未獲得控制以前，持續宏觀調控措施。

    　摩根大通預估，相較於去年貨幣供給餘額大幅擴張27.7％，今年貨幣增長幅度將放緩至17％，貨幣增長幅度放緩將抑制股市上漲動能，摩根大通建議，現階段投資人應將資金，轉進防禦型類股，例如網路、天然氣、家用紙類等類股，地產類股在宏觀調控下影響最大，仍維持賣出評等。

    　法銀巴黎證券也預估，大陸當局今年會透過多重政策抑制炒樓風氣，房市今年交易量可能會因此下滑一成。

    　安聯資產管理經亞洲區投資長Nikhil Srinivasan昨日接受彭博社訪問時表示，中國經濟成長今年下半年可能會放緩，上海證交所指數，今年可能會在2700點至3300點區間震盪。

多空拉鋸 向7,200點尋求支撐

2010-02-03 工商時報 【記者楊穆郁／台北報導】

    　台股周二開高，一度上漲逾百點，惟追高意願不高，加上金融期在周一轉為正價差後，昨日卻表現相對疲弱，開盤即轉為逆價差，盤中停損賣壓出籠，最後下跌95點，收在7,429點，台指期下跌136點，收在7,374點。期市專家認為，外資賣超雖然縮小，且於台指期持續回補空單，惟籌碼凌亂，恐怕要到7,200點尋找支撐。

    　凱基期貨分析范炳杰表示，由於最近6個交易日金融期落在區間震盪走勢，並於周一率先轉為正價差，成為多頭的寄望，沒想到昨日台股開高，早盤一度大漲逾百點，金融期卻從一開盤即相對疲弱，短線被套牢的多單，到盤中看金融期無轉強跡象，於是帶頭殺出，大盤也呈現金融股領跌的走勢，拖累電子股也出現斷電的情形，多方如驚弓之鳥紛紛退場，加權指數以長達204點的長黑棒將半年線摜破，空方氣焰囂張。

    　范炳杰認為，昨日台股及台指期雙雙開高走低，是受到籌碼仍不安定影響，和國際盤已沒有多大關係。三大法人昨日依舊站在賣方，外資及陸資賣超金額已見縮小，單日賣超56.94億元，本土法人續擴大殺出20.87億。而外資2日持續回補空單，單日繳出淨多單6118口，外資累計未平倉空單減為6,131。不過，外資回補空單顯然對指數止跌沒有效果，范炳杰表示，主要由於外資的未平倉部位還有6千餘口空單，而且台指期整體未平倉量不減反增，空方還不見完全停利出場，後市多空仍將拉鋸。

    　范炳杰表示，雖然從數字上看，外資賣超減緩、未平倉空單也減了3分之2左右，惟從台指選擇權的未平倉量上看，7,300至7,700點賣權未平倉量持續減少，只有7,200至7,100的賣權未平倉量增加，尤其是7,200點賣權，未平倉量擴增到近3.6萬口，預計下檔較強的支撐位置，應該在7,200點附近。配合技術線型看，去年9月台股攻上7,200點，曾回檔測試4次，但都沒跌破過，是以7,200點將近後市很重要觀察指標。

外資再賣超56.94億 今年以來已賣超136億

2010-02-03 工商時報 【記者林燦澤／台北報導】

    　外資賣聲連連，繼周一（1日）外資今年以來累計進出台股轉為淨賣超後，周二外資再賣超56.94億元，出現連八日賣超，累計今年以來外資法人賣超金額136.03億元，已超越自營商法人賣超133.97億元，直逼賣超第一大投信法人的148.91億元，不排除短期外資即可能躍升為台股第一大賣超法人。

    　由於近期國際股市回穩，因此外資賣壓何時趨緩或甚至出現回補，將持續牽動台股盤勢能否儘速回穩表現。

    　外資曾是去年台股大漲逾七成的主要推手，以去年僅1、2及11月等三個月出現賣超，而當月賣超金額各是519.15億元、149.68億元與119.54億元，卻有多達九個月呈現買超局面，其中去年4、9月兩個月的單月買超金額突破千億元，而去年12月買超金額也有984.51億元；但曾幾何時，外資曾是大盤票房靈藥，1月中旬以後反而成為指數震盪下挫的賣壓重心。

    　外資1月淨買超40.5億元，但在周一外資單日賣超119.29億元，已使得外資今年以來首度轉為淨賣超局面。周一美股雖大漲逾百點，但台股卻呈現開高殺低，指數震盪下挫95點，盤中還跌破7,400點，而周二外資持續賣超57.23億元，使得今年以來外資累計賣超擴大為136.03億元，已經超越本土法人自營商的133.97億元；至於法人賣超首大的投信，今年以來到周二累計賣超金額148.91億元，在外資加速賣超下，極有可能在近期就會被超越。

    　檢視三大法人去年下半年以來操作動向，仍以投信連續賣超動作最鮮明，投信從去年10月以來到今年1月已經連續四個月賣超，其中除11月賣超金額3.85億元較小外，10月賣超90.35億元，去年12月及今年1月則是各賣超126.26億元與140.52億元。自營商去年10月曾有56.44億元賣超，不過11、12月接連買超20.13億元與58.52億元，今年1月才又轉為賣超局面（賣超金額101.85億元）。

操盤心法－年後游資漸回籠，股市較具表現空間

2010-02-03 工商時報 【本報訊】

    　盤勢分析：周二台股在外資為首之法人持續抽離資金的賣壓下，加權指數開高走低，當日高低價差達3％，指數再創波段新低。

    　美國企業財報發佈逐漸進入尾聲，目前已公佈季報之企業中，約78％企業的營運表現高於原先預估，較前二季狀況為佳。在基本面持續改善之際，近期國際股市回檔主要在於反映包括大陸升息及美國限制銀行業務等政策，及修正技術面過熱。另外，美元匯率止跌反彈，亦引發部分融資套利交易反向回補資金，出售風險性資產的賣壓。

    　由於美國聯準會仍將維持低利率一段期間，而且新年度政府預算赤字激增至1.56兆美元新高，推估中長期國際美元融資套利交易仍有觀察空間，預期農曆年後有機會逐漸趨於穩定。

    　加權指數在11個交易日之中回檔近千點，跌幅達11％，但整體市場融資餘額僅減少94億元（幅度為3.4％），顯示市場仍期待較大的反彈行情出現而不願退場。農曆年關將屆，企業資金需求較高，挹注股市資金相對有限，整體格局不宜寄望過高，農曆年後游資逐漸回籠，配合上市、櫃公司營運回溫因素，將具有較佳之時機。

    　資產配置：就上市、櫃公司營收狀況而言，1、3月份有較佳之表現，投資方向則以第一季營收表現較佳之電子族群為主，如面板價格提前調漲，幅度更高於預期，蘋果電腦公司推出平板電腦，亦可望創造市場需求話題。晶圓代工、封測需求強勁，關鍵零組件公司、需求熱門產品如LED的受益將較為明顯，而接近季底時，則可觀察營建329檔期熱度狀況。

    　第二季後，大陸上海世博會將於5月1日開幕，加上升息及人民幣升值壓力，且深滬指數已於第一季反映大陸政策緊縮而回檔整理，其後市場焦點逐漸轉移至景氣維持強勁成長的主軸之上，推估將可吸引資金重回陸股。此外，兩岸ECFA協議正式展開，包括早期收穫產業、陸資投資相關題材再次發酵，故第二季期間，投資方向則以大陸世博、中概內需及ECFA題材股為焦點。

    　（第一金投信投資研究處資深協理）

台股大洗三溫暖 7429點創三月新低

2010-02-03 中國時報 【王宗彤、洪正吉／台北報導】

    　雖然美股反彈大漲百點，但台股受近期熱錢出現退潮，再加年關逼近，套現需求增加，逢高調節賣壓出籠，昨日台股開高走低，，大洗三溫暖，盤中一度跌至7399點，終場下跌95點，跌破7500點關卡，收在7429點，創三個月以來新低，成交量為1101億元，短線資金出現退場觀望情況。

    　公股行庫表示，台股很短時間就跌破半年線，代表短線必須觀望，但不致於跌到6800點，頂多在7000點就會獲得支撐。

    　據悉，去年底公股行庫就開始獲利了結，出清持股，這波跌勢，大型行庫不僅沒有套牢，反而現金滿滿。行庫主管強調，即使政府沒有指示進場護盤，行庫最近也會逢低承接有價值的股票。

    　昨天三大法人全部賣超77億元，其中，外資單日賣超台股為56億元，累計外資已連續8個交易日賣超總額達918.7億。

    　面對台股持續破低，金管會副主委吳當傑「老神在在」表示，股票本來就有買有賣，金管會平常心看待。吳當傑說，上個月雖然外資賣超78.8億美元，但今年截至一月二十九日為止，外資淨匯入仍達27.58億美元，與往常累積量一樣，代表資金還有在投入股市。

    　德盛科技大壩基金經理人陸宗賢表示，由於資金動能不強，預期在農曆年前，台股逢高調節壓力仍在，要有大反彈機率不高，不過，全球景氣仍持續向上成長，股市波動並非系統性造成風險，因此，台股年後有機會展開技術性反彈表現。

    　群益投信國內投資長吳文同表示，短線台股能否反彈，可能要看外資賣壓何時能夠暫時告一段落，以及國際股市是否止穩，而短線台股拉回修正幅度已超過1成，就技術面來看，只要跌深就有反彈機會，下周三為台股在農曆年前封關日，近2個交易日大盤成交量縮至1千億元上下，若短線能夠先量縮震盪整理，沈澱籌碼，則在農曆年後，應有次反彈機會。根據統計過去幾年台股在農曆年後上漲的機會相對高。

    　至於應不應該抱股過年，凱基台灣電利基金經理人蘇信華建議，如果投資人持股有以下四大特性，則建議可以繼續持有，逢低甚至可以考慮進行加碼。四大特性包括，去年獲利表現佳，基本面支撐；本益比(P/E)相對較低，股價沒有過熱；產業趨勢展望好；或是今年預估可望成長三成以上。因為具有基本面題材支撐的股票，在指數波動遭錯殺後，股價回到合理區間，反而是中長線佈局的難得時點。

台股波段跌幅11％ 全球之冠

2010-02-03 工商時報 【記者曾萃芝／台北報導】

    　在股王聯發科跌破500元關卡下，高價股引爆殺機，即使美股1日上漲，台股昨（2）日卻開高殺低，開盤大漲百點以上，收盤卻下挫95點收7,429點，盤中最低來到7,398點。不過，法人指出，台股本波段拉回近1,000點，跌幅達11.5％，高居全球之冠，若比照台股去年6月份也是拉回近1,000點後即告反彈來看，搭配國際盤回穩，台股反彈機會升高。

    　法人表示，目前量縮盤未穩，但昨日融資餘額持續縮減33億餘元，有助於大盤止跌。此外，昨日外資賣超已縮減至56.94億元，且於台指期淨空單部位一口氣回補6,118口，空方氣燄已紓緩，亦有助於多頭反攻。

    　法人分析，對股市而言，漲多就是利空，跌多就是利多。台股昨日雖然持續下挫95點，但短短11個交易日，台股從此波高點8,395點回跌至昨日收盤7,429點以來，跌幅達11.5％，在全球主要股市中居冠，比上證指數今年由高點來跌幅10.6％還大。

    　類似波段跌幅近1,000點的跌法，與去年6月那波相似。去年6月2日台股從波段高點7,084點，一路跌破5日均線、月線、季線支撐，狂跌至6月18日的6,100點，也是大跌近1,000點後即強力反彈。因此，本波段大跌近1,000點後，技術面也醞釀反彈契機。

    　寶來曼氏期貨說，台股現貨創新低，但外資在現貨賣超已縮至56.9億，而2月台指期1日外資淨空單還有1萬2,249口，但昨日回補6,118口，一口氣回補了一半，創2月台指期開倉來，空單減碼幅度最大的一天，僅剩下6,131淨空單，可解讀為賣壓減輕，空方籌碼大幅回補，短線醞釀反彈契機。

    　新光投信研究部協理謝學雲則分析，目前量縮盤未穩，季線因長黑後，已正式下彎，加上9月KD值1日已從高檔超買區正式交叉往下，整體盤勢來看，進入中期整理態勢甚明顯。今年以來，希臘財政危機造成歐元下挫，形成美元升值，造成美元利差交易的平倉潮，使得外資大幅賣超亞股，做利差交易平倉。所以，未來要觀察歐元何時止貶回升，才能減緩外資因利差交易平倉潮對亞股與台股的賣超。

    　謝學雲說，之前支撐台股最大動能，為兩岸和平進展全球獨有和平紅利，日前雖因台美軍售案，引發中國不滿，使兩岸氛圍一度緊張，但兩岸關係並未有大幅轉變，只要大陸股市、美股未再大跌，台股應有反彈機會。

融資2,460億 量縮800億內

2010-02-03 工商時報 【記者張瑞益／台北報導】

    　台股昨（2）日開高走低下跌95點，以7,429點再創今年收盤新低。台股到底跌夠了沒？止跌訊號在哪？對此，專家認為，以過去經驗，目前台股底部何時浮現，主要看融資籌碼沈澱度，以本波指數從高點回檔迄今逾11％，但融資減幅至昨（2）日僅約4.9％來看，若融資水位能持續進一步下降沈澱，將有助大盤止跌落底。

    　台股昨日持續重挫，法人認為，半年線失守，若盤勢沒有隨即回穩，則指數恐怕將回測年線位置，而年線距目前指數還有550點以上，因此底部何時浮現市場相當關注。

    　對此萬寶投顧總經理蔡明彰指出，以近期表現來看，台股明顯較其餘鄰近國家股市弱，但指數落底的時機目前看來仍不明確，主要是因為指數的回檔幅度和融資減幅有明顯落差。

    　蔡明彰認為，未來指數是否落底的觀察訊號，可以觀察3個重點，首先是融資水位，至少未來融資降幅必需跟上大盤指數回檔幅度，才符合籌碼適度減少的原則，而以前波融資高點計算，至少需減至2,460億元。

    　其次則是大盤成交量；先前指數上攻時單日大量達2,000億元，預計至少未來指數回穩之後，單日成交值減至800億元左右且必需持續數日，第3項則是台股3大權值指標股，台積電、鴻海及聯發科股價必須持穩，此3大因素出現後，指數也將離底部不遠。

    　蔡明彰進一步指出，台股從先前高點8,395點回檔至昨日收盤7,429點，指數拉回966點，拉回幅度達到11.5％，但是融資餘額卻只從2,762億元，至昨日繼續減少33.03億元為2,627.78億元，減幅約4.9％，融資減幅相對指數回檔幅度明顯仍不夠、籌碼無法獲得沈澱是目前大盤最大的問題，也是指數無法落底的原因。

    　昨日融資餘額雖減少33.03億元，若能進一步再縮減，勢必有助於大盤在下周三封關前止跌甚至反彈。昨日融券張數則同步減少1.5萬張為60.41萬張，出現資、券同步減少的情況。

    　市場人士也指出，近日市場中實戶和市場主力在前波指數急跌中，雖然也有遭套牢的情況，但是由於市場目前普遍仍好中長線走勢，因此多數套牢的主力及中實戶仍選擇持股續抱、等待解套的心態，市場人士認為，這樣的心態越普遍就不利台股指數落底，後續籌碼變化需持續追蹤。

聯電買30萬張庫藏股

【經濟日報╱記者陳碧珠／台北報導】 2010.02.03 04:11 am

  
晶圓代工二哥聯電今（3）日法說會登場，同步啟動護盤。聯電公告，今日起至4月2日止最多將砸下505.61億元，買回自家股票30萬張。


聯電昨天董事會宣布再度啟動庫藏股，轉讓給員工，今日起至4月2日止，預訂買回區間價格每股10.95至25.85元。市場解讀聯電看多自家營運，也等於變相給員工加薪。

不過，市場解讀聯電護盤決心濃厚，由於聯電近七個交易日外資賣超逾15萬張，外資陸續有報告顯示，聯電在明年時，可能受到新加坡特許的挑戰，影響其二哥地位，因此昨天宣布啟動庫藏股，顯示看好自家後勢，以期解除外資疑慮。昨天股價上漲0.1元，收盤價15.6元。聯電ADR在美股早盤開出跌0.55%，台積電ADR跌1.19%。

據了解，聯電本季12 吋產能利用率趨於滿載，外資法人預估今年營收有機會重登千億大關，年成長率上看15%至20%，力守二哥的地位，對抗新加坡特許。

法人認為，台積電董事長張忠謀預估晶圓代工今年產值有29%成長。

同時聯電綠能事業布局再添一樁，昨天公告聯電新事業投資公司以5.3億元取得泓昌光電5.3萬張，持有股份約六成，投入太陽能電池廠，泓昌是聯電繼聯相之後，第二家國內太陽能電池轉投資公司。

外資預估，聯電本季先進製程幾乎滿載，8吋成熟製程因驅動IC、電腦周邊與消費IC下單回升，產能利用率將來到85%附近，但與去年第四季8吋約70%比起來相對有改善，整體產能利用率在今年第一季上看90%，毛利率可維持與去年第四季一樣的26%水準。

聯電去年第四季營收277.44億元，比去年第三季成長1.23%。外資估計，去年第四季稅後純益37億元，每股稅後純益0.28元，毛利率與營業利益率分別約26%與14%，平均產能利用率約88%。

聯電上次庫藏股護盤是2008年12月適逢金融海嘯，當時也是打算買進30萬張，每股價格約8元，隨著半導體景氣觸底回溫，聯電股價回到15元以上，去年11月公司將此30萬張庫藏股轉讓予員工，當作紅包。聯電曾在民國95年購買過百萬張庫藏股。

【2010/02/03 經濟日報】