暌違15年 巨大再辦現金增資

2010-04-24 工商時報 【記者曾麗芳／台中報導】

    　巨大（9921）集團董事會昨（23）日通過今年第1季財報，合併營收達102.66億元，小幅成長3.3％；由於毛利率增加近3個百分點，稅後盈餘7.62億元，較去年大幅成長了58％，EPS達2.15元。

    　巨大董事會同時通過辦理現金增資案，計劃發行新股2,000萬股，於6月19日訂價，目前暫訂每股80元，預計可募資16億元，其中，員工認購15％、公開承銷10％，其餘75％則由原股東認購，這是巨大相隔15年之後，再度辦理現金增資案。

    　巨大表示，隨著中國逐漸發展成為消費大國，巨大很看好中國市場未來以自行車作為運動休閒的發展潛力，辦理現金增資，是為了增加對中國大陸的投資比重，資金主要是用於轉投資中國昆山籌設新的製造廠，生產碳纖維車架等單車零組件，總投資金額3,600萬美元（折合台幣約11億元），其餘資金將用來償還銀行貸款。

    　事實上，巨大於民國83年股票上市，84年因為海外布局的設廠需求，首度辦理現金增資，當時以洽特定人方式、引進高盛證券，當時，高盛持有巨大股權6.7％。後來，高盛陸續出脫巨大持股，目前高盛持有巨大的股權，已降至2％多。

    　巨大98年度稅後淨利23.82億元，每股EPS達6.71元，每股將配發現金股利4.5元，是自行車界裡的「獲利王」。近來股價一度攀升到百元俱樂部，目前股價始終在95至100元之間來回整理。

    　巨大董事長劉金標昨（23）日參加捷安特台中女性單車旗艦店開幕時指出，巨大今年首季獲利表現亮眼，是因為庫存大幅降低，首季庫存僅有去年同期的30％，加上高單價、高毛利的碳纖維單車熱銷，去年首季毛利率約21.5％，今年首季毛利率已提高到24.2％。

    　他說，碳纖維單車具有材質輕、吸震力強等特色，每台售價從6萬多元至20多萬元不等，屬於頂級車種。隨著景氣復甦，碳纖維單車今年首季銷售量翻倍成長，全年銷售量上看10萬台，這也是中國昆山積極籌設新的碳纖維車架生產線的主因。

DRAM股Q2有看頭

2010-04-24 工商時報 【記者李淑惠／台北報導】

    　國際一線DRAM大廠首季財報相繼傳出佳績，美光（Micron）上一季度淨利達3.65億美元，相當每天開門營運就賺進1.27億元；海力士首季稅後純益也達232億元，相當於一天賺2.57億元，兩家一線大廠已經繳出好成績，30日即將召開的三星集團法說，也將不脫樂觀基調。

    　下周台灣的華邦電、旺宏兩家記憶體廠，也將召開首季法說會，兩家公司對NOR　Flash以及利基型DRAM的看法，預料也將傾向樂觀。

    　從一線大廠法說內容來看，已經定調第2季營運將淡季不淡，第2季DRAM價格可望持穩，與往年淡季價格走弱的趨勢相較，今年表現相對突出。而從已經正式發布財報的美光、海力士來看，隨著價格回升，首季獲利力道轉強，美光2010年會計年度第2季財報（2009年12月至2010年2月）中，稅後純益3.65億美元，約當新台幣110億元左右，而海力士首季稅後純益也達新台幣232億元，獲利數字不凡。

    　三星已經在本月6日，率先公布初步的合併財報（2010年1月至2010年3月），其中營業利益（本業獲利）的部分將達4.1兆韓元至4.5兆韓元，年增率可望大增7倍之多，本業獲利相當於新台幣1,158億元至1,271億元，預料面板、記憶體事業將為首季獲利的主力。

    　爾必達上一年度也可望出現最近3年以來首度轉盈，並有外電指出爾必達計畫調高資本支出，在記憶體事業重啟投資計畫。

重返8千 看超級財報周威力

2010-04-24 工商時報 【記者楊穆郁／台北報導】

    　在前一天歐、美股市大多上漲，但昨（23）日亞股持續走弱拉鋸下，台股昨日開高後，即在平盤上50餘點的區間內震盪整理，最後加權指數小漲26點以8,004點作收。本周周線雖下跌106點，中止之前的周線連3紅，但昨日外資、自營商均已翻多買超。

    　投資專家表示，下周進入超級財報周，許多國際大廠及國內台積電、聯電、聯發科、台塑4寶等權值股都將密集公佈財報，將是主導下周盤勢的軸心。

    　本周在高盛證券涉及詐欺事件重挫美股、冰島火山灰阻斷歐洲空中運輸、中國調控過熱房市和人民幣升值預期落空等連鎖利空衝擊下，台股跳空跌破月線回檔整理，所幸下半周在美股回穩及經濟數據利多刺激下，跌幅顯著縮小，但最後台股周線仍下跌106點，跌幅達1.32％，日均量則從自上一周的1,153億元擴大到1,212億元。

    　德盛科技大壩基金經理人陸宗賢表示，帶量下跌顯示市場買盤略為不濟，若買盤能夠在近日回溫，將有利於回補缺口並維繫多頭走勢。

    　陸宗賢指出，雖然當下大盤指數表現並不強勢，之前又有國安基金釋股導致大型權值股弱勢，但國安基金的賣壓已經告一段落，相信台灣在經濟恢復成長動能及兩岸簽訂ECFA的利多題材支撐下，籌碼安定度優於今年首季，惟未來仍要注意外資空單變化及融資餘額增減速度。台股在渡過連續性利空洗盤後，短期下跌空間應是有限。

    　元富投顧總經理劉坤錫表示，目前國際超級財報周持續進行，預計要到5月初才會告一段落，國內上市櫃公司也將於四月底前完成財報公布，最近財報告捷的公司普遍股價也跟著走強，像昨日的友達、大立光即因首季獲利不錯，股價開盤即跳空漲停開出，相當強勢。

    　劉坤錫認為，現在股市正處停看聽的十字路口，要到4月底到5月初時，整個國際和國內財報周都底定之後，台股後市多、空方向才會比較明朗化。在盤勢膠著之際，國際財報周及國內的季報公布期，仍將牽動相關族群或個股的股價表現，預計在盤整盤的走勢中仍會有個股表現的機會。

    　ING投信投資長黃媺芸表示，雖然整體來看，大盤仍以緩步走高的機率較大，但指數上漲空間則相對有限，研判今年台股指數落在7,000點到9,000點之間的機率較高，但是具備基本面優勢的產業及個股仍有不錯的成長空間。例如擁有新產品或是新用途的LED族群及Apple概念股，或是下半年企業換機潮帶動的NB及零組件等，都是值得關注的焦點。

法人：下周8千上下300點區間震盪

2010-04-24 工商時報 【記者林燦澤／台北報導】

    　儘管周五亞洲股市走跌，不過在友達（2409）與大立光（3008）兩大科技股法說業績報喜，支撐市場買氣，指數震盪收8004點守住8000點大關。下周進入科技股超級法說周，也是上市櫃公司財報公布最後期限，證券專家認為，下周台股持續在8000點上下300點的區間整理，個股基本面財報業績亮眼或是第二季展望佳，可望較有勝出表現機會。

    　台股周五外資與自營商都呈現買超，金額各為39.86億元與4.09億元，僅投信小幅賣超0.69億元。累計4月以來，三大法人淨買超657.84億元，外資買超金額805.47億元，投信與自營商都處於賣超局面，金額各為113.61億元與34.01億元。

    　日盛投信投資長張島郎表示，大盤周一受到美國高盛事件，中國推出房地產新國十條政策，國內擔心ECFA有變數，三方利空齊發，重挫257點，之後便出現震盪反彈走勢，尤其周三開始連續三天，電子成交比重回升來到70％以上，量能重新流回電子股，顯示人民幣升值及ECFA相關題材性類股，表現已告一段落，4月底5月初將由財報議題接棒，財報業績表現，將考驗股價續航力，佈局焦點仍鎖定在缺貨題材上。

    　張島郎分析，因資金面緊縮，所以第二季指數上漲空間不大，但下檔有基本面支撐，所以拉扯之下，大盤將處於8000點上下300點間整理，重點在財報議題，季報數字及產業展望好壞將立即反映在後市股價表現上。下周台股進入密集財報週，業績會優於預期，第二季展望樂觀，所以基本面無疑慮。

利多豐富 中概內需通路股吸睛

2010-04-24 工商時報 【記者曾萃芝／台北報導】

    　台股昨（23）日上漲26點，以8,004點重登8,000點大關，成交值擴增至1249億元。除了友達、大立光等財報利多股股價大漲之外，中概內需通路受惠股，因反應人民幣NDF 兌美元創3個多月來新高趨勢、世博會起跑及預期第一季財報來自大陸事業貢獻不錯等諸多利多發酵下，股價紛紛勁揚，不僅櫻花（9911）強勢鎖住漲停板，潤泰新漲幅6.5％、潤泰全4.04％及麗嬰房、藍天等，股價均強勢勁揚。投資專家表示，人民幣兌美元升破6元之前，相關族群都會持續強勢表現。

    　三大法人對中概股泰半呈現買超，昨日買超潤泰新3,511張，買超聯強、藍天、統一超、潤泰全、宏全也有數百張不等。

    　禮正投顧總經理毛仁傑認為，人民幣升值是長期趨勢，現在人民幣兌美元為6.828：1，市場預期未來3到5年人民幣都會有3到5％的年升值幅度，預估人民幣兌美元可升到5：1才是合理價位，人民幣長期緩步升值時間還很久，升值接近到兌美元6元之前，人民幣受惠概念股都不會利多出盡，續有表演空間。

    　昨日市場也反應人民幣NDF兌美元突破6.6元，再創3個多月來新高，看好人民幣將升值的趨勢。毛仁傑說，人民幣升值有利中國內需消費市場，若以中國內需市場為主要營業內容的公司，可享受更高的溢價空間。

    　G20集會前夕，印度和巴西紛表態與美國立場一致支持人民幣升值，近來國際熱錢雖看好人民幣有機會升值而持續匯入亞洲。

    　保德信投信認為，中國是否放手讓人民幣升值，考量因素眾多，除國內通膨水準及出口貿易情形外，美國對中美貿易結構態度強勢與否影響甚大。未來若人民幣放手升值，台股將以中國佈局有成的中概通路、內需等產業可望受惠。

    　不過，中國官方對人民幣不升值立場仍相當明確與強硬，再者，人民幣升值也無法紓緩中國經濟正面臨的最大問題房市泡沫危機。因此，市場也持續觀察，是否今年人民幣大幅升值可能性不高，即使升值，幅度也將小於5％以下。

操盤心法－操作難度高，長線靜待中期修正再布局

2010-04-24 工商時報 【本報訊】

    　盤勢分析：近期原本加權指數有機會隨上櫃指數挑戰前波高點，惟本周因外在因素如美國高盛證券被控詐欺、及中國打壓房地產等成為台股殺盤的藉口，即便台灣外銷訂單創新高，卻有利多不漲的現象。目前除中國股市外，台股不僅跌幅高於亞洲股市，甚至反彈力道亦相對弱勢，尤其本周四（4/22）開盤後權值股全面重挫，雖然盤中已有止跌回升，但原本金融指數有機會落後補漲推升台股，目前反而為類股中僅次於水泥的弱勢股，由於類股輪動加快，加上外資短線賣超，因此台股的操作難度已明顯偏高。

    　此外，國安基金持續減碼，尤其行政院已宣示5月底前清空部位，因此隨著籌碼陸續轉至外資手上，根據過去經驗，一旦外資看空台股，將一方面在期貨佈局空單，另一方面大出股票，相對易使台股出現恐慌下跌的現象，因此短期台股雖無大跌跡象，但仍須提防外資對台股態度是否轉變。

    　看盤重點：目前亞洲股市除韓國與美股同步仍處於高點外，台灣、中國、香港、日本、澳洲股市均跌破月線，甚至上證指數跌破年線，尤其近期台股與美國股市有脫鉤現象，反而與中國股市走勢較一致。短線台股須注意季線是否支撐，尤其本周台股破月線後，反彈尚無法越過月線，況且以目前指數位置及氣氛，已禁不起在一根長黑棒，因此電子股須持續強勢以維持人氣，弱勢的金融股必須止跌反彈，台股才有向上表現機會。

    　類股方面，預期第2季非電子股預估以紙漿、鋼鐵、尼龍原料獲利優於第1季，電子方面則以被動元件、PCB、記憶體、手機零組件、LED、及網通族群獲利成長較佳。惟短期國際股市仍為影響台股關鍵，希臘財政、大陸房地產政策調控、未來美國升息、人民幣升值等問題均為潛在變數。

    　投資策略：建議積極投資人仍以短線進出盤面強勢股，保守型投資人可從現金殖利率角度選股，尤其以基本面穩定性相對較佳的電信股為主，其次尋找今年獲利佳，但評價相對低的個股，否則會出現賺股利但賠價差的現象，此外，長線投資人不妨等候台股中期修正後，再分批建立持股等待長多行情。

    　（作者為保德信金平衡基金經理人）

12檔Q1獲利新高股強強滾

2010-04-24 工商時報 【記者張瑞益／台北報導】

    　台股昨日量增站上8,000點大關，各路資金積極找尋財報績優生。包括長華、宇峻、智冠、大億、聯茂、頎邦、國巨、圓剛等12檔，不僅公司自結首季獲利創近年或歷史新高，第2季營運持續看好，其9日KD指標也走強。挾業績、技術面雙旺，股價極具衝關動能。

    　施羅德投信投資長陳朝燈認為，台股周線出現長下影線，低檔支撐力轉強，從成交量擴增至1,249億元，外資、自營商買超來看，下周大盤仍以緩步走高機率較大，指數空間或許相對有限，但財報優異個股，股價將領先起跑，成為資金追價的主軸。

    　陳朝燈說，投資人應趁此針對個股財報汰弱擇強，換股至第1季財報亮麗出色者，代表其接單暢旺程度領先市場同業，同時在對抗今年以來原物料價格上漲等經營能力也強，若能搭配其第2季業績展望持續成長，且KD技術指標仍呈現多頭態勢者，股價表現續航力道將能持續延伸。

    　據此，根據目前已自結第1季獲利的公司中，篩選出12檔個股，其中包括宇峻、智冠、大億、聯茂、頎邦、國巨、圓剛等7檔首季獲利創下歷史新高，長華、旺詮、台表科等5檔創下近幾年來新高，涵蓋被動元件、線上遊戲及封測等次產業。

    　其中，國巨、旺詮等被動元件族群，因市場供需缺口仍未減少，第2季持續滿單且價格將持續調漲，獲利肯定持續亮眼；在半導體下游市場需求熱絡之下文曄等IC通路業績將持續看漲；電子產業上游優於下游的情況第2季會更明顯，因此預期包括銅箔基板股聯茂、封測的頎邦、半導體封裝材料及設備供應商長華第2季業績仍可望走高。

    　而昨日剛公佈第1季獲利創新高的大億、圓剛，單季獲利均創歷史新高，大億因大陸汽車市場需求一路長紅，第2季後的業績爆發力道仍強。

    　至於淡旺季循環相對明顯的線上遊戲股，宇峻及智冠首季業績也相當突出，法人認為，遊戲相關個股若全年授權確定，獲利水準已可大致掌握，該2檔個股今年在新產品推升的動力下，全年業績頗受市場期待，宇峻股價近日衝上400元，並創掛牌新高成為遊戲股股王，後市表現仍值期待。

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被動元件 今年獲利旺

【經濟日報╱記者呂淑美／台北報導】 2010.04.24 02:06 am

被動元件股族群近日成為當紅炸子雞，旺詮（2437）、智寶（2375）等七檔上市、櫃股昨（23）日均亮燈漲停。法人認為，今年為被動元件好年，其中電感及保護元件族群獲利成長較為強勁，首選個股為禾伸堂（3026）、晶技（3042）、聚鼎（6224）、朋程（8255）。 經濟日報／提供 法人預估，民國92至97年，隨手機、NB（筆記型電腦）、DSC（數位相機）、消費性產品需求增加，全球被動元件產值由150億美元成長至228億美元，年複合成長率達9%。 同時，相關被動元件廠因把握NB、DSC等大宗電子產品應用成長，又受惠日系中、低價被動零組件訂單轉單效應，因而同期間營收、獲利成長表現，均優於國際同業，年複合成長率分別達18%、250%。 隨著全球景氣緩步復甦，今年NB、TV、手機等大宗電子產品需求逐漸回溫，再加上國際同業未大幅增加產能，台系被動元件廠在產品的質與量同步提升之際，可望開啟另一波成長動能，今年將為台系被動廠商的好年。 大華投顧指出，對被動元件廠今年營運看法樂觀，但中、長期仍需留意兩大潛在風險，分別為新台幣與日圓匯率波動、原物料價格飆漲。相較近期日圓疲弱，第一季新台幣走勢強勁，若此趨勢持續，不僅影響日系訂單的轉單速度，也將大舉侵蝕中、下游廠商利潤；下游需求是否持續推升原物料價格，也是觀察重點。 大華投顧認為，禾伸堂的被動元件事業今年獲利逐季向上，新產品，包括LED陶瓷散熱基板、鉭質電容器等，將增添下半年營運動能；晶技持續切入高階石英元件領域，受惠日系轉單效益與石英振盪器自製良率提升，可望維持整體毛利率趨勢穩定。 至於聚鼎三大事業體今年營運皆看俏，受惠USB 3.0世代交替、智慧型手機求需求增溫、LED散熱應用爆增；朋程則受惠全球車市復甦、新產品潛在貢獻增溫。 【2010/04/24 經濟日報】

股海常勝軍／高價股比價 將帶大盤突圍

【經濟日報╱朱成志】 2010.04.24 02:27 am

  
4月23日台股靠誰重回8,000點，可以分為五個選項：

一、22日美股四大指數由大跌到翻紅，帶動台股。二、陸股早盤一度站上3,000點，帶動台股。三、22日友達公布今年第一季每股純益（EPS）0.8元，遠優於市場預期的0.5至0.6元，使得23日股價開盤衝上漲停，帶動面板股。四、高價股展開強攻，大立光開盤漲停，聯發科、宏達電走強，帶動比價效應上漲。五、22日融資增加10.23億，對比周四外資賣超24億元、投信賣超5億元，散戶在停資券高峰過後，開始勇敢進場。

我認為以上這五項都合理，但我偏向選「四、高價股帶動的比價效應」，理由如下：

由於近期台股成交量不大，23日雖有1,249億元，是本周的次高量，但仍不足帶動大型股全面向上衝刺。19日台股大跌257點，本周大盤在一周內勉強收復8,000點大關，台股多頭氣勢仍能延續，雖然多頭方向不變，但走法顯得有點拖泥帶水，沒有量的話，大股不容易連續「量滾量」的換手上攻。

友達財報亮眼，23日開盤漲停值得鼓勵，卻爆出15.67萬張大量，開高走低K線收黑，即使外資大買5.7萬張，突破二個月來的底部，當天馬上就過關拉回測試頸線。台積電也僅小漲0.1元，此外，金融股指標國泰金小跌0.3元，收50.8元。反而是台新金漲0.45元，收12.5元，超越新光金的12.15元，目前金融股僅個股點放，台股在無法大量換手的情況下，只能用中長線看好者的「惜售」心態來推升。

目前上市櫃公司共有910家公布股利政策，其中約144家現金殖利率超過5%，正對截至2月為止高達9.53兆元的活存戶，以及19.1兆元的定存戶招手。今年的除權息行情，如果能成功吸引這些超低利息收入的游資，投入台股做波段操作規劃賺5%股息，將有助於市場成交熱度升溫，而這部分少不了優質的高價股。

擁有大量銀彈的外資，4月21日至23日分別買超股王聯發科1萬1,039張，持股比重高拉到62.4%歷史新高，23日聯發科股價收563元，距離4月6日高點575元及1月15高點590元，不到一根漲停板空間，外資吃貨到這種程度，股價若要挑戰前高，可能會出現「價量背離」，也就是靠外資的「惜售」效應就能推升高價股上升。

業內主力的炒作小股，靠一些雲深不知處的題材，漲起來雖亮眼，但不會天長地久，那種才要「量滾量」，外資也不吃這一套。但優質高價電子股不一樣，如大立光公布今年第一季EPS5.48元，毛利率增加到48.54%，優於市場預期的45%，法說會上也預估今年第二季營收季增一成，雖然VCM組裝訂單增加可能壓縮第二季毛利率，但500萬畫素鏡頭比重持續提高，5至6月還有新產品出貨，帶動23日開盤漲停，股價收514元，成為目前盤面第二檔站上500元的高價股；宏達電收406元，外資1周買超8,000張，也連續兩天站上400元，與聯發科成為高價電子三劍客。

宇峻收在440.5元，位居線上遊戲新股王，均熱片的健策漲停收186元，非電子的伸興漲停收119.5元，新麥漲停收127 元，可視為高價股也出現比價效應的重要訊號。

今年第一季EPS2.52元的穎台，第一季毛利率又提升到41%，尤其鴻海布局LCD TV領域企圖心旺盛，繼去年併購SONY墨西哥LCD TV廠後，日前又取得斯洛伐克廠90%股權，未來更有可能拿下西班牙廠。友達也有機會赴大陸設置7.5代廠，搶食大陸面板起飛商機，穎台獲利更具爆發性，預估今年EPS14元，23日盤中衝到240.5元，雖然收在235元，但明顯價量齊揚，類似高價股立錡、凡甲、嘉澤、雷凌、誠致、璟德、精華光學等都值得留意。

本波一旦美股穩定推升、中國打房市不損及經濟，散戶就可望陸續歸隊，台灣3月外銷接單金額343.9億美元，創下歷史新高，今年不會五窮六絕！就連國際貨幣基金（IMF）也上調台灣今年GDP成長率至6.5%，高居亞洲四小龍之冠，台股基本面一片火熱。短線大盤技術面弱勢，將由高價股比價效應來逐漸扭轉，未來也會逐步擴散到中低價族群之上，第二季應該合理超過第一季的8,395點高點。

（作者是萬寶投顧顧問，1993年創辦萬寶投顧及萬寶週刊；現任中華民國退休基金協會理事、大同大學校友會理事長、國家考試合格CSIA證券分析師）

【2010/04/24 經濟日報】