製造業存貨…還很安全

【聯合晚報╱吳文淵】 2010.04.04 03:15 pm

  
最新公布的歐洲、美國、亞洲製造業景氣動向指標全面向陽，包括美國供給管理協會（ISM）統計的3月製造業指數攀升到近六年最高、歐元區製造業採購經理人指數（PMI）寫下三年多來佳績，另中國大陸的PMI亦連續13個月持穩於代表景氣擴張的50以上；台灣沒有PMI指數，與其概念類似的製造業生產量動向指數2月暴衝到67，意謂3月製造業的生產活動非常旺盛，是台股走「有基」之彈的堅實基礎。

生產是經濟活動中最重要的一環，提供就業機會、創造國民所得；優質生產下的產品更是民眾生活所必需，提升全民福祉。也因此，各國都編有生產指數指標；其中，具有領先景氣指標意義的PMI最受關注，此一指標是由調查機構以問卷方式，詢問經理人包含製造業生產、新接訂單、存貨、僱用人數、商品價格、供應商交貨情形等綜合性問題，依看好、看壞者比率訂立指數，指數大於50代表看好者多，景氣處於擴張期；低於50，意謂景氣擴張受挫，甚至進入緊縮期。

不過，台灣尚未發展出這樣的指數，與PMI觀念類似、但調查內容相對單純的是製造業生產量動向指數。顧名思義，這項指數是由詢問受訪者的生產量預期而來，將「預期下月增產者比率」加上「預期下月生產持平者一半」予以指數化而成。目前，這項指數在2月調查時來到67，是一年來最高，表示3月仍是增產月，以滿足訂單需要；而1月動向指數跌到33，則是反映了2月春節長假對生產面的影響。

相對於製造業生產量動向指數，觀察台灣生產面景氣動向的另一領先指標，是製造業存貨量指數；它與PMI等主觀調查不同的是，存貨指數是直接選取數百項重要產品的客觀存貨量編製而成，因而景氣動向性的預測更為敏感，並被列為經建會景氣領先指標的七項組成指標之一。

根據統計，2月製造業存貨量指數在100.33，約等於編製基期2006年的存貨水準，還相當安全，亦代表目前火熱的生產活動，尚無過剩之虞；再對照2008年7月到2009年1月間，存貨指數連續七個月超過110，以致遇到金融海嘯時猝不及防，高庫存遇上全球需求大退潮，接踵而至的就是大減產及無薪假，顯示企業經過金融海嘯的洗禮，對庫存的管理已愈來愈重視，也更得心應手了。

【2010/04/04 聯合晚報】

林照寰：台股年底前上看8800

【聯合晚報╱記者林浚南/台北報導】 2010.04.04 03:15 pm

  
台股在千呼萬喚、眾方期盼下，上周攻上8000點，不僅替投資人打下一劑強心針，也為後勢開啟不錯的契機。摩根大通證券台灣區董事長林照寰表示，從種種數據，以及國內外經政情勢來看，台股是一片「健康、樂觀與值得期待」，年底之前到8800點應該不會有問題。

林照寰指出，在台灣的外資，幾乎一致看好台股的後勢，最主要的原因，是全球經濟復甦的力道非常強，而且比預期來得快。他指出，美國在地產與失業率獲得有效控制，是這一波全球經濟復甦的領頭羊，而在台灣，情況也相當類似，兩岸關係這兩三年來的進展，比過去60年來任何階段都好太多了。他說，該公司預估今年台灣的經濟成長率會到達7%至7.2%，且今年企業的獲利率較去年已成長85%，在這些條件加持下，台股沒有不向上攻堅的理由。

他指出，台灣的產業今年出現淡季不淡的情況特特別明顯，許多公司的訂單都接不完，所以直接反映在獲利上，原因除了拜經濟甦快又強外，去年全球金融風暴襲擊時，國外有很多邊際廠商遭到淘汰，加上維持正常運作的公司變得保守，沒有增產，造成今年許多供貨出現「缺貨」，讓台灣廠商大發利市。

林照寰觀察台灣股市發現，除了國際市場推動台股，外資的資金幾乎都還留在台灣也是一大利多，他建議投資人，只要盯緊美元指數，就可大致看出外資的動態，去年金融風暴發生後，大家擔心許多在新興國家的資金又都會回到美國，可是後來印證這項擔憂並沒有發生，外資占台股成交量兩成，市值三成，在外資都看好下，加上台灣許多投資人都還沒有上車，所以這一波的行情即使有回檔，幅度也會非常有限。

在選股方面，林照寰非常看好金融股，特別是持續發酵的兩岸議題，他強調，不管是兩岸MOU或ECFA，現在只是開始，後續還會有更多的利多，他說大陸給台灣金融界的優渥條件，會讓其他國家「看到流口水」。另外電子業中的手機、電腦、IC設計、IC代工，投資人都可以特別留意，而在產業淡季不淡加持下，像LED、TFT、DRAM等類股，也都是投資人可以著墨的重點。

【2010/04/04 聯合晚報】

世博選啥股？跟著消費走！

【聯合晚報╱記者林浚南/台北報導】 2010.04.04 03:15 pm

  
中國2010年上海世界博覽會即將在本月30日開幕，上海世博概念相關題材最近在台股再度發酵。投顧業者新近出具的報告指出，未來這類題材應側重會期龐大人潮所引爆的消費商機，包括食品、飲料瓶蓋、餐飲、零售通路、百貨業，另航空公司和從事兩岸旅行社業務者亦將受惠。

上海世博計劃4月30日開幕後，會期隨即從5月1日登場，至10月31日結束，長達6個月歷時184天。凱基投顧指出，上海世博在中國最大的城市、經濟中心舉行，投資總額達450億美元，是史上規模最大世界博覽會，將有190多個國家、48個國際組織參展，預估可吸引來自全球1億人次進場參觀。台商有關的贊助商、場館設備、航空、食品，以及百貨通路可望創造題材與商機。

玉山證券投顧稍早的報告顯示，上海世博以預計吸引參觀的1億人次，就可遠遠超過1970年日本大阪世博會的6400萬人次紀錄，成為歷來參觀人次最多的世博會，將為其週邊的商業活動帶來龐大商機。

玉山投顧強調，上海世博會相關的主體工程、基礎建設、交通設施等目前幾乎都已峻工，台商在此塊領域以LED產業較有著墨，但訂單多已於營收認列，股價亦多已反映。

玉山投顧看好的類股為世博會舉行龐大人潮所引爆的消費商機，包括食品的統一(1216)、康師傅(910322)、旺旺(9151)與飲料瓶蓋業者宏全(9939)，餐飲的南僑(1702)、零售通路的統一超(2912)、潤泰全(2915)、潤泰新(9945)，百貨業的遠百(2903)、麗嬰房(2911)。另台灣旅客預期有350萬人參與上海世博會，國內的兩大航空公司華航（2610）、長榮航（2618）載客量可望上升，從事兩岸旅行社業務的鳳凰(5706)亦將受惠。

上海世博「贊助企業」部分，台商共有震旦行(2373)、神達(2315)、鴻海(2317)、台塑(1301)、旺旺(9151)五家入榜。玉山投顧分析，其中，神達是台商唯一上榜的「高級贊助企業」，其在大陸推出的Mio導航機將內建上海世博導航地圖，並在會場中提供自動導航服務，有助於提升神達於大陸的品牌知名度。震旦行則為台灣有史以來首家在世博會獨立建館的企業，其品牌與企業形象亦可望提升。

此外，普格(3073)旗下100%持股大陸子公司「普訊軟件」，繼09年取得世博特許商品的製造權利後，又於今年1月時取得世博會特許產品零售商資格，其銷售的世博電子玩具、數卡機、視訊便條及旅遊導覽機等商品將可望為公司帶來業績挹注。

【2010/04/04 聯合晚報】

上市櫃配息8200億 明年上兆元

2010-04-05 中國時報 【王宗彤／台北報導】

　　銀彈四射　▲景氣好轉，上市櫃公司去年獲利情況佳，今年配發現金股利可望高達8200億元，台積電、聯發科、台塑、宏達電等殖利率高。（攝影中心設計構成）

    　景氣漸入佳境，從今年上市櫃公司計畫配發的股息數，便可嗅出春天降臨的氛圍！據統計，今年全體上市櫃公司發放股息總額可望回到金融風暴前規模，約八千二百多億元，較去年大幅成長近六成。不排除明年有再創新高，挑戰兆元水準的機會。

    　根據統計，二○○六年全體上市櫃公司配發近六千億元現金股息，二○○七年發放約七千五百億元，到二○○八年則持續攀升至八千餘億元，創下新高，隨後因為金融風暴景氣急轉直下，部分上市櫃公司獲利縮水，甚至還出現虧損，二○○九年僅配五千多億元股息。

    　景氣漸入佳境 回到海嘯前水準

    　根據法人預估今年全體上市櫃公司股息殖利率可望有四％以上推算，今年整體上巿櫃公司可望會配發八千二百多億元的現金股息，回到金融風暴前的水準。

    　到目前為止，已公布盈餘配發的公司約有五百家，佔全體上市櫃公司約四成，配發股息總和已有四二八○億元，其中，已公布配息總額逾一百億元的公司，包括台積電、台塑化、聯發科、台化、台塑、南亞和中鋼等七家，擬配發股息合計二千二百億元，占目前已公布的配息總額約一半。

    　值得注意的是，台積電連續三年配出高金額的股息，今年打算配發股息七七七億元，已超過金融風暴前的七七五億元，即使在多數上市櫃公司因為金融風暴獲利大幅縮水，去年配息金額驟降期間，台積電仍維持配息七六八億元的水準，實力十分雄厚。

    　至於，台塑四寶今年合計配發股息一○一二億元，比去年只有三四○億元增加三倍；台塑四寶中，去年配發股息最高的是台化，每股配發現金四.五元，其餘依序是台塑的四元、台塑化的三.八元和南亞的一.九元。

    　接著還有華碩、矽品擬配息超過八十億元；元大金、聯電和遠東新也有六十億元以上水準。

    　殖利率平均4％ 吸引資金回流

    　此外，去年聯發科獲利創新高，配息也跟著水漲船高，刷新紀錄，預計將發出二八三億元。宏達電也喊出今年配息不低於二百億元現金，市場估算每股大約配發二十五元至二十六元，雖然與去年和前年的配息水準有些微差距，但今年每股配息將與聯發科相近。

    　此外，有發放百億元以上股息實力的廣達、台達電和鴻海，至今尚未公布股息配發方式。

    　富邦投顧總經理蕭乾祥表示，由於景氣復甦，台灣企業獲利年增率上修逾七成，加上兩岸和平紅利，以及台股平均殖利率可達四％，評價合理，可望再度吸引國內外法人資金回流，四月高點上調至八千五百點，預估台股年底前指數上看萬點。

    　凱基開創基金經理人李梅蓮表示，今年無論是傳產或者是電子族群的配股、配息狀況，應會慢慢回復到不錯的水準，其中傳產類股中的營建股及航運股，都將會有不錯的表現，金融風暴後，這一年以來景氣持續回溫，營建及航運族群營收表現皆有長足的成長。

營建股殖利率 高於定存數倍

2010-04-05 中國時報 【劉宗志／台北報導】

    　面對大台北房價節節上升，民眾望屋興嘆之際，營建族群可是笑得合不攏嘴。營建股近期紛紛宣布股利，由於二○○九年賺飽飽，今年配息都頗為驚人，包括興富發、遠雄、潤弘、華固、長虹等多檔股息殖利率都在六％以上，是定存數倍之多。

    　據統計，目前已公布股利的二十一檔營建股，有十五檔現金股利殖利率在三％以上，其中，又有七檔殖利率在五％以上，其配發股利能力明顯強於上市櫃其他類股。

    　以股息殖利率最高的前六名來看，除了根基外，包括興富發、遠雄、潤弘、華固、長虹，這五檔剛好都是營建五十元以上的「高價股」。

    　回顧近幾年來台灣營建股的走勢，恰好反映房地產的「大多頭」。營建類股指數自二○○三年ＳＡＲＳ後的六十點附近起漲，至二○○八總統大選後來到四五七點高點，漲幅超過七○○％。其中，營建股王華固在當年是從五元左右的「雞蛋水餃」起漲，到了二○○八年四月，最高一度見到一百四十元以上的天價，漲幅更高達二十八倍。

    　隨著大台北地區民眾購屋壓力越來越大，營建股這幾年則是越賺越多，股價跟著越漲越凶。法人說，以類股股王華固來看，近五年該公司毛利率從二十五％一路上升至三十七％，似乎就能看出近幾年大台北房價的「持續上升趨勢」。

    　雖然二○○八年下半年金融風暴衝擊，營建類股市值跌掉八成，類股指數最低回到百點以下，不過隨著經濟回穩，營建股花了半年時間就大幅反彈二○○％。只是，近一年唯一矛盾的是，隨著大台北房價持續「創高」，營建股走勢已與房價脫鉤，未再創高，除了政府打高房價政策外，是否意味房價已到末升段，值得留意。

圖西進 金融業要發股票股利

2010-04-05 工商時報 【記者王立德／台北報導】

    　時序進入4月，金融業者股利政策逐漸明朗化，出現兩極化趨勢─現金為主的股利政策之外，擴大發放股票股利成為另一種選擇。已公布股利政策的金融機構中，以股票股利為主的金融機構，計有台產、台壽、中壽、國票金、合庫、玉山金、台企銀、遠東銀等，為近年相當少見現象。

    　據了解，由於ECFA可望於今年談定，為了籌備西進佈局所需銀彈，是今年不少金融機構選擇配發股票股利的原因，藉以透過盈餘轉增資方式，提高實收資本額，以便未來登陸時，可爭取的業務項目擴大，業務量也可大幅增加。

    　台新金總經理林克孝指出，在大陸承作金融相關業務，需配合當地主管機關對資本額的要求，資本額到對應水位，方得以承作對應業務，且資本額高，能吸收存款的資金也多，因此提升自身資本實力，對西進的確有幫助。

    　也有銀行業者說，不難發現「股票股利派」多是西進腳步積極，且實收資本額相對小的金融機構。如國票金僅約219億元、中壽約151億元、玉山金不到400億元，相較於陸資銀行動輒破兆的規模，即使能夠順利登陸，能爭取的業務量及業務項目，也是「小巫見大巫」。

    　新產、中再保、華票、元大金、彰銀等發放現金股利為主的金融機構，若非暫無明確登陸計畫，就是登陸主體或形式，不是銀行、壽險等對資本額要求較高的行業，因此還是採取多數股東較偏好的現金配息方式。

    　目前尚未公布股利政策的金融機構中，也不乏考慮發放股票股利，透過盈餘轉增資的業者。如本月底才會由董事會決議股利政策的台新金，已先行公告，去年獲利將採盈餘轉增資的形式配還股東，是否發放現金還在斟酌。

    　法人指出，接下來隨著金融機構西進的規範更趨明顯，選擇盈餘轉增資的金融機構家數，可望繼續增加。

高殖利率股 大型行庫布局首選

2010-04-05 工商時報 【記者孫彬訓／台北報導】

    　台股站上8,000點整數關卡，以三商銀為首的大型行庫趁此盤勢調整策略，佈局鎖定高殖利率股票，預期隨著4月中旬進入財報週之後，將有一波除權息行情可以期待，其中屬各次產業優質公司，且殖利率在7％以上的19檔股票，已成為行庫調持股部位的首選。

    　三商銀當前股市操作定調為「不追高」，已開始逢高酌減持股，但對高殖利率股票卻是情有獨鍾。據指出，行庫操盤小組一開始鎖定殖利率高於5％的股票，陸續列出名冊，共計63檔入列；之後再進一步篩選，符合殖利率7％以上的次產業優質股，共找出19檔，行庫主管說，這些股票，只要有逢低可以佈局的機會，就會搶進，迎接即將到來的除權息行情。

    　按殖利率由高而低排列，「大型行庫概念題材股」包含:新產、興富發、中再保、唐鋒實業、裕民、台橡、大統益、旺宏、鎰勝工業、伸興、華固、中航、欣高、育富電子、神腦、全國電、環電、宏達電、凡甲等。

    　一位老行庫高層主管強調，股東會旺季報到，各公司2009年的盈餘分配政策陸續出爐，市場目前的討論熱點，由高現金殖利率個股領銜。這是因為去年金融風暴影響電子業獲利，故今年殖利率普遍較低，已公告股利的公司現金殖利率高於5％者，建議可參考旺宏、鎰勝、凡甲、旺詮、鈞寶、定穎、志聖、盛群、超豐、矽格、瑞軒等次產業個股。

    　也有行庫主管表示，殖利率題材之外，業績的表現也是可參考的標的之一。目前看來，各公司在第2季的盈餘應不錯，特別看好電子及紡織業，集團方面，台塑集團看起來表現很好，尤其台化值得注意。

    　至於類股方面，ECFA談判大致圓滿結束，下次協商啟動之前，相關概念股可能暫時休息，因此盤面重點轉向電子類股，尤其3月營收公告在即，業績股以及外資開始回補的大型電子股，已開始表態，將是短期觀察重點，4月中旬以後開始進入財報週，此時第1季季報內容，會是下一個焦點議題。

行庫：短線8,107~8,200震盪

2010-04-05 工商時報 【記者孫彬訓／台北報導】

    　台股已站上8,000點，接下來的指數表現如何？大型行庫主管說，短線來看，暫看在前波缺口8,107點到8,200點間震盪；時間拉長些，預計第2季的台股區間，下檔約在7,200點，高點則可期待8,200點甚至更高。

    　行庫主管坦言，現在的股市「很難做」，尤其「來無影、去無蹤」的國安基金，這支「看不到的手」隨時會出來壓制盤面，預計4月盤勢，將在7,600點到8,000點間整理。據悉，部分操作比較保守的行庫持股部位，已降至3成左右。

    　第一金證券投資顧問公司則評估，第2季開始，壓抑已久的盤面，似乎在擺脫了結帳壓力，站穩8,000點，看來短線多頭格局仍未改變。

    　將觀察國際股市，及台股重量級廠商未來一個月季報公布的情況，看台股是否有機會往上攻堅，填補8,107點的跳空缺口，因此缺口是否帶量補足，為後續的觀盤重點。

    　行庫主管表示，以4月來說，觀察重點在於3月電子營收與4月財報情況，搭配胡錦濤訪美、人民幣升值、ECFA進度及希臘債信問題，合併觀察。

面板零組件 3月營收旺

【經濟日報╱記者邱馨儀／台南報導】 2010.04.05 03:37 am

  
面板廠商預估3月出貨較2月營收成長，並可超出元月營收與出貨規模，帶動零組件廠商同步成長，背光模組廠商瑞儀（6176）和中光電（5371）、偏光板廠商奇美材料、冷陰極管廠商啟耀光電（3610）等相關廠商營收與出貨都將受惠。

今年2月面板供應鏈體系中缺貨最嚴重零組件的是背光模組，由於背光模組與背光模組的相關零組件缺貨嚴重，致使幾家面板廠2月出貨衰退幅度高達二位數，但3月背光模組缺貨情況已經改善，背光模組大廠估計，3月營收與出貨不僅將高於2月，甚至有機會比今年元月再成長一成。瑞儀2日股價下跌0.35元，以44.6元作收；中光電股價上漲0.9元，以45.95元作收。

背光模組瓶頸解決後，其他面板的相關零組件需求也獲得提升，奇美集團旗下的啟耀光電3月出貨量大增，冷陰極管產線滿載，營收持續成長，而同屬奇美集團旗下的奇美材料也是滿載供應新奇美偏光板相關需求，也有效緩減新奇美偏光板缺貨的相關問題。

面板供應鏈缺貨從過年前開始愈演愈烈，2月的背光模組缺貨問題解決後，面板3月營收出貨已成長。但目前面板零組件還存在IC缺貨問題，友達（2409）、新奇美（3481）等各家面板廠無法全產能量產。

業者指出，面板缺料問題已漸獲改善，但面板產能受上月地震影響，整體出貨量尚未到達高峰。也因此即使此時處於面板傳統淡季，面板廠仍然不願接受客戶的降價要求。

客戶端持續要求降價，面板廠卻對價格相當堅持，依據以往的經驗，面板價格大跌不僅造成短期面板廠的損失，而且會延後旺季來臨的時間，寧可減少產能利用率以平衡供需關係，上月的地震造成產出的減少就順勢達到上述效果。

20家台廠 打入iPad供應鏈

【經濟日報╱編譯于倩若／法新社台北四日電】 2010.04.05 03:38 am

  
iPad凸顯出亞洲供應商的實力，這些大多默默無名且效率驚人的供應商是把蘋果公司的設計構想轉化為暢銷實體產品的最大功臣，光是台灣就有20家企業打入iPad供應鏈。

市場對iPad需求激增，台灣的觸控面板製造商、南韓的晶片製造商及中國的電池製造商已增聘數百名員工加緊趕工製造iPad零件，它們克服重重的技術障礙，才成就這項蘋果誇口可重塑PC市場面貌的劃時代產品。

摩根士丹利分析師舒柏提在研究報告中指出：「供應商現在預期iPad在2010年度可望出貨800萬到1,000萬台，遠高於先前預期的500多萬台。」

如同iPhone和iPod，蘋果也把iPad交由低成本且高效率的製造廠代工與組裝。在大陸江蘇設有工廠的台灣新普科技為滿足iPad電池訂單，近來拼命加班趕工，新普的「蘋果生產部門」自2月中旬農曆新年來擴增700名員工，使員工增至1,800人，該部門主管表示：「蘋果的訂單時間很趕，我們已大舉增加人力以達成目標，iPad電池目前的產量比1月時高出50%。」

亞洲供應商通常與蘋果簽有保密協議，大多拒絕透露生產情形。但拓墣產業研究所總監羅澤生說，光是台灣就有20家企業為iPad代工，台灣可成科技生產iPad的銀色外殼，聯詠科技生產液晶顯示器，順達科技則生產電池。

許多分析師和科技網站指出，鴻海集團旗下的富士康將在中國組裝數百萬台iPad。

據了解，蘋果也把iPad超高速處理器委由全球最大電子集團南韓三星及台灣幾家知名度較低的晶片代工廠生產。

【2010/04/05 經濟日報】