標題: 先探/呂宗耀:台股最大潮來襲
mary168
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發表於 2010-4-22 20:07 
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先探/呂宗耀:台股最大潮來襲

2010/04/22 12:25
文.段詩潔;先探周刊授權刊載 世博會當紅,投資大師呂宗耀為我們揭露他所看到的世博會商機,以及三個思考告訴我們:六十年來台股最大潮即將來臨!
對世博會的思考,離不開台灣經濟體質拉升與台股本益比拉高,我認為這一波台灣的錢潮,與資本市場的向上提升,絕對是六0年來最大潮。 做為主政者,應該去化解這樣的內容。我來自於宜蘭的鄉下,內心非常感謝馬英九總統,用他內心最誠懇的那一塊,碰觸了我從小以來一直很擔心的兩岸問題,也就是歷史使然的敏感。兩岸之間只有透過這樣來往的內容,把敏感程度降低,台灣股票市場的本益比才能回到民國七十八年那段時間,平均本益比將近三十五倍、最高到六0倍的內容。 LED世代真的來臨了 一九九九年中國GDP一兆八00億美元,台灣GDP二九八0億美元,去年底中國拉到了五兆美元,我們是三九八0億美元,中國成長了四到五倍,我們成長了三成。老百姓的困惑,來自於經濟實力被政治的拉扯給折損了,這樣的內容不先解決、不去思考,做太多產業的研究、分析與投資,其實沒有意義。關鍵在哪裡?台灣的本益比一直拉不高,企業再怎麼經營,再怎麼優秀,放到中國去一塊錢變三十五塊,放到台灣一塊錢變十塊,請問它的活水從何而來? 從這樣的思考就知道,為什麼連原來不想去上海世博會的美國,都要募資六九00萬美元,去那邊成為第二大館。今天ECFA為什麼會有這麼多的思考跟討論?台灣不是經濟要強,才能走的出去嗎?我想這樣的思考,來講世博產業才有意義。 首先,上海世博會宣告了LED世代正式來臨。美國LED上游晶粒製造大廠CREE是費城半導體指數今年以來漲幅最大成分股,關鍵就是CREE原本有兩個競爭對手,德國的Osram以及日本的Nichia,這兩家大廠輕視中國的生產基地而不進去,但是CREE在第一時間進入中國去架第一個美國以外的磊晶片生產地,現在幾乎占了中國將近二五%磊晶片的產量,在中國深耕是第一個重要關鍵。 導出最後一個結論,到電子賣場去看,LED電視側面看過去大概二到二公分半的寬度,過去冷陰極管最少有五到一0公分寬度,機身愈來愈薄,另一波更機潮將出現。這一次CREE進入了世博會,在所有燈源裡面含蓋了將近二五%至三0%的量,LED的世代是真的來臨了。 我在世博會看到了五大產業,工具機產業、運輸與物流業、吃的產業、醫療產業以及環保回收產業。特別就工具機的部分再跟大家報告,尤其是去年全世界的工具機平均衰退四到五成,只有中國不掉,中國一九八億美元消費額等於全世界第二名到第八名的總和,多麼優秀。 美國安寧 中國大成長 要談美國市場,最重要的還是ISM製造業指數。分析八個月來ISM製造業指數中連續成長的產業。可以發現工業類跟設備業的公司,在去年第四季開始大幅度啟動,尤其是三月份美股上漲的內容中,工業類指數遙遙領先成為第一名。S&P 500指數成分股有三四%的營業額來自於海外,告訴我們重要的線索:以新興市場為主軸的企業,資本支出的增加正幫忙美國走向復甦,這是美股為什麼碎步盤堅,看回不回的重要線索。 此外,可口可樂在股價接近歷史的高點同時,宣布要在市場裡按照市價收回一五0億美元的庫藏股,等於市值的一五%。企業在股價高點收購庫藏股,宣示對未來前景沒有憂慮,以及企業經營的信心。以往包括零售通路商LOW'S,或是衛星電視Direct TV,或是高通買回庫藏股,回過頭去看,從買庫藏股至今股價漲幅都在六0%到一二0%之間。美國企業在經歷金融海嘯以後,政府釋出了資金的能量跟政策的資源,他們也展現過去幾十年來打下的基礎,在新興市場裡面找到了新的出海口。 往上走,到哪裡?不清楚,只是美國失業率要達到繁榮的指標,沒有六年沒有辦法盡其功。結論就是:美國資本市場不會受到忽然間的風暴、資本市場緊縮的襲擊太大。美國安寧,中國在大成長,台灣與中美連動,全世界找不到第二個地方,台灣股市在八000點,怎麼有這麼多人擔心它掉下來? 中國市場活水驚人 百度在全球搜尋引擎有六.七%的市占率,Google還占了六七%,為什麼大家會就百度捨Google?不是因為Google退出中國市場,而是Google養尊處優來守住地盤,但百度是積極攻擊以趨近第一名。最重要的思考在於,做第二名的怎麼用積極心,做第一名的能不能保安存疑。我想百度還會再上走,尤其百度現在開發語義搜尋跟影音搜尋已經領先Google,在中國百度原來就占了七0%的市場,在全球已經從零拉到了六.七%,一個拷貝Google模式的公司成為主角,這是中國市場給出的活水。 Yahoo有中國的土豆網在跟它拼,Google有百度這個勁敵,對於中國崛起,再打敗西方的過程,如果了然於胸,對台灣的ECFA怎麼還會這麼多的反對?微軟的MSN全台灣幾乎都在用,全世界到現在才三.三億的人口,騰訊的QQ網一九九八年才成立,已經有四.四億人口,還在往上加,這樣的內容已經很清楚了。 公司還不一定賺錢,市場就願意給你高本益比,FACEBOOK去年六月份現金流量還是負的,為什麼現在市值一七0億美元?大家願意給他未來的願景跟夢想,折現來還現在的市值給他,一個國家、一家公司、一個市場,最重要的活水在這個地方。 經濟復甦 沒有太大烏雲 台股要擔心的點永遠只有兩個:一個是日成交量常態性的超過二000億,月成交量超過三兆到四兆之間,而且不見得是危險。 我想下面的思考很重要,第一,從一九九六年到今天,將近十四年的時間裡面,指數在八000點上下從來沒有看到這麼低的融資餘額,釋出一個很重要的訊息:國安基金賣出了,大股東賣出了,波段操作者賣出了,除了外資接走,股票全部被看不到的金錢力量給接走了。